黄金价格距离谷底恐怕还有相当一段距离。因为最近金价经历一波大跌后，短线择时投资者却反而看多。换句话说，以逆向投资法来看，金市最坏情况可能尚未出现。

　　“在反向分析发出买入信号之前，黄金将不得不进一步下跌。”

　　首先我们来看下一个月前收集的黄金市场情绪指标，它仍能够反映当今市场的情况。

　　这是因为黄金在过去一个月的下跌反而导致短期黄金指标更加看涨。这与指标通常对下跌作出的反应恰恰相反，表明在黄金投资者中暗藏着一股强大的乐观主义潮流。

　　对于反向分析来说这是一个不好的迹象。因为可交易的市场底部通常伴随着广泛的怀疑和绝望，而不是“底部钓鱼(寻求在市场底部获利)”。

　　#图1#黄金投资通讯情绪指数，金价若要真正触底反弹，HGNSI 至少需降至-30% 以下。

　　红线：黄金投资通讯情绪指数

　　蓝线：金价走势

　　在我们每天监测的几十个短期黄金指标中，通常会推荐黄金风险情绪指标(根据投资通讯情绪指数衡量)。这个指数的平均值目前处于-4.0%，而在一个月前黄金勉强达到1200美元/盎司时，这一数字为-18.0%。

　　换句话说，在黄金价格下跌60美元之后，这个指标的风险水平提高了14个百分点。

　　这意味着我们现在的情绪水平相比较一个月前，更无法让逆向投资者发出买入信号。从上面的图表可以看出，金价若要真正触底反弹，HGNSI 至少需降至-30%以下。

　　为了使黄金类投资通讯情绪指数下降至这样低的水平，黄金的价格还需要进一步下跌多少？这无法得出答案，因为这要取决于黄金投资者会如何行动。例如，一个月前我们很容易作出预测，黄金价格下跌60美元将导致风险水平下跌至必要的水平——从而使投资通讯情绪指数下跌至-30%以下。

　　当然面对市场没有这样做的时候，你可以因此得出结论，即黄金价格需要更大幅度的下跌才会取得成功。但黄金的交易时间延长可能将导致这个黄金指标的失效。

　　幸运的是，逆向投资者并不需要预测它需要什么条件，或者它什么时候触发。相反，他们可以让这种情况日复一日地展开。例如，如果投资通讯情绪指数在接下来的几天里显著下降，那么逆向投资的买入信号将很快到来。

　　如果黄金投资者仍坚持其相对乐观的态度，那么这样的买入信号可能需要经过更长的时间后才会出现。