前言：印尼恢复棕榈油出口，全球油脂供应链得到修复。美国大幅加息，全球金融资产出现恐慌性抛售。代表国内大宗商品走势的文华商品指数连破多个支撑位，跌至2月下旬低点，技术上阶段性顶部形态更加明显。CBOT豆油市场出现七连跌，马来西亚棕榈油市场在不到三周时间内累计跌幅高达21%。

　　国内棕榈油市场自6月9日开启暴跌行情，在八个交易日内累计下跌近2000元/吨，并带动豆油和菜籽油市场全面下行。

　　印尼加速棕榈油出口，全球油脂供应链得到修复

　　自印尼政府宣布解除棕榈油出口禁令后，为缓解国内快速攀升的库存压力，印尼政府相继采取降低税费和扩大出口配额等措施加速棕榈油出口。印尼是全球最大的棕榈油生产国和出口国，该国2021/2022年度印尼棕榈油产量为4550万吨，占全球总产量的59%；出口量为2800万吨，占全球总出口量的56.4%，占该国总产量的61.5%。印尼实施棕榈油出口禁令一度对全球油脂供应造成严重冲击。此次多措并举加速棕榈油出口，缓解各方对尤其供应紧缺的担忧，全球油脂供应链进入修复周期，CBOT豆油和马来西亚棕榈油以及中国三大油脂价格纷纷承压回落。

　　马来西亚棕榈油产量大幅攀升，缓解劳动力不足担忧

　　6月初，印尼政府宣布取消向邻国马来西亚棕榈油种植园派遣务工人员的计划，此举一度引发市场担忧马来西亚因劳动力短缺将造成棕榈油产量下降。但据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)发布的数据显示，6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增加47.90%。马来西亚棕榈油产量并未因劳动力不足而下降，市场预期再度落空。与此同时，印尼加速棕榈油出口将不可避免地挤占马来西亚的出口份额，马来西亚6月末棕榈油库存将明显回升，进一步为价格回暖施加阻力。

　　美联储大幅加息，全球经济衰退风险增加

　　6月16日美联储宣布加息75个基点，将基准利率上调至1.50%—1.75%，这是美联储自1994年以来最大加息幅度。美联储主席表示，最新75个基点的加息决定是“不同寻常”的大幅度，但是为了使通胀恢复正常，预计下一次依然有可能加息50至75个基点。美联储为应对通胀压力而采取非常规措施，一般来说通胀需要几年时间才能恢复到美联储2%的目标。市场对美国经济衰退的预期迅速升温，需求前景恶化，欧美股市和国际原油相继暴跌，包括油脂在内的全球大宗商品市场正面临新一轮系统性抛售压力。

　　内外价差利于油脂进口，国内油脂供应紧张有望缓解

　　受前期棕榈油价格出现倒挂影响，中国进口植物油出现断崖式下降。2022年4月，中国豆油和棕榈油进口量分别为1万吨和12万吨，同比降幅分别为85.6%和59.6%。1-4月累计进口豆油和棕榈油的降幅分别为73.5%和70.8%。随着印尼鼓励棕榈油出口，内外油脂价差逐步理顺，棕榈油进口利润回升，国内企业进口积极性提高。据统计，6月全国棕榈油到港量可达8万吨左右。在油脂进口调节功能恢复和市场看涨预期转变后，国内油脂供应紧张局面有望逐步缓解。

　　近期油脂市场展望

　　综上所述，美国和西方受困于通胀，全球经济衰退风险大幅增加。国内外油脂供应面因印尼恢复出口而获得改善，内外盘油脂相继破位下行。宏观压力与油脂基本面利空题材相叠加，为持续两年多上涨行情的国内外油脂市场带来巨大的调整压力，甚至存在由牛转熊的可能。

（文章来源：导油网）