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　　原标题：玉米淀粉：原有空单继续持有

　　近期，玉米现货价格继续走低。北方港口明显急跌，环比上周下降近100元/吨；南方港口相比北方港口下跌幅度更大，下跌将近150元/吨。同时，前期影响玉米运输的运量上限问题也在逐步解决，主产区陆续出台的相关支持玉米外运的铁路和公路政策，一定程度上放宽了之前的运量限制。目前铁路玉米专用线已经开通，运粮专列从黑龙江、吉林、内蒙古等产地发往东南、西南销区。吉林交通运输厅下发《关于建立粮食公路运输快速通道的通知》，保障运粮车辆通行顺畅。当前北方港口日均集港量维持在10万吨水平，铁路日均集港量有所提高，占比超过50%。

　　11月底开始，环保监督管理加强，一些饲料企业和玉米深加工企业限产叫停。由于雾霾加重，深加工企业开工率有所下滑，近一周淀粉行业开机率76%，酒精行业开机率77%。此次由环保严查引起的限产，给华北玉米消费造成了一定影响。此外，在运输问题逐渐缓解后，东北玉米可能会大量冲击华北市场。如果后期天气转好，按照往年情况来看，华北地区应该在春节前迎来卖粮的小高潮。

　　生猪养殖存栏率仍处于低谷，而且春节临近，肉类消费将进入高峰期，生猪价格整体呈现高位上涨态势，节前养殖户仍以积极出栏为主，饲料终端需求量趋于下降。农业部统计数据显示，11月生猪存栏量为37483万头，比去年同期减少3.2%；能繁母猪存栏量为3684万头，同比去年减少3.6%。饲料终端需求对玉米价格支撑有限。

　　春节之前，产区玉米供应压力逐步释放，但需求面仍相对乏力，玉米供大于求的矛盾只会更加突出，在无其他利好消息支撑的情况下，预计短期国内玉米价格将维持跌势。

　　玉米淀粉现货价格虽有回落，但还是受年前备货影响偏高。由于物流因素和库存偏高影响，东北地区淀粉厂降价销售。后期如果销售不顺，不排除交货到盘面以实现利润的可能。现阶段70%的下游厂家都已经将春节前的货基本备齐，防止春节前后20天时间的物流荒出现。

　　本周，由于玉米价格有所下滑和副产品价格偏高，全国淀粉厂加工利润继续维持高位。春节后随着淀粉需求淡季来临，叠加前期的高开工率，库存明显提高可能会集中体现。因此，后期淀粉市场的供应压力仍然较大。不过，由于2017年春节在1月28日，那么在2017年1月前后，部分企业为了节假日期间正常加工，需开启节前备货需求，这或对玉米价格有一定支撑，延缓其跌势。淀粉现货价格同步回落，因其仍是成本定价，且后期天气转晴后环保压力减弱，淀粉厂会恢复开工，后期价格将走弱。

　　本周连盘1月玉米期价基本维持稳定，且没有注册仓单出现；5月玉米在跌破1500元/吨的关口后出现反弹，但上方30日均线位技术压力明显。5月淀粉与5月玉米同节奏减仓反弹，但力度有限，短期内高点确认概率较高。因此，建议对玉米及玉米淀粉保持逢高做空思路，原有空单可继续持有。

　　（作者单位：中粮期货）

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