研报精选：菜油期货一直涨！棕油却在5000关口反复油脂板块到底怎么了？_期货投资

研报精选：菜油期货一直涨！棕油却在5000关口反复油脂板块到底怎么了？

时间:2020-7-10 16:03:24

　　10日，油脂板块走势分化，菜油在4月触底后开启涨涨涨模式，直逼前高7918，棕油却在5000关口反复震荡，豆油跟随棕油走势，油脂板块怎么了？且看机构观点，经小编整理如下：

　　中粮期货指出，近期油脂价格更偏向于震荡，豆油和棕榈油向上动力减弱，而菜油由于进口受限传闻的影响，强于其他两个油种。目前油脂市场处于一个相对不那么明朗的时期，从单边操作上来看，并没有特别好的交易机会，预计更多的以震荡为主，走势偏弱；而从套利操作上来看，之前豆油和棕榈油的正套逻辑及空间走的也差不多了，随着累库的开始可以更多的关注反套的建议机会。

　　生意社分析认为，6月底以来，为打压不断上涨的菜油价格，国有油脂企业通过中储粮网进行菜油抛售，但每次抛售数量较少(每次抛售不足2万吨)，质量一般，市场成交清淡，对菜油市场影响有限。南方降雨偏多，水产养殖受损，菜粕需求受限，市场呈现油强粕弱格局。进入下半年，预计油脂市场进入消费旺季，国内疫情恢复，备货商积极提货，将利好菜油价格再次上调。

　　长安期货指出，目前产地产量带来一定压力，6月出口整体维持较强态势，但在产量增加预期下，六月底产地库存能否出现下降存在疑虑，棕榈油短期内单边缺乏方向性的指引，豆油方面因累库格局的持续，上方承压，豆棕油或以区间震荡为主；菜油在沿海进口菜籽库存下降的支撑下，或继续维持温和上涨的态势，建议前多续持。

　　国投安信期货分析认为，外盘美豆高位整理，市场等待本周六凌晨0点将公布的USDA供需报告，预计美豆旧作库存基本持平前月，新作单产和期末库存预估小幅上调。昨日美豆周出口销售数据好于预估。油脂方面，MPOB月度报告将于本周五公布，市场预计马棕产量增加8%，但由于出口大增，预计库存将环比下滑，关注午间数据。南方强降雨对近期粕类的消费构成短期利空影响，持续情况仍需关注7月份降雨情况。区域间运输也会偶有阻碍、提高运输成本，综合看短期需求端的不利影响较显著。分品类看，预计水产养殖大面积遭遇重击，利空影响大于生猪养殖，因此考虑到菜粕在夏季水产消费中的重要占比，菜粕受到的冲击将更为显著，豆菜粕价差仍存在上行空间。

　　华泰期货称，国际方面，GAPKI公布最新数据显示印尼5月棕榈油出口量243万吨，同比减少12.9%。同时印尼能源部称今年1-6月印尼共消耗416万千升未掺混生柴，是全年目标的43.4%。市场对未来需求预期转弱，国际油脂价格回落。国内方面，远月棕榈油进口利润倒挂在-100元/吨，现货基差下跌，棕榈和豆油成交清淡，菜油远月基差成交放量。后期重点关注马来和印尼棕榈油产量及库存变化趋势。

　　弘业期货分析称，美豆产区预报降雨利于美豆生长且USDA显示美豆优良率为71%，高于市场预期，美豆昨日收跌。棕榈油方面，MPOA显示6月马来西亚毛棕榈油产量环比增加12.7%，目前马棕处于增产周期，市场预计产量可能会继续上升。另外，国际原油价格疲软，马棕期价承压。国内方面，大连盘油脂整体震荡运行。6-8月月均大豆到港量超千万吨，油厂周均压榨量超200万吨，7月3日豆油商业库存总量119.228万吨，库存较前一周增幅6.22%，对市场形成利空。豆油厂开机率仍维持在较高的水平，后期供应压力也比较大，且油脂需求处于淡季，抑制豆油涨幅。棕榈油库存下降，截止7月3日，全国港口食用棕榈油总库38.68万吨，较前一周五降0.6%，较上月同期降幅7.26%。但是预计接下来两月棕榈油进口量月均达40万吨，棕榈油库存后期预计会上升。目前国内油脂基本面不乐观，预计短期油脂震荡。整体上油脂是近强远弱的态势。

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作者: chengtianhao 来源:中金在线