6月马棕增产主要得益于有效工作日增加，而劳动力带来的边际增量仍偏低；不过印尼棕榈油持续投放则继续挤占马棕出口空间，7月马棕出口形势依旧不佳，ITS公布的数据显示7月前5日马棕出口下滑3.5%。

　　①鉴于此，我们认为马棕库存修复更多的来自出口的边际变动，短期产量或劳动力贡献并没有显著增加。新季美豆种植面积较意向水平低260多万英亩使得此前市场对新季美豆丰产预期打折，但也仅仅短暂减缓美豆跌势；而旧作季度库存同比大增、旧作出口放缓和新作生长炒作降温叠加宏观抛压，美豆补跌，基本回吐上半年涨幅，亦加速下游商品跌势。

　　②总体来说，宏观情绪继续主导大宗商品走势，不利影响被放大，在加速下跌消化原油影响后油脂走势或放缓；不过考虑到目前宏观情绪尚未完全消化，且在产地供应压力明显缓和前，油脂价格仍承压，下方关注棕榈油7300-7800和豆油8100-8700区间支撑。

（文章来源：美尔雅期货）