行情回顾

　　上周黄金价格在马克龙领先进入法国第二轮总统投票选举消息后跳空走低，周中最低下探至1259美元/盎司，最高1278美元/盎司，维持了小幅区间整理，周K为小阴线；同步的白银价格则下跌明显，最高18美元附近，最低下探至17.1附近，周K饱和中阴收官；美油价格高位连续调整两周，不过上周开始下跌逐步收缩，交投于50.2----48.2，周K小阴线。外汇市场，欧元、英镑受益，欧美最高触及1.0950附近，镑美最高涨至1.2965附近，主要原因还是法国大选导致美元指数走弱，美元最低跌至98.7附近，另外美国第一季度GDP等数据的疲软，特朗普政府关于减税计划，财政支出法案等因素也是美元指数弱势的次要原因。股市方面，欧洲股市上周明显，因市场对政治担忧的缓解。美国股市也录得较大涨幅，道指周中最高再一次冲破两万一千点。

　　接下来的五月上旬将是诸多风险事件集中爆发的时间窗口，4月美国非农数据以及美联储利率决议及政策声明、美国特朗普政府的减税计划能否获得国会通过，以及5月5日政府临时财政拨款到期日，政府是否停摆，还有就是周日5月7日法国大选第二轮总统投票选举结果最终将出炉，马克龙和庞勒，不论谁当选对金融市场的影响都将很深远。另外，地缘上，朝鲜周六凌晨再射导弹，朝鲜半岛紧张局势能否降温等等一系列热门消息都可能成为商品市场行情爆发的“火药桶”。

　　基本面分析

　　1. 因马克龙领先进入大选第二轮直接导致上周欧洲股市以及欧元汇率大受提振，在周中的欧洲央行利率决议上，欧行采取利率以及宽松规模维持不变的举措符合市场预期，倘若最终结果还是马克龙胜选，在六月的利率决议上，欧洲央行必然开始缩减宽松规模，甚至欧元加息的日程表将提前，货币政策正常化步伐将迈开。一旦如此，欧洲将会吸引全球资本流入，对于目前的美国必然是个重击。这种情况下，对我们而言也是利大于弊，至少在对抗美元中，欧洲一体化的强化会缓解中国的压力。相反，一旦极右翼庞勒意外当选，那或许是今年最大的飞天鹅，在奶贵看来，这种可能性并不低。据法新社报道，庞勒已卸任国民阵线主席，并称准备退出该党派，法国国民阵线已宣布新的领导。这意图很明显，庞勒不再是极右翼纳粹政党主席，而定位为一个所谓的爱国者，将全力竞选，给自己多刷点粉。如她真的当选，黄金、美元将暴涨，欧元必然暴跌，欧洲股市会重挫，全球金融市场将进入恐慌。

　　2. 上周美国公布的第一季度GDP数据显示，第一季度GDP为增长0.7%，而预期是1.0%，前值是2.1%，笔者没记错的话这个增速应该是三年来最差的。在这种情况下，还在鼓吹加息，同时美联储又要缩表，最矛盾的是，美国财长努钦还呼吁国会提高债务上限。只能说，这些套路都是要忽悠不明真相的接盘侠进美国股市债市了。那么适合也有资格当接盘侠的就是中国和欧盟，现在拿中国没有办法，中国目前金融防火墙越来越坚实（下文会详细解析），眼下重点必然是欧盟，意图助力庞勒当选是美国当下最需要的。可以预测的是，法国的恐袭还会不断的增多，恐怖袭击会给庞勒加分，如果法国没有发生这么多的恐怖袭击，只怕庞勒目前的支持率不会这么高。通过支持庞勒，撕裂欧盟的目的在于阻止欧洲央行缩减宽松规模甚至欧元加息，持续放水托住美国高价资产。

