投资界有这样一个传统认知：美国利率走高，将导致美元上涨、黄金价格下跌。

　　那么，实际情况是否如此？本文通过比较过去几十年美国利率走势与美元、金价的走势来进行一些探讨。

　　如下图所示，这是自上世纪80年代以来的美国利率走势

　　下图更为形象的表明过去几十年美国利率的走势

　　美国加息周期与美元走势

　　一般认为，美联储加息，美元就会上涨，但二者实际的关系并非如此简单：

　　1。在加息或者降息周期结束时，美元走势似乎表现纠结；

　　2。美元周期通常为7.5-8.5年，如果这个模式仍有效，那么这一轮美元上涨周期可能很快结束；

　　3。美元指数在1985年触及峰值，远远在美联储停止加息以后；

　　4.1984年，美联储进行连续第17次加息，但美元指数还是下跌了，美联储暂停加息的随后几年，美元指数继续下跌，因为当时出现了恶性通胀，市场预期美元会崩盘。三年后，在美联储重启加息之前，美元指数在触及低点后开始走强。

　　美联储加息利空黄金？

　　首先来看一下金价在什么环境下会有良好表现：

　　1。通缩

　　2。恶性通胀

　　3。滞胀

　　4。市场对央行的信心开始下降

　　5。不断上升的信贷压力和危险担忧

　　再来看一下哪些环境下对黄金表现不利：

　　1。通货紧缩(如1980-2000年间)

　　2。对央行掌控能力的信心上升，如欧洲央行行长德拉吉在2012年讲话称将“采取一切措施”，大幅提升了市场对欧洲央行的信心

　　黄金的历史走势与利率的关系：

　　1.1971年8月15日，尼克松关闭黄金兑换窗口，当时金价为43.15美元/盎司，正处于滞涨环境中，金价大幅攀升。

　　2.1980年1月21日，金价升至850美元/盎司，成为几十年的顶部。

　　3.1980年3月，美国通胀达到了最高14.8%，沃克尔领导的美联储将联邦基金利率从1979年的11.2%上调至1981年6月的20%，不过加息并非金价下跌的直接原因，加息只是使公众和市场确认美联储有能力掌控局面。

　　4.1999年5月7日，英国央行宣布计划抛售其黄金资产，该消息引发金价大跌，到当年7月6日，金价从282.4美元/盎司下跌10%至252.8美元/盎司。

　　5。在2000-2006年间，金价伴随着房地产大泡沫而起飞，期间时任美联储主席的格林斯潘以稳固的步伐连续加息17次，美国房地产泡沫最终于2007年破裂。

　　6.2008年4月17日，金价触及956.2美元/盎司的记录高位，随后在次贷危机中与其他资产一起崩盘。

　　7.2008年11月13日，金价触及698.2美元/盎司低位，成为一直到今天的最低价格。

　　8.2011年8月23日，金价触及1923.7美元/盎司的历史高点，因欧洲债务危机以及美联储采取的一系列QE计划。

　　9.2012年7月26日，欧洲央行行长发表了著名的“采取一切行动”演讲，德拉吉称，“在我们的使命之内，欧洲央行准备好一切行动捍卫欧元。相信我，我们做的会足够多。” 金价收于1614/盎司。

　　10.2012年9月6日，欧洲央行宣布将通过直接货币交易(OMT)，对欧元区所有参与EFSF/ESM救助和预防计划的主权国家进行无限制的帮助，以平息遭受的债务危机。金价开启连续三年的下跌之路。

　　11.2015年12月17日，金价触及1046.8美元/盎司低点，许多人担忧金价将跌至800美元/盎司，然后跌到600美元/盎司，甚至有人认为金价将跌回250美元/盎司。

　　12，。如今，又有许多分析师撰文呼吁你抛售黄金，因为美元走强和美联储加息。

　　MishTalk专栏作家Mike Shedlock指出，金价的走势不是受到诸如利率起伏、印度的珠宝需求或者其他一些普遍的接受的解释，而是取决于人们是否相信美联储等央行们有能力控制局面。

　　附：英镑汇率的八年周期，是否暗示英镑已经长期见顶？