在上周降温导致的腌腊集中需求减弱后，供给侧威力不减，春节前时间窗口收缩，供需力量此消彼长，现货价格承压大幅下行。

　　毛猪价格下跌过程中，下游屠宰仍保持相对谨慎。20元/公斤长期来看仍然属于高价水平，价格如继续下行，中游恐承担风险，因此拿货意愿有限。今日东北地区局部已有低于20元/公斤成交，山东低价成交报20.5元/公斤，牧原较前日跌价达1.5元/公斤，南昌双汇预计明日结算低2元/公斤。

　　目前生猪出栏时间窗口收窄，导致供给压力偏大，从而驱动价格趋势性下行，在需求有边际增长的情况下出现节奏性反弹，在需求边际增长乏力的情况下延续下行。

　　牧原此前调整出栏量，12月预计出栏达到600万头以上，对市场必然形成压力，同时唐人神等二线厂商也有望兑现年末集中出栏预期。

　　另外还需注意，01合约仍然面临交割时间、空间以及生猪体重上的卖方主导权，随着交割时间的临近，交割上的不利在价格上进一步体现。

　　随着盘面01合约今日跌破20000元/吨，下方空间继续打开，建议套保可持有，短期盘面呈现近弱远强局面，价差操作上可配置远月多单。

　　终端兑现毛猪跌价并且驱动需求的再度节奏性回升，可择机离场，关注期现下跌速度，如出现减缓则可适当止盈。

　　风险点：现货市场波动超预期，生猪出栏节奏出现重大变化，消费市场活跃度大幅提升。

（文章来源：中信建投期货）