3月中旬以来，国内油脂市场上涨势头放缓，节后游资入场的热情渐渐退去，本周连盘豆油05合约持仓已逐步降至春节前水平的40万手左右，说明热钱资金认为利润空间有限而转向其他板块并获利了结。Y2105合约在3月17日脱离短线上升通道，18日日K线MACD形成死叉，投资者情绪犹豫观望，趋势上豆油磨顶基本完成。

　　结合现货市场，如下图所示，截至3月18日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约10005元/吨，当日大连地区约9950元/吨、天津地区约9940/吨、日照地区约10000元/吨、广州地区约10050元/吨左右，防城港地区约10000元/吨左右，各地较前周下跌150-300元/吨。笔者认为，原本市场普遍看好的豆油行情在高位反复震荡期间，几个外围利空因素的出现成为了最后的稻草。

　　产地棕榈油利空

　　3月16日午后消息，南马棕果厂商公会(SPPOMA)称，3月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长62%，作为对比，3月1日到10日期间的棕榈油产量环比提高15.2%。随着外国劳工返回马来西亚种植园，加上棕榈油价格高企，将刺激产量提高。这一消息的出现，直接令当日马棕期货高位回落，连盘豆油、棕榈油也于尾盘跳水。

　　另外根据船运调查机构SGS的数据显示，3月1日到15日期间，马来西亚棕榈油出口量为549,273吨，环比降低1%。马来西亚棕榈油局(MPOB)周三发布公告称，马来西亚将维持4月份的棕榈油出口关税不变，仍为8%，也是连续第四个月征收8%的关税。市场对马棕出口需求方面仍是担忧情绪，马棕期货承压也拖累内盘油脂商品价格。

　　美原油止涨下跌

　　3月上旬期间美国原油已经连续7周上涨。3月4日欧佩克开会决定，绝大多数成员国将维持4月份减产计划不变。3月7日沙特遭受袭击，提振布伦特原油突破70美元/桶的心理关口。此前原油市场较为热门，但也由于价格涨幅过大，迅速趋近国外构预估70美元/桶目标位而资金离场高位调整。

　　3月18日，原油期货暴跌7%，创下去年夏季以来的最大单日跌幅，这也是连续第五个交易日下跌，因为市场担心欧洲新冠病例再次回升，美元走强也给油价带来压力。全球基准的布伦特5月原油期货下跌4.72美元或6.9%，报收63.28美元/桶。分析师指出，随着欧洲新冠病例增长，几个主要欧洲国家不得不重新实施封锁，与此同时，由于担心阿斯利康疫苗在欧洲接种造成广泛的严重副作用，多个欧洲国家已经叫停接种这种主要的新冠疫苗。

　　豆油和棕榈油作为生物柴油的主要掺兑原料，18日晚间原油价格的暴跌，也令连盘豆油Y2105合约夜盘正式跌穿9000-9500点的高位震荡箱体。马棕方面利空压制连盘豆油脱离短线上升通道，而原油价格的暴跌成为了拖累连盘豆油跌出箱体的最后稻草。

　　综上所述，豆油作为春节后商品期货中吸引资金的明星品种，在3月中旬势头减弱后，游资逐步获利离场，存量资金的多空博弈和风向更加激烈和重要。马棕前半月产量预估大幅增长，压制连豆油Y2105于16日再度试探9500点压力后失败回落。16日晚间，今年中储粮首次公布3月19日下午两点半拍卖20875吨进口大豆原油通知，象征意义较强，17日05合约豆油在近一个月内首次踩穿10日线。18日晚间原油价格暴跌，令05豆油夜盘跌出9000点整数关口，离开高位震荡箱体。可以说，豆油见顶格局基本完成。

　　不过除了各类利空消息外，豆油仍有利多支撑，截至3月14日，国内豆油商业库存约75万吨，已处同期低位，且北方油厂因豆粕胀库停机，南方油厂有缺豆停机现象，短期豆油较难完成迅速累库，加之此前市场收储，市面上可流通现货很少，买家提货仍有排队情况，支撑豆油价格。另外当前近月豆油基差较高，临05合约交割前，逼仓逻辑还有利润空间和做多理由，4月中旬前期价还有拉高可能的鱼尾行情阶段，关注未来一段时间基差回调幅度。Y2105合约下方支撑暂看8650点附近，上涨趋势破位后，建议现货商刚需采购，谨慎思路，笔者预估的4月风险阶段或许已经提前。

　　笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。

（文章来源：中国粮油信息网）