股指：券商吸金 股指分化

　　中国证券法修改通过，全面施行注册制。市场对股票供给的压力仍较为谨慎，注册制对券商行业直接利好。且股票供给给大券商更多溢价，资本追逐券商的同时，分化显著。龙头中信证券获得百亿级别资金追捧。显示了对注册制分化的预期，股指有望分化IF强于IC。操作建议：多IF空IC。

　　国债：实际利率下行 国债多单轻仓

　　中国人民银行在年底继续推行银行存量贷款基准利率改革，明年全面施行LPR，即便还是在首次将住房贷款利率“不变”，但是并未排除后续。年初是银行积极放贷的高峰，央行进一步促进利率下行，(非直接降低调控工具利率)降息的窗口意味较为显著。国债多单轻仓持有。操作建议：多单持有。

　　贵金属：避险情绪支撑金银

　　周一COMEX金银小幅上涨：纽约金主力2月合约上涨0.5美元至1518.6美元；纽约银主力3月合约上涨0.058美元至18.001美元。国内夜盘方面，沪市金银均低开高走：AU2006暂时收于345.84元，AG2006暂时收于4411元。美国对伊拉克和叙利亚发动空袭，市场避险情绪升温，金银受到提振。此外，美元持续走弱，亦利多金银。操作建议：多单持有。

　　铜铝：岁末外盘铜铝平静 沪铜紧贴五万大关

　　周一晚间，伦铜震荡微跌，收盘报6218美金，伦铝收盘持平在1823.5美金，上期所铜期货夜盘小幅收低，铝期货回调后。截至夜盘收市，沪铜主力合约Cu2002报49290元/吨，下跌0.30%，沪铝期货主力合约Al2002收报14105元/吨，上涨0.07%。2019年收官在即，国际地缘政治风波仍不停息，金融市场在年末较敏感的交投氛围中谨慎交易，铜铝等金属呈现淡季不淡特点，铜价向上突破箱体阻力后，上方津贴5万关口，更上方阻力在2019年高点压力，后续反弹需要宏观与产业进一步配合，沪铝期货攻上万四大关后，持续去库推动价格阶段性坚挺，但年关资金偏紧跨月结构有所变化，操作上建议沪铜多单继续持有，关注沪铝跨月结构变化。　　

　　动力煤：煤矿开工率下滑 今日夜盘休市

　　周一夜盘动力煤期货冲高小幅回落，重心上移。近期煤矿突发矿难增多，安全生产升级。“三西”地区煤矿平均开工率下降明显，部分煤矿年前放假提前，库存下降加快。大面积降温天气来临，主要电厂日耗提升，现货价格走高。年前动力煤期价受到较强支撑，多单持有，关注进口政策变化。明天元旦休假，今日无夜盘交易。

　　黑色金属：基差持续修复 螺纹偏多操作

　　周一夜盘，螺纹2005合约偏强震荡，报3556元/吨，涨13元/吨，涨幅0.37%。周一全国主流建材贸易商成交量16.55万吨，冬储在本周或全面开启。后期随着电炉的逐渐停产，呈现供需两弱格局。盘面逻辑在于基差的贴水修复，短期建议偏多操作。

　　周一夜盘，铁矿2005合约横盘震荡，报644.0元/吨，跌1.0元/吨，跌幅0.16%。钢厂继续补库的空间有限，盘面矿价跟随钢价波动，短期难以有效跌破630一线支撑，上方650的阻力也较强，呈现区间震荡走势，短线建议观望。

　　焦炭焦煤：开工下滑 焦炭偏强震荡

　　周一夜间，焦炭2005震荡偏强运行，报收1867，上涨7.5，涨幅0.4%。山西部分地区由于天气污染预警因素开工受限，其余区域开工平稳，总体供应有小幅收缩，下游钢厂库存仍在累积，显示采购积极性尚可，期货盘面偏强震荡，建议短线操作。

　　周一夜间，焦煤2005高位窄幅震荡运行，报收1156，上涨3.5，涨幅0.3%。年末部分煤矿完成生产任务放假，待节后再开工，短期供应有所收缩。港口等待通关限额放开，成交疲软。现货市场各煤种供需分化，期货盘面低位小幅反弹建议短线操作。

　　豆类：预期出口提振 美豆大幅走高

　　周一CBOT大豆期货市场收盘上涨，创下2018年6月份以来的最高水平，因为市场预期美国和中国将很快签署第一阶段贸易协定，这将提振美国农产品出口。3月期约收高11美分，报收952.50美分/蒲式耳。受此影响，国内夜盘连粕高开低走，高位回落。市场宽幅震荡加剧，短线操作。

