节后以来随着MEG价格重心的上移，煤制装置重获利润，市场开工意愿较强。整体来看MEG库存中性，短期MEG阶段性供需压力不大，整体偏强态势延续。

　　去年12月以来，MEG港口库存跌破100万吨关口后开始迅速下滑。一方面，国内装置开工负荷不高，另一方面进口量连续下滑，国内外共振作用下，MEG总供给处于减少态势。而同时四季度下游需求转好，聚酯产量增加，MEG呈现明显的去库。2021年2月以来MEG港口库存在60万吨附近徘徊。

　　2月以来国际油价加速上涨，尤其在国内春节假期期间呈现明显涨幅，节后开盘，因着自身港口库存不大的背景下，乙二醇强势上扬，而2月美国因极寒天气造成下游化工品供应及发货的紧缺担忧助推市场上行步伐，MEG节后最大涨幅超过30%。截止到目前美国仍有一半装置尚未恢复。而由于MEG价格重心的抬升，不光一体化装置利润增加，石脑油制MEG现金流较2月初上涨110美元；同时煤制装置利润也大幅攀升，2月末煤制MEG利润最高冲向1300元/吨以上，近日尽管随着现货成交重心的下滑利润有所收窄，但整体现金流依然可达到近1000元的较好水平。

　　3月初煤制装置开工意愿提升明显，目前平均开工负荷达到60.37%%，较2月初上涨11.51%，2月份以来重启的煤制装置主要是河南濮阳、河南永城1#等，后期新疆天业、阳煤平定等也有重启计划，非煤制开工负荷达到72.91%%，环比2月上涨5.69%，主要为负荷的提升。新装置方面，1月以来投产的煤制装置基本尚未形成供应，市场传闻3月中旬卫星石化将投料开车，产能高达158万吨，这将成为未来供给端最大的利空。在此之前，MEG市场总体供给压力尚且不大。

　　下游聚酯市场来看，去年四季度以来聚酯月产量明显提升，基本在470-480万吨区间，同期MEG供给收缩，利好MEG去库。2月因春节因素聚酯工厂例行检修，产量有所下滑，不过由于今年春节期间部分工厂就地过年，聚酯工厂的检修力度也低于往年，叠加聚酯厂家库存水平一直保持良好，聚酯产销尚可，需求端总体保持良性水平。随着市场价格的提升，在买涨不买跌的心理预期下，市场采购意愿浓厚。

　　因国内在春节假期期间防疫控制得力，全国没有新增新冠病例，下游工厂恢复好于预期，织造市场在正月十五左右便已升至62%附近，疫苗的利好促进下，近期海外市场疫情出现明显好转，后期或需求有望逐步提升，从而拉动原料的消耗。

　　综上来看，当前聚酯开工负荷达到90%，在MEG新产能形成较大供给前，市场短期矛盾依旧不大，近月合约依然有望保持偏强态势，5-9价差或持续高位。

（文章来源：弘业期货）