按年度规律来看，四季度是国内进口大豆及菜籽到港高峰期，国内豆系、菜系相关品种库存将迎来底部拐点，期现价格底部支撑随之减弱。不过，今年受到美国密西西比河运力问题影响，国内进口大豆到港高峰顺延15-20日左右，近期菜籽陆续到港，菜系品种供应先行获得补充，盘面运行偏弱，01合约豆菜粕差于1150高位反复震荡，迟迟未能开启顺畅下滑趋势。相较而言，国内棕榈油到港量持续激增，国内商业库存连续攀升，由2021年开始的超低库存格局被打破，内盘棕榈油价格支撑持续减弱。

　　22日，商务部对外贸易司发布相关油粕品种11月到港情况，本文将分析其中数据亮点，并对相关品种后市供应情况进行展望。

【大豆】11月大豆进口预报装船同比下降近90%，

　　实际到港同比上升16.26%

　　据商务部对外贸易司22日数据显示，11月上半月(11月1日-15日，后同)大豆进口实际装船63.00万吨，同比下降34.72%；11月进口预报装船106.97万吨，同比下降89.34%；12月进口预报装船6.39万吨，同比下降99.17%。

　　11月上半月实际到港239.67万吨，同比上升23.08%；11月下半月(11月16日-30日，后同)预报到港539.75万吨，同比上升13.47%；11月实际到港779.42万吨，同比上升16.26%；12月预报到港223.60万吨，同比下降76.59%。

【油菜籽】11月预报装船同比上涨超100%

　　据商务部对外贸易司22日数据显示，11月上半月油菜籽进口实际装船28.59万吨，同比上升347.06%；11月进口预报装船31.30万吨，同比上升106.57%；12月进口预报装船0.98万吨，同比下降94.13%。

　　11月上半月实际到港12.84万吨，同比上升12740.00%；11月下半月预报到港36.68万吨，同比上升563.36%；11月实际到港49.52万吨，同比上升779.64%；12月预报到港18.02万吨，同比下降21.70%。

【豆油】11月装船同比下降超85%

　　据商务部对外贸易司22日数据显示，11月上半月豆油进口实际装船0.45万吨，同比上升40.19%；11月进口预报装船0.50万吨，同比下降85.80%；12月进口预报装船0.00万吨，同比下降100.00%。

　　11月上半月实际到港5.31万吨，同比上升2293.24%；11月下半月预报到港1.95万吨，同比上升1284.40%；11月实际到港7.26万吨，同比上升1901.38%；12月预报到港6.60万吨，同比上升3356.02%。

【棕榈油】11月预报装船同比下降超30%

　　据商务部对外贸易司22日数据显示，11月上半月棕榈油进口实际装船29.00万吨，同比上升144.60%；11月进口预报装船25.70万吨，同比下降30.57%；12月进口预报装船0.00万吨，同比下降99.99%。

　　11月上半月实际到港20.18万吨，同比上升88.98%；11月下半月预报到港23.16万吨，同比下降11.67%；11月实际到港43.35万吨，同比上升17.46%；12月预报到港1.21万吨，同比下降94.70%。

【菜籽油】11月预报装船同比下降超50%

　　据商务部对外贸易司22日数据显示，11月上半月菜籽油进口实际装船2.74万吨，同比下降59.96%；11月进口预报装船4.75万吨，同比下降50.18%；12月进口预报装船0.02万吨，同比下降99.83%。

　　11月上半月实际到港1.06万吨，同比下降55.65%；11月下半月预报到港9.66万吨，同比上升51.72%；11月实际到港10.71万吨，同比上升22.51%；12月预报到港1.46万吨，同比下降89.51%。

小结&展望

　　据数据显示，国内11月进口大豆到港情况表现略好于此前预期，进口菜籽补充早于大豆，三大油脂11月进口均少于去年同期水平。近期来看，国内进口大豆库存拐点基本显现，豆油库存仍处于低位，豆粕库存拐点有所延后，棕榈油库存跃升至近年同期高点，菜油库存仍处于历史低位。

　　操作上，两粕维持强现实弱预期格局，盘面维持高位震荡运行，本周豆粕2301合约参考区间3900-4200，菜粕2301合约参考区间2800-3200.本周油脂将承压运行，重点关注进口菜籽及大豆到港情况，建议观望或逢高布局沽空。

（文章来源：国元期货）