本周，整体上来看 BU 下行风险依旧较大，运行逻辑和上周保持一致。单边上，BU 继续跟随 SC 波动，但大概率弱于 SC。第一，由于油价仍然存在下行风险，市场观望情绪加重，加上社会库存水平继续攀升，前期支撑炼厂出货的贸易备货需求继续萎缩，现货价格压力依然存在；第二，随着炼厂开工持续上升，我们继续维持前两周给出的“沥青进入累库大周期”的论断，长期存在向下的弱势驱动，盘面利润也较有可能继续收缩；整体来看，BU 整体仍然处于深度 Contango 状态，因此短期即便在盘整中小幅走强，由于反弹的节奏较难把握抄底风险依旧非常大，策略上反套逐步平仓止盈，并继续关注空 BU 多 SC。需要注意的是，BU/SC 最近两周持续收敛，在油价反弹前继续收敛空间相对有限。此外，近日中央政治局会议再次给出借助基发发力刺激经济的信号，不排除 BU 短期受到市场情绪影响出现上行风险。

（文章来源：国泰君安期货）