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　　文章来源于金十数据

　　在经历了长达五年的低迷期之后，大宗商品终于有望以涨幅来为2016年划上句点。

　　在经历了长达五年、令人难以忍受的低迷期之后，大宗商品终于有望以涨幅来为2016年划上句点。

　　英国《金融时报》撰文称，现在投资者正不断加重对明年大宗商品将继续走高的押注，意味着数年来石油、金属等市场的衰退终于产生了影响。随着全球需求增加，大宗商品生产商对资本支出的削减已经开始扼住了供应的咽喉。

　　尽管明年不大可能重演2000年代初的“超级周期”（当时以中国为首的经济快速增长令自然资源供应一度紧张，致大宗商品价格出现长期且大范围的上涨）， 但是这将是大宗商品在多年来第一次走出了泥潭。芝加哥的大宗商品对冲基金Aventis Asset Management经理人保罗·金（Paul Kim）指出：

　　“供需面正在收紧，因此价格会延续涨势，以增加供给。这就是2017年的主题。”

　　今年，追踪22种期货合约的彭博大宗商品指数已上涨了接近10%，料将创下2010年以来的首次年度增长。不过，该指数包含的各种商品表现相异，金属锌今年录得超过60%的涨幅，柴油上涨了45%，而小麦则下跌了12%。

　　华尔街转向看涨

　　一些华尔街交易商已经从看空转向看涨。上月，高盛建议其客户买入高盛商品指数，称“大宗商品价格走高对世界而言是有利的”，避而不谈前几年石油与食物价格飙升对世界经济带来的冲击。一向以大宗商品“大空头”著称的花旗也要改投阵营了。花旗大宗商品研究主管摩尔斯（Ed Morse）称：

　　“毫无疑问，市场正处于一个转折点。我们相信当前的势头仍将维持，并在明年为投资者带来更大的收益回报。”

　　尽管低价格会刺激消费需求，但是供给将是大宗商品价格走高的一个重要影响因素。

　　原油料将领衔大宗商品市场

　　本月初，OPEC已同意在明年上半年削减石油供应。如果OPEC成员国以及俄罗斯等协议参与国能够遵循约定，那么它们最终很有可能消耗掉高企不下的库存。大宗商品对冲基金Bocage Capital投资组合经理人斯滕沃尔（Thomas Stenvoll）称：

　　“2017年的一大关注要点是OPEC减产协议能在何种程度上消耗库存，从而促使油市重归平衡。这将是明年上半年重要的投资主题。”

　　另外一个影响油气供给的重要因素便是美国的页岩生产商在油价回升之际能以多快的速度恢复钻井活动。它们所做出的反应将削减OPEC减产协议的影响力，令油价再度承压。

　　锌后市涨势将取决于供应量

　　作为2016年表现最好的金属，锌在明年的命运将掌握在供应的手中。今年迄今，锌录得的惊喜表现主要是因为2015年矿商嘉能可将产量削减了三分之二。 不过，由于今年嘉能可的股价飙升了将近200%，且伦锌目前交投于2637美元/吨附近，因此明年该公司有可能选择增产。

　　另外，市场对强劲的经济增长及更大规模的财政刺激将支撑需求的预期也在一定程度上助长了今年锌和铜等工业金属的涨势。美国候任总统特朗普早前关于支持扩大基建开支的言论令这种预期更加乐观。

　　经济增速加快的前景料将令黄金承压

　　由于黄金是一种无法产生收益的资产，美国利率的上升令持有黄金的机会成本上升。在此背景之下 ，金价已从7月的峰值1366美元/盎司暴跌至接近1130美元的关口。投资管理公司Columbia Threadneedle大宗商品主管多诺拉（David Donora）称：

　　“我们早就认为，无论是谁赢得美国大选，他/她都将推出一个财政刺激计划。另外我也认为，整个欧洲以及很多亚洲国家都将推出类似的措施。因此，相较于黄金而言，基础金属的需求会有更大增幅。”