在大量增持和扩大黄金产量后，俄罗斯又打算采取一些新的动作，正考虑进一步买入黄金。这背后到底有何考量？

　　01事件梳理

　　周二，俄罗斯财政部长西卢安诺夫(Anton Siluanov)表示，俄罗斯可能考虑将部分国家财富基金投资于黄金，他认为，从长期来看，投资黄金比投资其它金融资产更具可持续性。他还表示，尽管俄罗斯财政部不是很建议用主权财富基金投资黄金，但他本人却倾向于考虑买入黄金。

　　其实，上个月俄财政部副部长科里切夫就宣布，俄罗斯拟减少主权财富基金中美元的份额，同时增持人民币和其他储备货币。

　　02精选分析

　　俄罗斯对黄金的兴趣越来越浓厚

　　从俄罗斯打算将部分国家财富基金投资于黄金这件事可以看到，该国对黄金的兴趣越来越大，如果有关注俄罗斯黄金储备的人可能就知道，近年来俄罗斯央行的黄金储备以及该国的黄金产量，都在大幅增加。而这一切都是俄罗斯在为去美元化做准备。

　　俄罗斯的黄金储备

　　众所周知，近年来，俄罗斯央行一直在增持黄金储备。俄罗斯央行公布的最新数据显示，截至12月1日，俄罗斯的黄金储备已经超过2261吨(约合7270万盎司)，在全球排名第五，仅次于美国、德国、意大利和法国。据估计，俄罗斯央行持有的这些黄金总价值约为1100亿美元，加上今年金价大涨，过去一年，俄罗斯黄金储备的价值上涨了42%。

　　俄罗斯的黄金产量

　　央行的疯狂增持让俄罗斯觉得还不够，该国还在不断加大黄金的产量。近年来，俄罗斯黄金生产商的黄金产量大幅增长。俄罗斯财政部公布的最新数据显示，该国今年前8个月的黄金产量达到232.16吨，同比增长了19.5%。俄罗斯的白银产量则同比下降了9.5%，为634.84吨。

　　过去几年俄罗斯央行一直是黄金的最大买家。由于跟美国关系紧张，俄罗斯正寻求降低对美元的依赖，而买入黄金就是俄罗斯去美元化的举措之一。如今，俄罗斯打算在原来的基础上再迈出一步。俄央行已将其外汇储备中的美元份额减半，2019年3月底已减少到23.6%。下一步，俄罗斯就是减少主权财富基金中美元的份额。

　　2020年“购金潮”还能持续吗？

　　问题是，如果俄罗斯真的将部分国家财富基金投资于黄金，这会不会成为潜在的先例，导致其他也在去美元化的国家纷纷效仿。到时候很可能会再次推动黄金需求上升。

　　今年，全球央行对黄金的需求异常强烈，截至今年10月，央行的黄金购买总量为550吨，已经比2018年的全年总购买量还多出17吨，这也是50年来最大的黄金购买狂潮。

　　2020年，这股官方的购金热潮是延续下去还是会有所降温呢？全球央行在决定要不要增持黄金时，主要从三个方面考虑：安全、可流动性以及能否带来长期回报。

　　值得注意的是，央行们一旦开始增持黄金，他们持续购买的时间一般都比较长，而且他们都是经过了漫长的决策过程，并不是根据黄金价格波动来决定。在许多分析师和投行看来，明年全球央行购买黄金的趋势将持续下去。

　　下面我们来看看，分析师和投行们的具体看法：

　　Kitco News分析师Allen Sykora:过去两年，各国央行一直是黄金的主要买家，他预计，这种趋势在2020年将持续下去。

　　伦敦咨询公司Metals Focus董事Philip Newman:今年黄金格外强劲，明年央行的黄金需求即便不会像今年那么高，也将继续保持在高位。

　　高盛预计：2020年央行将持续购金，全球各国央行总计将购买约650吨黄金，全球去美元化进程持续。

　　渣打银行则预计：各国央行总计将购买525吨黄金。渣打银行贵金属分析师Suki Cooper表示，金价仍在上涨，各国央行仍然是坚定的买方立场。

　　世界黄金协会市场情报主管休伊特(Alistair Hewitt)：贸易局势仍存在不确定性，而且负利率忧虑犹存，这些风险很可能会再次抬头。在未来一年左右的时间里，这两个因素将继续支撑央行对黄金的需求。

　　对黄金有何影响？

　　那么俄罗斯若真的将国家财富基金用于投资黄金，对金价有何影响？

　　昨晚，黄金再次涨至1500美元，有分析称金价的上涨与俄罗斯的这一则消息有关。不过，也有分析称昨晚黄金上涨是由于美股下跌和美国经济数据疲软。

　　传统上，国家财富基金的管理方式非常被动保守，对本国与国际金融市场影响也非常有限。国家财富基金的积极管理主要考虑资产的长期投资价值，对短期波动并不过分关注，但对投资组合的资产配置、货币构成、风险控制等都有严格要求。基本目标都是要获取较高的投资回报，以保证国家盈余财富购买力的稳定。

　　在俄罗斯之前，已有不少国家财富基金投资黄金的先例。普华永道过去的一份研究报告显示，过去几年主权财富基金对黄金的需求在不断增长。黄金是一种战略投资，定化基金可能从增持黄金中获益，因为它们必须持有高流动性资产，以应对突发宏观经济冲击影响。随着黄金价格的上涨，此类资产更加可能受到主权财富基金的青睐。而这对黄金来说，意味着需求将更加旺盛。

（文章来源：金十数据）