　　周一鸡蛋期货大幅走低，尤其是现货月合约尾盘跌停。市场对于未来供给压力依旧显现悲观。短线偏空操作为宜。

　　油脂：马棕油强势依旧 国际油脂跟盘走高

　　周一CBOT豆油期货市场收盘上涨，因为大豆走强。3月期约收高0.41美分，报收35.45美分/磅。受此影响，连豆油震荡上行，尾盘脱离日内高点。

　　周一BMD毛棕榈油期货市场上涨，接近三年来的最高水平，因为原油及豆油期货坚挺上扬。3月毛棕榈油期约上涨55令吉，报收3128令吉/吨。受此影响，连棕榈油近强远弱，震荡走高。

　　白糖：原糖小幅上涨 郑糖夜盘震荡

　　周一，ICE原糖小幅上涨，3月合约收报13.55美分，涨0.15%。郑糖夜盘震荡，5月收报5585吨，较前一交易日结算价涨0.41%。郑商所仓单加预报为7130张，与前一日相比增加2600张。随着期货大幅拉升，糖厂报价也顺势上调，下游在买涨心理作用下销售略有好转，但国内新糖供应仍处于高峰，上方压力依然存在。操作建议：短多参与。

　　原油：油价短期维持震荡

　　周一原油期货价格小幅震荡上涨，夜盘出现回调。美国炼油厂开工率上升，原油库存下降，汽油库存增加和馏分油库存略有减少。美国能源信息署数据显示，截止12月20日当周，美国原油库存量4.41359亿桶，比前一周下降547万桶。截止12月20日当周，美国原油日均产量1290万桶，比前周日均产量增加10万桶，比去年同期日均产量增加120.0万桶。技术面，国内油价短期维持高位震荡。操作建议，暂时观望。

　　PTA:消息冲击 PTA夜盘巨震

　　周一夜盘大跌。中期多套装置计划投产，市场预期供应宽松，短期原油价格走强，加工费维持低位，成本助推PTA重心上移，下游需求表现平稳，聚酯库存中性偏低，关注节前补库情况。受浙石化投产消息冲击，PTA夜盘巨幅波动，操作回调短多思路。

　　聚烯烃：浙石化投产 烯烃夜盘收跌

　　周一夜盘下跌。中期行业扩能周期，市场供需预期宽松，短期石化去库效果良好，外盘坚挺套利窗口关闭，现货市场矛盾不大，加之宏观环境改善，盘面震荡重心上移，但浙石化顺利投产压制上方空间，操作短多中空思路。

　　甲醇：年前备货需求开启 甲醇去库暂稳

　　周一甲醇期货主力MA2005合约收盘2219元/吨，较上一交易日上涨0.18%，减仓16万手，持仓132万手。目前生产企业积极出货，运费上涨导致成本增加，内地价格企稳。沿海地区库存持续下降，外盘装置意外停车，预计这部分缺失产量将反应在1-2月的进口量上。短期行情受港口下游备货需求提振，库存压力放缓。操作建议：震荡思路对待。

　　燃料油：IMO2020将在明日执行 建议关注执行回馈

　　周一夜间，燃料油主力2005合约冲高回落，报收2245，涨幅1.72%。国际航运业将在本周迎来IMO2020，意味着未安装脱硫塔的船东将从本周三 (2020年1月1日)起开始使用低硫船用油，而不得使用高硫船用油。进入12月，随着下游航运业在IMO2020执行初期的高低硫切换工作基本落下帷幕，IMO2020对高硫燃料油价格的边际影响趋弱，同时市场认为高硫燃料油在经历价格下跌过后，会吸引美国炼厂和中东电厂的采购，美国炼厂在圣诞节前一周的燃料油进口量达到44.8万桶/日，为2019年内最高水平，全球高硫燃料油价格和裂解价差止跌反弹。操作建议： 维持观望，在IMO2020执行初期建议关注下游关于低硫燃料油使用性能和达标方面的反馈。

　　石油沥青：北方现货提价 盘面观望

　　周一夜间，沥青主力2006合约偏强运行，报收3238，涨幅1.70%。在沥青现货市场上，山东、东北以及华北地区现货流通价格上升35-100元每吨不等，由于近期沥青成本端原油受到2020年全球经济增速预期改善的影响而不断走强，下游贸易商担心沥青跟随涨价而加大囤货力度，带动炼厂出厂价坚挺。盘面观望。

　　橡胶：关注春节前累库进程 胶价等待回调企稳机会

　　周一沪胶偏强运行，夜盘冲高回落。春节前，轮胎厂家对于价格政策相对谨慎。淡季影响，本月市场整体走货表现不佳。目前东南亚处于产胶旺季，国内交易所和青岛保税区处于累库阶段，关注累库进程。技术面，橡胶短期震荡，中长线维持看涨观点。操作建议， 回调遇到支撑可逢低做多思路为主，高位不建议追涨。

（文章来源：国信期货）