　　对内而言，在特朗普上任百日之际，推出了减税计划，核心是将公开发行股票的企业税率从35%下降至15%，但是这项税改法案能否获得国会通过还是未知数。即便通过，在外企业不见得会回流，因为中国市场才是美国跨国企业的主要利润来源。而且政府都快关门了，民主党还在背后捅刀。所以对于特朗普政府只能尽最大努力“助力”庞勒单选，一旦失败就只能快速进入美元弱势周期，美联储印钱，如还做不到，就只剩下一条路----战争。方向必然是中东，而不会是朝鲜半岛，美国没这个胆量和中俄在这里发生战争。

　　3. 习总主持中央政治局第40次集中学习时强调，做好金融工作，维护金融安全。这是在加固我国的金融防火墙，加大力度打击脱实入虚，促进实体经济发展。金融防火墙稳固，境外势力就无法乘虚，意图在金融上攻击我们的图谋就不会得逞。高层的决策对抑制金融危机起着决定性作用。接下来会压股市，压楼市，规范银行、证券、保险领域，持续推进脱虚入实。所以奶贵提醒广大投资者，炒股和炒房短期内应该缓一缓了。股市在6月份大概率还会有一次深度调整，并长期维持在低位。房市从长期来说，是值得投资的，货币政策正常化以后，经济的发展必然会带动房价在未来走高，甚至收益率会超过投资黄金，但短期显然投资性买房是不适宜的。

　　综合基本面来看，奶贵（微信号：gold20161111）认为5月上旬是商品市场爆发大行情的时间节点，重中之重是法国大选结果，对黄金而言，短期高位震荡还有反复，仍不排除价格在此期间破新高的可能，但中线的话调整意愿强烈，在高位震荡甚至破新高后还将会进一步走低，还是100--200美元的来回波段做法。而原油价格如果在马克龙当选后，短期可能将提速上涨，反之，则维持周期性宽幅震荡。股市和楼市短中期不建议再介入。

　　技术分析

　　黄金连续三个交易日交投于1259--1270区间内横盘，上周五收线是饱和小阳线，周线极小阴，月线收官中，本月小阳线带了长上影，5月份技术面走势还有回补上影的过程，但是趋势上涨空间不会太大，从去年七八九还有十一月的一个共同特点----价格皆承压于月线的MA（60）下方来看，刚过去的4月份走势还是同一种走法。那么60月移动均线大概率还是5月份的一个最重要压力。另外一个层面，作为兄弟产品的白银，月线饱和阴是支持总体上的技术利空。

　　短线节奏上看，日线黄金暂时企稳，四小时图有构筑W底的可能，短线分水岭1271强势站稳即可。总体而言，实际上黄金还是在反复震荡中做顶，只不过周期延长了，后面就等消息助力。

　　故而，在波段操作思路上，黄金白银中线是等反弹逢高沽空为主，而短期则先低多。黄金短线1260上方低多，阻力1280--1285美元附近。白银17关口附近低多，上方阻力关注17.8--18美元附近沽空机会。

　　美油价格上周探底回抽，相比上上周的调整，实体幅度收缩，意味着价格已经是调整走势的尾部，上周末段笔者已经提醒过。但是月线总体上收盘还是弱势，低位还存在反复预期。一旦马克龙最终当选，美国会加快出兵中东，油价就会快速见底反抽走波段上行，否则庞勒当选油价还是区间震荡，直到5月下旬OPEC会议，这个区间大概是48----52。操作布局上，一方面要关注消息进展进而把握大方向进行波段操作抓取大利润，另一方面在短线上投资中，围绕48.2上方逢低短多快进快出即可。

　　外汇市场，利润空间比较大的是欧元和英镑，欧元因为法国大选存在较大不确定性，着重推荐英镑兑美元，月内回落低多继续抄底为主。英镑大概率中长期已经见底，那么后市的空间会比较大，望投资者好好把握，这是大单。

　　投资建议

　　综上所述，黄金白银操作思路是先短多再中空，黄金1260上方低多，阻力关注1280--1285附近，白银17关口附近低多，阻力上方参考17.8--18附近波段沽空机会；美油价格48.2上方逢低先短多；外汇市场，重点推荐抄底英镑为主，耐心等回调逢低介入。炒股炒房短中期个人不建议。