中泰证券宏观团队发布《2020年宏观和大类资产展望》。报告称，考察百城房价数据，绝大部分中小城市房价在年间几乎一分未涨，主要原因在于城镇化需求增加同时，供给增加得更快，各地都在做新城开发。然而，年以来这些城市房价全部开启大涨模式。

　　尽管近两年政策持续调控，但我国的房地产市场仍有韧性。去年全年房地产投资增速从上升到，而今年前九个月仍有。我国商品房销售面积有望连续三年维持在亿平米附近。如果对应到住宅销量，每年销售出去的房地产面积大概能够容纳多万人居住，而且这一水平维持了三年。对比万以下的城镇人口增长，房地产的天量销售数据不可谓不惊人。

　　今年以来，之前对房地产市场推升较大的棚改货币化，的确在降温。今年棚改新开工目标万套，相比去年实际完成量下调了。从前九个月的实施进度来看，今年已经开工了万套，相比去年同期减少量不到；完成棚改投资亿，相比去年同期减少了。

　　在棚改明显降温的情况下，我国房地产市场的韧性来自哪里呢？一是来自因城施策、周期错位。本轮地产周期被拉长，一个最重要的原因是过去几年分化的房地产调控政策：年四季度开始收紧大城市调控，大城市房地产从年二季度后开始调整；而小城市一直在进行棚改货币化刺激，直到去年下半年政策微调。

　　二是来自“追涨杀跌”的惯性。房地产和股票一样，需求不仅仅受到价格本身的影响，还会受到价格变动的影响，而且后者往往会成为主导，出现追涨杀跌的现象。所以房地产市场也具有量价一致的特征，很容易出现超涨或超跌。

　　来源为金融界财经频道的作品，均为版权作品，未经书面授权禁止任何媒体转载，否则视为侵权！