近日，国家发改委、商务部、财政部决定自12月下旬开始，投放第二批国家储备糖，数量30万吨，竞卖底价为6000元/吨。此外，从相关渠道获悉，目前广西已有74家糖厂开榨，新糖上市量增加。二者因素叠加，导致目前市场处于供应宽松阶段，糖价持续回落。白糖主力期货合约SR1705从7380元/吨下跌至6778元/吨。预计年前糖价上涨动力不足，继续小幅度下探的可能性较大。

　　第二批国储即将出库

　　12月13日，国家发改委、商务部、财政部为保障食糖市场供应和价格平稳运行，决定自12月下旬开始投放第二批国家储备糖，数量30万吨，竞卖底价为6000元/吨（仓库提货价）。10月至今，广西地方储备糖投放了17万吨，国家储备糖投放了30.8万吨。前期抛储，正处于新旧榨季交替之时，结转库存低，而且只有小部分糖厂开榨，现货市场上的糖源较为紧缺。另外10月、11月进口量与以往同期相比大幅度减少，加工糖企业需要补库存，所以出现了储备糖竞卖价越拍越高的现象。

　　目前新糖上市量增加，第二批抛储在即，糖价持续回落，下游终端企业风险防范意识较强，倾向于少量多批次拿货，因此春节备货并不明显。基于上述情况，笔者预计第二批抛储的竞买积极性会有较为明显的下降，竞拍价格也将会偏低。

　　企业套保意愿增强

　　在开榨初期，国内白糖价格已经逼近历史前高，糖厂能在这样一个价格卖糖，利润之丰厚，是前所未有的。另一方面，国内糖厂进入开榨高峰。笔者从相关渠道获悉，截至12月22日，广西已有74家糖厂开榨，同比增加5家。已开榨糖厂设计日榨产能为54.2万吨，同比增加1.1万吨，占到本榨季预计日榨总产能的82.37%。为了提前锁定利润，以及预期未来市场供应逐渐充裕，价格可能会下跌的情况下，糖厂在期货盘面上进行套保的意愿较高。

　　此外，在现货层面上，糖厂面临兑付农民甘蔗款，和年底回笼资金的需求，挺价心态不强，多降价促进出货，但下游终端接货意愿不强。二者导致白糖现货价格持续下调。综上所述，近期食糖市场将是买方市场，制约糖价的运行。

　　11月下旬以来，市场流动性问题不断发酵。不仅只是白糖期货持续走低，商品期货市场上的“领头羊”黑色系各个品种均出现了不同程度的大跌，文华商品指数也从近期的高点161.78点回落。总体而言，预计年前资金流动性依旧偏紧，郑糖延续调整的可能性较大。

　　（作者单位：华泰期货）