在朱小明的投资框架中，FOF投资由大类资产配置、基金选择两个层面构成。首先，通过大类资产配置获取对各类资产的配置需求，然后通过选择具体的基金来填充相应资产类别的权重。“资产配置层面，一方面，基于产品收益风险要求、大类资产特征和配置模型来完成长期的战略性资产配置；另一方面，主要基于短期的定性或定量指标做小幅的配置调整。”朱小明介绍道。

　　子基金的筛选一般被视为FOF投资的核心。对此，朱小明表示，在具体选择上，第一步，对基金进行分类，按照基金的具体持仓大致分成固收、权益等几个不同类别，而后再根据持仓股票或者债券的特征进行更进一步的细分；第二步，结合定量和定性的方法，在不同的类别中进行排序和筛选，按照大类资产配置进行组合的构建。“我的投资理念是希望投资者至少能够获取相应大类资产的收益，所以在基金选择上也更青睐风格均衡稳定的基金产品。”根据长期的跟踪研究，朱小明认为FOF基金的超额收益主要来自基金选择的阿尔法。

　　考察基金经理也是选择子基金的重要一环。朱小明表示，他考察的内容包括基金经理的从业经历以及产品的管理类别、规模、历史业绩、收益来源等。同时，他也会通过调研等方式了解基金经理的投资框架、投资理念、能力范围，看看是否适合自己投资或配置。“检验基金经理投资理念和框架是否能够与实际持仓一致、风格是否漂移，也是我关注的重中之重。”他阐述道。

　　由于入行以来一直从事于量化投研工作，因此在FOF投资的风险管理方面，朱小明主要通过量化工具对基金产品的风险特征做更加精细化的分析和管理，把FOF的整体风格特征控制到和市场接近的水平，以降低偏离市场表现的风险。

　　随着FOF的快速发展，朱小明表示，这是资本市场更加成熟、更加专业的体现。FOF本身的投资方法和传统的基金有比较大的差异，投资者从理解到接受有一定难度，需要一个过程。在他看来，近几年FOF能够取得比较好的发展，一方面离不开整个行业的宣传推广，另一方面政策也提供了良好的发展契机。“2022年个人养老金业务开展以来，首先被纳入养老投资产品名录的公募基金类别就是养老FOF，这对于投资者了解FOF起了很大的推动作用。”朱小明表示。