12月29日，国内商品期货早盘开盘，多数品种下跌，苯乙烯跌超3%，热卷、螺纹等跌逾1%，PTA、铁矿等小幅下跌；纸浆涨超1%，焦煤、橡胶等小幅上涨。

　　消息面：

　　1、双焦期价再创新高！国家发改委喊话：根据供需形势适当增加煤炭进口

　　2、一天涨两个价！这种“废品”突然成“香饽饽”！厂家连发涨价函！

　　3、现货黄金年内涨幅已超22% 年末生肖牛金饰“牛”气冲天

　　4、关乎所有期货投资者！哪些品种元旦假期保证金和涨跌停幅度调升 都在这里！

　　机构观点：

　　方正中期期货总裁许丹良表示，今年全球大宗商品市场呈现出“过山车”式行情，背后主要有三大逻辑：一是全球极其宽松的货币政策；二是新冠肺炎疫情引发矿山、冶炼厂、运输系统等供应环节突发停工停产；三是美元指数大幅下跌。三大因素共同作用，推动大宗商品价格V型反转。对于2021年，许丹良认为，全球大宗商品牛市还将延续，因为上述三大因素不会在明年立即消失，甚至还可能进一步强化或加剧。不过，随着多个品种价格纷纷创出历史新高后，商品市场的波动风险亦陡然而升，不论是生产企业还是加工企业均需要及时利用期货期权工具管理风险敞口，利用衍生工具的“两锁一降”功能提升企业在明年的抗风险能力。

　　平安期货总经理姜学红也表示，今年行情的背后逻辑，其实可以参照经济周期映射下的四大资产轮动。为应对疫情，各国央行都在“放水”，在资产上的反馈就是债券感知资金宽松、股市预期复苏、商品反映数据。所以，债券、股票、商品先后轮动一遍，这也刚好与经典的“美林时钟”节奏匹配。明年市场的风险点在于，疫情持续时间、全球政治风险等问题影响下，市场波动率还会继续加大、黑天鹅事件会增多。而这也会加强资金投机的氛围，由于资本、资金的推动，各类资产出现偏离基本面的情况也会增多，资产价格的修正周期会变长。

　　金银方面，2021年经济复苏与疫苗投放效果高度相关，大概率经济将加速复苏，对金银价格影响将呈前高后低的走势。大越期货认为，金银价格的直接因素依旧是美元和美债收益率，所以上半年或一季度金银价格受宽松刺激和通胀预期上行概率较大，但随着经济复苏加快，美债收益率走高将对金银价格产生压制，所以全年金价呈前高后低的走势，且单边上行趋势或较短暂。另一个驱动因素在于货币政策和财政刺激，2021年美联储将继续维持宽松，但宽松边际收敛较为肯定，金银的支撑继续减弱。2020年全球央行都将维持谨慎的态度，主要在资产购买上价格有所转变。另外，美国新总统拜登上任，大量政府支出和财政刺激预期将由参议院最终选举结果决定，这或将是金银的一个强驱动，需继续关注。

　　大越期货判断，2021年全球央行大幅收紧政策的可能性不高，宽松的环境依旧不会改变，但对金银价格将继续减弱，随着经济复苏加速，政策将边际收紧，或对金银价格有所压制。2021年经济复苏预期较为乐观，金银走势或也将迎来转折。前半年主要集中在通胀，三四季度主要关注经济复苏情况。

　　化工方面，驱动2020年能源化工类期货价格上涨的核心因素在于需求的超预期表现，需求主要来自于三方面：一是新增防疫物资需求，二是国内经济复苏带来的需求回补，三是海外供需缺口带给中国的需求转移。信达期货认为，当前处在需求的巅峰期，需求短期还能持续，但随着2021年一季度末海外供需缺口的填补，需求将经历从高位保持到逐步下滑。因此，全年价格会呈现从高位震荡到逐步下跌。2109合约以长线做空思路对待。由疫情引发的这轮宏观周期将在2021年内迎来拐点，从时间点上大概率兑现在2109合约。品种间来看，在能源化工板块期货品种内部，相对于原料端或油品系品种，烯烃以空配为主。

　　铁矿石方面，江苏富实数据研究院院长蔡拥政表示，铁矿石是近年矛盾点相对集中的品种，年末至2021年初易出现阶段性顶部，存在战略性做空机会。蔡拥政表示，2020年末铁矿石持续暴涨，主要矛盾点是供小于求，铁矿石2021年供应有望改善。从2~3年的长周期看，铁矿石价格上行空间有限，钢铁行业集中度不高、铁矿石过度依赖进口的痛点问题会逐步得到改观。

（文章来源：顶尖财经研究中心）