寒冬大突围:半年席卷150亿,融资180起,资本疯狂加注,在线教育再迎爆发?_顶尖财经网
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寒冬大突围:半年席卷150亿,融资180起,资本疯狂加注,在线教育再迎爆发?

加入日期:2018-10-12 9:30:26

  当潮水退去时,才知道谁在裸泳;当寒冬来临时,才知道谁有盔甲。

  资本寒冬期,在线教育彰显了自身的御寒能力,漫长求索路上再现亮光,撕开裂缝的光源来自少儿英语1对1品牌VIPKID。

作为红杉资本的“五连投”企业,米雯娟用了5年时间,带领VIPKID长成了估值超200亿的超级独角兽。从2012年到2018年,除了红杉,创新工场、经纬、云锋、腾讯……均在VIPKID的投资阵营里,这是让所有创业者都梦寐以求的组合。

  在接受采访时,米雯娟称,红杉资本的沈南鹏曾不止一次告诉她,红杉的投资策略就是找到最好的创业者和最优秀的商业模式,从100个学员到全球近50万学员,米雯娟用事实向他证明了VIPKID是足以令其兴奋的模式。

  今年6月,VIPKID再次宣布完成5亿美元D+轮融资,这一消息更加坚定了一众大佬们奉陪到底的决心。

  数月前,资本的目光还锁定在新零售、无人货架;再往前推是共享单车。两个风口败下阵后,在线教育重新吸引了他们的目光。

  死而复生的风口

  在线教育曾经历过惨烈的破血时刻。

《新浪2013年中国在线教育调查报告》显示,2013年以来,平均每天有2.6家在线教育公司诞生,猿辅导、一起作业、英语流利说等企业均在彼时创立。一时间,在线教育的赛道热血沸腾,热钱涌入,风口猛烈。据WIND数据显示,2014年全年在线教育领域投资案例达24起,平均每月两起,资本倾近60亿元。

  然而,无法保证效果、内容同质化严重以及商业模式和盈利方式不明朗,近60家在线教育公司被迫倒闭或转型。世纪佳缘掌门人龚海燕也曾投身于此,由她创办的在线教育公司梯子网、那好网、91外教网节节失利,最终铩羽而归。

  2014年12月,血雨腥风的在线教育市场画上了休止符,标志性事件是两起收购案:主角是雷军旗下的欢聚时代,首先是挥金3亿收购郑仁强雅思在线教学团队,后又以1.2亿收购北京环球兴学。

  盈利困难,投资周期长的在线教育,在这之后的很长一段时间,陷入了静默期。

  风口依然没有停止,只不过吹向了其他领域,2016年共享单车让整个创投圈为之疯狂,超过600亿资金投掷其中;2017年无人货架接棒,再次“引领风骚”,成资本追捧的“最短命风口”。

  在市场沉沉浮浮之时,受资管新规影响的投资机构,纷纷迎来募资难,尤其是今年8月30日,国家税务总局对有限合伙创投基金中的自然人LP的征税进行了明确,即应按照“个体工商户的生产、经营所得”项目缴纳个人所得税,适用5%~35%的超额累进税率征税,这无疑在无形中增加了LP负担,也使得资本在寻找标的时,出手更加谨慎。

  或许是前期的破血催熟了市场,在线教育在此时开始重新崭露头角。

2017年5月,猿辅导宣布完成1.2亿美元E轮融资;

2017年12月,掌门1对1宣布完成1.2亿美元D轮融资;

2018年2月,作业盒子宣布完成1亿美元C轮融资;

2018年7月,海风教育也宣布完成C+轮融资;

同月,嗨学网宣布完成数千万元D轮融资;

于2014年孵化于百度内部的作业帮,2018年10月宣布完成5亿美元E轮融资。

  公开数据显示,2017年全年,在线教育融资次数超过150起,2018年上半年融资超过180起,融资总额超150亿,钱荒背景下,在线教育为何成为资本集体追逐的宠儿?

  寒冬中为何迎来爆发

  “在线教育并不是突然火起来的。”

  真格教育基金副总裁姜敏告诉创业邦,加入真格前,姜敏曾任职于学而思战略投资部。在他看来,资本寒冬中在线教育公司之所以热,一定程度因为教育公司是比较安全的,同时也是抗周期行业。尤其是培训公司,预收费模式决定其资金流是正向的,即使寒冬融不到钱也不会轻易死掉。

“当然最本质的还是需求旺盛。” 姜敏补充道。

  根据比达咨询最新发布的《2018年第1季度中国在线教育市场研究报告》,预计2018年在线教育规模突破3000亿元,达到3456.7亿元。2017年中国在线教育用户规模已达12198.9万人,同比增长18.0%;预计2018年中国在线教育用户规模可达14236.1万人,同比增长16.7%。

  除了肉眼可见的用户规模,先驱所带来的典范作用也不容忽视。好未来(学而思)和新东方持续上涨的市值,让投资人们开始重新审视和关注这个行业,二级市场对教育行业的认可,以及越来越多的教育机构通过并购和IPO的方式参与到二级市场中去,在一定程度上激励了投资人。沪江和新东方在线先后递交招股书,也让他们看到了某种希望和可能性。

  对这点深有体会的是魔力耳朵创始人、CEO金磊,作为高瓴资本出手的第一个在线少儿英语项目,2016年12月成立的魔力耳朵已经完成3轮融资,除了高瓴资本,真格教育基金、猿辅导均参与了投资。

  同为在线少儿英语品牌,与VIPKID选择的1对1授课不同的是,魔力耳朵的授课模式是小班课1对4。“当时把这个模式写到官网上时,行业内有很多争论,有人说1对6更好,也有很多其他的看法。”经过上百节的试课后,最终,金磊和团队坚持了自己的判断,从产品上线到今天,通过口碑传播吸引了上万名用户。

作为魔力耳朵的投资方之一,姜敏向创业邦透露,在线少儿英语是个千亿级的市场,从业务模式来讲,之所以认可1对4,是因为在现有的环境下,它针对的受众人群是追求性价比的消费者。就像手机市场有了iPhone,但并不妨碍华为、小米成为伟大的企业,受众是有分层的,应该看到这种多元化特性。

  贝塔斯曼亚洲投资基金副总裁汪天凡也表达了相同观点,在他看来,投资人在选择标的时,关注的并不是资本在哪个行业爆发,而是该行业的天花板是否足够高,用户能否迎来爆发。为了能够覆盖更多的用户,贝塔斯曼在教育领域下注了针对0-6岁孩子的线上早教平台小步亲子;在线英语启蒙教育平台叽里呱啦;基于大数据的智能题库产品作业盒子;幼儿数学智能培训服务商天赋通教育。

  除此之外,汪天凡也把视角伸向三、四线城市,在他看来,教育市场基础设施正在不断完善,80后用户付费能力逐渐提高,这些都会成为催生市场规模的爆发的因素。外部时机成熟时,哪家公司自身实力硬,谁就能突出重围。

  稳坐教育公司头两把交椅的公司好未来(学而思)和新东方,它们的核心竞争力在于教研内容以及品牌的积淀,而目前火热的一大波公司可以说是为教育提供了新的方式和渠道。

  过去美教主要集中在成人领域,比如51Talk和VIPABC的探索,随着在线管理模式和技术的升级,使得VIPKID倡导的“1对1”模式,甚至新涌现创业者提出的“1对多”在线教育成为现实。

  “在线教育在大数据、人工智能等新技术的加持下,可以充分赋能老师,而且赋能孩子,让每一名孩子都能得到个性化的教育,因材施教,使个性化学习不再是一种奢侈品,并得以大规模地实现。”对于VIPKID为何获得受众和资本青睐,米雯娟这样告诉创业邦。

  但是,挑战和困难依然不容忽视。

  获客成本过高VS盈利乌托邦

  资本过热给所有入局者带来了新的挑战,能否在漩涡中沉下心来,应对挑战,对企业自身以及产品逻辑提出了深度考量。

就眼下而言,较大的挑战集中在各个企业高昂的获客成本上。“这也是目前入局的众多玩家难以获得大规模盈利的主要原因。”汪天凡说。

  当然也有实现盈利的,比如新东方在线。根据新东方在线7月17日向港交所提交的招股书显示,新东方在线2016年净利润为5955万元;2017年净利润为9221万元;截至2018年2月28日止净利润为8077万元。

  不过这很大程度上是凭借母公司新东方的资源。

  公开数据显示,截止到2018年5月,新东方在线共有62名全职教师、975名兼职教师、53名全职导师及1525名兼职导师。可以发现,兼职导师占据了公司教学人员的主体,这些主体很大一部分来自于母公司新东方集团。

  对没有依托的其他创业者而言,盈利问题则一直是悬在他们头上的达摩克利斯之剑。

  以最近流血上市的“AI+教育”第一股流利说为例,据招股书显示,2018年上半年,流利说运营支出为3.471亿元,其中销售与营销支出为2.598亿元,研发支出为6090万元,高昂的支出成本换取用户的做法,使得公司陷入无法盈利的怪圈,数据披露,2018年上半年的流利说净亏损达1.823元,上年同期亏损为6730万元。

  其他短暂拥有过高光时刻的公司依然面临着盈利难题,2016年6月,获得一线机构红杉、DCM等资本拥趸的国内在线教育语言类第一股51talk赴美敲钟,这个自成立起就一直亏损的“资本宠儿”至今也未能改变命运,据51talk发布的2018年第二季度财报显示,51talk第二季度净亏损为7370万元,去年同期亏损1.332亿元。

  其中,总运营费用达2.617亿元,去年同期为2.584亿元,同比增长1.3%;销售费用为1.633亿元,去年同期为1.536亿元,同比增长6.3%,增长主要由于品牌推广费用的增加。运营亏损为7650万元,去年同期亏损1.378亿元。

“如果获客成本极高,对这个行业整体的发展并没有太大帮助,只会滋生越来越多的泡沫。这也会使得投资人在选择标的时,为了规避风险,更加谨慎。”汪天凡说。

  当然,除了获客成本偏高带来的盈利乌托邦,来自政策层面的监管也是入局者需要考量的因素。

  但在米雯娟看来,未来在线教育的发展充满多种可能性,在线教育不是突然兴起的朝阳企业,也不是火爆过后就会沉寂的行业,传统教育如此,互联网教育也是如此。尤其是如今长成独角兽的企业,它们经历了漫长的蛰伏期后才迎来爆发。整个在线英语教育在2017年达到了250亿的市场规模,并在2018年保持了19.5%的增长率。

  除此之外,技术的发展也为千亿级的市场规模赋能,并带来了更多想象力。为了能够获取良好的学习体验和效果,VIPKID开发了AI+数据赋能教学全场景的教育闭环,在教、学、练、测环节形成了“数据+ 算法+ 场景” 的闭环,让每个孩子的学习行为和表现都形成独一无二的“学生画像”,从而获得个性化的学习路径。

  “新的技术手段能让教育产品普惠更多人。”姜敏表示。

  他认为,未来的教育可能是一种“新教育”模式,以技术为核心竞争力,以学生为中心,通过数字化的手段,形成一套实时反馈、持续迭代、可追踪的教育系统,充分发挥老师和学生的潜能,给更多人提供个性化的教育,并且能更科学、更全面、更公平地呈现学习效果。



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