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商品多数上涨黑色系反弹化工品走强
时间:2017-10-20 11:45:34

  顶尖财经网20日讯,周五早盘商品多数上涨,化工品走强,黑色系集体反弹,截止中午收盘,PVC、硅铁涨逾3%,沪镍、铁矿石、甲醇、螺纹钢涨逾2%,锰硅、动力煤、沪铝、丙烯、乙烯、鸡蛋、热卷涨逾1%。

  临近11月,建材需求端率先表现出走弱迹象,现货维持弱势下调,盘面维持宽幅振荡状态。从当前的基本面来看,需求走弱是确定的事实,后期的限产方式及程度将是影响供需的重要因素。供需双向收缩下,螺纹钢短期难见大幅持续上涨行情。

  预期转弱压制需求

  首先,从淡旺季的角度来看,“金九银十”后终端需求将呈现高位回落的态势。特别是北方地区进入雨雪天气后,终端需求将进入停滞状态。从当前的供给状况来看,大部分限产区域具体执行方案仍未出台,高利润背景下钢厂仍倾向于通过各种方式增加铁水产量。需求率先走弱下,现货成交已出现乏力迹象。

  其次,房地产中长期需求也压制市场向上预期。从每一轮房地产周期特点来看,同比增速开始拐头向下后,后期需求将不断趋于弱化。数据来看,房屋新开工及商品房销售面积累计同比增速自去年10月开始走低后维持不断走弱趋势。1—9月数据显示,房屋新开工面积累计同比增速6.8%,商品房销售面积累计同比增速10.3。同比增速数据维持继续下滑态势,这也将强化市场对需求不断减弱的预期,进而对近月合约形成压制。

  限产力度仍有待验证

  8—9月,市场开始正式聚焦京津冀地区采暖季高炉及焦化限产的预期。按照文件规定,11月15日至次年3月15日针对“2+26”重点城市高炉将限产50%,涉及全部城市钢铁产能约2.8亿吨、重点城市2.1亿吨。若严格执行限产,供给收缩的影响力度无疑是空前的,但执行的难度是困扰当前市场的最大不确定性因素。

  从具体执行来看,当前只有武安地区出台了具体的限产方案并严格执行。对于产量占比较大的唐山,虽然限产时间有所提前,但具体执行方案仍未出台。市场认为针对高炉限产难以实行一刀切的方法,高炉产能大小的结构性问题是摆在限产措施面前的一道难题。

  从盘面来看,近期唐山提前限产带动短期反弹后并未继续上行,也反映了市场对于限产供给端收缩程度存疑。随着淡季的来临,钢材销售已开始出现疲软状态。若后期限产政策落地不及预期,价格较难出现强劲拉升。

  相对看涨远月合约价格

  从现货销售角度来看,9月下旬至今现货表现疲弱,这与需求率先走弱有关。伴随着采暖季的来临,螺纹钢1801合约接下来将面临供需双向收缩的情形,逻辑上较难形成明显的单边驱动。但1805合约回调后买入机会将变得较为清晰。首先,从限产的性质来看,生产螺纹钢的企业多为民企。相比国企的环保达标,民企的限产力度将更为严重,预计今年冬季较难出现大的库存累积。其次,从需求的淡旺季来看,冬季限产过后将迎来建材的需求旺季。最后,偏高的绝对价位势必将限制贸易商整体的冬储量。若库存整体未形成累积,远月合约将有望走出明显的上涨行情。

  综合来看,伴随着需求率先进入淡季,终端采购出现疲弱,后期采暖季高炉限产的执行方式与力度将成为影响行情的关键因素。螺纹钢主力合约在供需双向收缩下较难形成明显的单边驱动。远月1805合约若出现明显回调,将是较好的买入机会。

  自从9月最后一个交易日沪镍筑底成功后,10月沪镍价格一路势如破竹,本月最大涨幅超过12%。由于连续拉涨后涨势较为陡峭,部分投资者认为镍价的涨势不可持续。笔者认为,镍价经常快速上行后,短期的确有一定回调盘整、修复指标的需求,但沪镍年底前上涨动力仍足。

  精镍产量萎缩仓单下滑

  今年国内精镍整体供给缩减以及上期所仓单数量的持续降低,极大强化了多头的信心。供给方面,始自去年中旬开始的减产趋势仍在延续。根据SMM的调研1—8月全国电解镍累计产量仅10.4万吨,同比下滑12%。由于金川集团的检修和烟台凯实的停产,预计短期产量仍难恢复。由于俄镍的减产,使得进口下滑。今年1—8月,我国进口电解镍仅有14万吨,同比削减超过50%。若镍价不能快速回升到13000美元上方,来自海外的供给将继续缩减。稳定的需求,使得国内精镍库存稳步下滑。截至10月18日,上期所镍库存期货量仅为3.8万吨,同比锐减64%。

  短期仓单数量或继续减少,这令空方阵营出现了动摇。10月18日上期所沪镍多头主力持仓合计19.8万手,比前日增加7000多手。空头主力持仓合计21.2万手,减持1000多手。目前虽然空头主力持仓比多头高约1.4万手,但跟1个月前空头压倒多头4.4万手比起来,多进空退的趋势明显。外盘LME的库存一直处于稳定状态,截至18日总库存为38.5万吨,今年以来波动不大。但远水解不了近渴,交易所交割规格的不同以及国内钢厂的不适用性,阻碍了外盘镍豆和镍块流入国内的步伐。

  下游需求旺盛镍消费良好

  从下游不锈钢的生产情况看,今年消费的镍金属量依然是稳步增加的态势。9月全国主流不锈钢厂共生产204万吨不锈钢,今年1—9月累计生产1716万吨,同比增加6%。特别是含镍量比较高的300系不锈钢,今年共生产881万吨,同比增加了8%。

  鉴于一些环保节能的新兴产业等对不锈钢需求的增加,今年不锈钢市场的去库存情况比较乐观。以佛山、无锡两地为例,从3月开始后的半年内库存一直下滑。截至9月底,两地不锈钢总库存量下降约9万吨至17万吨,同比去年的库存量也是减少的。尽管今年的精镍需求增速可能赶不上去年,但预估6%—10%的增速也是非常可观的。

  环保风暴及长期亏损压制镍铁产出

  近几日刺激镍价进一步走高的直接因素,是临沂等地的环保令。国庆节后,临沂市环保局发布通知,要求全市范围炼铁、炼钢及镍铁合金企业在供暖期限产约4个月,其中3家镍相关企业每月将合计减少约0.5万吨金属镍供给。作为我国最重要的地镍铁产地,临沂在冬季的镍铁供给或将随着天气变化出现变数。作为紧靠“2+26”政策的地区,若供暖季空气恶化,那么镍铁及镍金属的供给将加剧紧张状态。除了环保因素外,长期的低价令国内外众多中低镍铁厂家面临持续亏损的境地。因此,在镍价大幅上涨并维持一定高位之前,镍铁企业供给意愿不强。

  综上所述,沪镍价格在未来几周内仍可看高一线,预计将在年底前突破并站稳2016年以来10万元/吨的高点。

作者: chengtianhao 来源: