三只基金在四季度均实现规模的大幅增长，分别由三季度末的0.35亿份、74.59亿份、111.19亿份，增长至四季度末的2.42亿份、111.98亿份、156.05亿份，其中德邦景颐债券规模增长近6倍。

展望后市，多家公募近期发布对债市的后续看法认为，在强降息预期与风险偏好驱动下，债券开年表现较好，后续仍有降准和降息的空间，债券资产的投资价值仍在。

规模大增近6倍

1月9日，二级债基德邦景颐发布2023年四季报，该基金在四季度实现了小微基金的“逆袭”。截至四季度末，该基金份额为2.42亿份，较期初的0.35亿份增超5.9倍，其中C类份额单季度增长2.19亿份。值得一提的是，德邦基金在四季度自购了该基金283.47万元。

四季报显示，该产品四季度净值增长率达1.72%，同期业绩比较基准收益率为-0.76%；在投资组合中，70.78%的仓位为债券，其中又以国债、中期票据等为主，24.87%的仓位为“其他资产”。

该基金的基金经理吴志鹏、欧阳帆在四季报中表示，四季度债市收益率先上后下，中枢下行，曲线牛平。具体来看，10月中上旬央行公开市场操作持续净回笼叠加特殊再融资债超预期放量发行导致供需较紧，资金面收敛，同时市场宽信用预期升温，收益上行并高位震荡，月末最后一天由于结构性摩擦资金面异常紧张。11月初资金面明显转松，债市利率有所下行；中旬市场稳增长预期反复，地产政策相关消息也有所扰动，叠加万亿国债发行、央行提及防止资金空转，资金面再次收紧，短端利率上行更多，曲线熊平。12月中央经济工作会议是市场关注焦点，会议落地后政策内容并未超预期导致市场做多情绪升温，叠加美联储意外转鸽，债市收益率大幅下行；月底存款利率下调、跨年资金偏松进一步推动债市利率下行。

两只货币基金规模平稳增长

刚刚发布四季报的两只货币基金——德邦如意货币和华泰紫金货币增利在四季度规模同样实现较大增长。德邦如意货币份额从三季度末的74.59亿份增至111.98亿份；华泰紫金货币增利份额从三季度末的111.19亿份增至156.05亿份。

德邦如意货币基金经理欧阳帆在四季报中表示，本基金采取灵活的投资策略，以同业存单、高等级信用债、同业存款、政策性金融债和国债为主要配置品种，保持一定的杠杆水平，合理调整组合中各类资产的比例和久期，并根据市场变化把握较好的配置机会，在控制组合风险的前提下为持有人获取稳定回报。

展望一季度，华泰紫金货币增利的基金经理赵骥、张迪表示，预计经济趋稳，消费有望延续弱修复，基建投资在发行万亿特别国债以及政策发力三大工程背景下预计将企稳，地产投资可能仍是拖累项但预计拖累幅度将收窄，外部环境不确定性仍然较大，国际需求可能仍然偏弱。货币政策方面，预计资金利率在政策利率附近波动，降准降息等总量政策仍值得期待。组合策略方面，在配置时点到来前将耐心等待，适度进行波段交易，重点挖掘收益率曲线上最具有投资价值的品种进行投资，在资产配置价值较高的时候开始逐步配置，平衡产品流动性和收益率，关注今年资本新规实施可能导致季末时点产品负债端波动加大。

公募看好2024年债券后市

展望2024年，多家公募机构表示，看好债市后续表现。

国泰基金表示，在强降息预期与风险偏好驱动下，债券开年表现较好。展望后市，预计在月中降息落地之前，仍然有较大博弈机会，但实质降息前，十年国债可能徘徊2.5%附近。基本面数据偏少，本周公布的经济数据影响普遍较为有限。信贷开门红值得持续关注，上周票据利率快速上行，表明银行投放较快，但总量平滑之下难以实现多增。此外，美国近期劳动力市场数据较强，带动降息预期走弱，资本市场风险偏好整体回落，对债市有一定提振。

诺德基金债券投资部副总监徐娟认为，展望2024年的经济基本面，我们仍维持经济温和复苏的判断，基本面对债市的利空冲击较小，但不排除阶段性影响。

货币政策方面，仍有降息、降准的可能，广谱利率仍在不断下行。在此期间，我们看到各大行下调存款利率、各机构下调产品业绩基准等便是对该判断的事实佐证。无风险利率的下调有望进一步打开债券收益率的下行空间。

信用债方面，城投债作为非金融类信用债供给的主要供给板块，受化债过程中控制新增融资规模、低息置换高息调结构等因素影响，未来一级供给或将难以为继，存在缩量供给的可能。在发债区域上，经济实力强、债务压力小的区域可能仍将占据主导，而传统发行困难、融资成本高、债务率高的区域发行可能放缓，意味着中高息城投债的供给减少。

展望后市，永赢基金表示，宏观层面，目前主导的经济增长形式是谋取高质量发展，债市整体的利率的周期也可能很难有大涨大跌的基础。货币政策方面，随着人民币汇率的逐渐企稳，外围制约因素也有望缓解，后续仍有降准和降息的空间，债券资产的投资价值仍在。