榨季新增产销缺口为563.18万吨，只计算已经确定的抛储，则可供量预计为1725.99万吨，包括产量1020万吨，上榨季结转库存139.99万吨，进口300万吨，非合法贸易量200万吨，消费1490万吨，期末结转228.99万吨。届时，库存消费比将从本榨季的9.31%提高至15.3%，如果加上未来的抛储，结转库存和库存消费比都只会更高。

　　外糖中短期支撑减弱，长期偏悲观

　　国际糖市下榨季基本面供过于求依然主导市场大势，未来产量预期乐观，各个机构不断上调未来过剩值，消费端缺乏亮点，时间周期越长供需矛盾越有继续恶化可能，增产预期下的供应压力是当前市场的空头砝码。中短期内，市场焦点集中在泰国、印度、欧盟和巴西的天气、产量和出口。巴西食糖生产比例渐减少的趋势放缓，且收榨临近，结构基本稳定，乙醇继续大幅增加可能性降低，巴西减产的支撑效果减弱。且巴西和泰国糖厂套保比例偏低对中短期压力较大。其次，印度和泰国增产预期也成为市场中短期行情的主要压力之一。另外，欧盟食糖政策解禁后白糖增产和出口预期增加，对国际白糖市场中期和长期贸易格局将有较大压力，综上，美糖短期支撑上涨的基本面因素有弱化迹象，且雷亚尔弱势，中期弱势整理格局持续。

　　短期市场热点均偏空

　　关于进口许可证发放量海南会议没有明确定论，但市场传闻100万吨以上，甚至有恢复至190万吨的可能，虽然最终结果未定，但恢复性增长已经成为市场普遍共识。客观的讲，增加正规进口糖不仅可以补充国内产不足需的缺口，增加税收，缓解沿海食糖加工企业的生存困境，更是抑制走私糖的有效方法，所以正规进口糖的增加符合市场需求和企业利益。关于1801套保额度批复的问题，传言批复总量在30余万吨，全部白糖期货和期权的买套保额度总量在31.2万多张，卖保额度总量在36.9万多张，目前的全部白糖期货买保持仓量7.9万余张，卖保持仓量为6.8万余张，大部分为近月合约，按照30余万吨的批复总量看，继续大幅增加的空间有限，尤其在白糖1月资金撤离或者移仓后，1月软逼仓危机解除，多头还未在5月布局完毕，但空头一方早已经在5月合约上布局多时，基本面也更配合空头一方稳健的中长期策略。

　　郑糖近强远弱持续

　　根据前文所述，不计算抛储，本榨季的供需矛盾已经高于上个榨季，增产周期和抛储周期叠加熊市周期，与全球进入熊市周期的观点符合。从年度周期来看，市场供大于求格局下，在经济低迷消费疲软的背景下，随着榨季生产的推进，供需矛盾完全有进一步恶化的可能，时间成本对多头一方不利，我国食糖市场和全球市场共同进入近强远弱的大格局。当前新榨季生产前期，抛储和新榨季产量预期逐渐成为左右中长期市场的主要因素。中长期来看，供应充裕的前景令空头依然占主动，近强远弱持续，12月中旬新糖集中上市前逢高布局空单为主，下方支撑参考产区成本线。

　　短期看，决定郑糖走势的关键是当前市场产销状况，新糖尚未大量上市，短期新糖供应压力不大，但消费端较差，主要是贸易商备货情况清淡。随着开榨高峰的到来，供应预期充足，销售预期清淡。短期走势还需要外糖和资金的配合，内部影响大于外部，空头资金较为稳定，1月多头连续大量移仓或离场，5月一直是空单重点局部对象，短期多单撤离，5月空单占据主动性优势，前期建议的策略本月中旬陆续到期，策略转换结点来临。短期仓位和资金情况左右市场行情，现货难跌，1月难涨，外盘不给力，进口许可传闻增加，都对短期行情不利。套利方面，1-5价差回归期，反套为主，5-9正套回调期间可择机入场。

(原标题：郑糖维持近强远弱格局)