昨日，油价有所企稳，小幅反弹。报道称俄罗斯总统普京正在与 OPEC 部分成员国以及美国讨论油价下跌的情况，市场对未来供应端收缩产生了一定预期，这种预期带动油价产生了一定修复性的反弹。短期来看， 油价面临的下行压力还没有解除。由于海外新冠疫情仍然处于爆发期，包括美国、意大利等在内的部分国家疫情依旧处于失控状态，印度等人口大国也只是刚刚开始采取封锁措施限制疫情，除中国外的全球各主要经济体为应对新冠疫情的冲击依旧在加大力度对各类经济活动采取限制措施。此外，沙特再次确认 4 月将石油产能提高至 1300 万桶/日，基本确定了原油价格战在本月的延续，4 月份全球原油市场大幅供应过剩的局面几乎无法逆转。这种情况下，虽然前期部分主要原油生产国短期在低油价刺激下购买原油，但受到库容限制这一需求端的利好正在逐步出尽，并将在未来不断攀升的库存数据上持续释放释放油价的下行压力，昨日 EIA 原油库存数据的大幅增加再次印证这一点。整体来看，基本面来看油价拐点未至，且北美因疫情仍处于爆发期需求下滑最为严重，国内原油需求则处于缓慢的恢复期，这也在一定程度上能够解释为何 WTI 近期表现最弱、Brent 表现次之以及 SC 表现最强。当然，短期抄底资金情绪与基本面变化相对立的情况将会使期货盘面价格走势非常纠结且保持高波动， 而价格走势短期仍然有可能与基本面表现脱节。但未来一旦交易逻辑回归基本面不排除油价继续下探前低， 暂时仍然不具备抄底价值，建议投资者持仓务必谨慎。  

（文章来源：国泰君安期货）