顶尖财经网(www.58188.com)2023-8-24 21:04:21讯：
就在最近，一场汽车业的盛会即将在魔都举办，而盛会的主题就是自动驾驶。与此同时，特斯拉在中国市场接连出招，再次降价促销的同时，本地无人驾驶团队也在计划组建，而其无人驾驶解决方案也有望在年底登场……
作为行业知名新生代基金经理之一，国泰基金王阳是国内最早一批关注智能驾驶领域的基金经理，基于多年机械制造领域的基础研究，他对这个行业的一举一动，时刻保持着高度关注和深刻洞察，这一点在他掌管的基金中就能得到证实。
从目前来看，王阳有两只代表产品：一是国泰智能汽车基金，任职总回报185%，同类第11，最近3年、4年全部排名同类前10%；另一个是国泰智能装备基金，任职总回报174%，年化回报24%，最近4年业绩同类前10%。（数据来源WIND资讯，截至2023年6月30日）
单从两只基金的名称就能看出，王阳管理的这两只产品，投资方向都是与“智能”高度相关，而作为新兴成长板块的“智能”细分赛道，也就成为他关注的重点方向。
更为引人关注的是，因为长期持续的业绩回报，王阳管理的基金产品，大多都得到了机构投资者的青睐，WIND数据显示，截至今年二季度末，上述两只基金的持有人占比，机构投资者甚至超过一半，这在整个行业都非常罕见。
不过，对于“智能驾驶”赛道来说，王阳一直认为，作为新兴成长的板块，这个赛道的波动比较大，相比机构投资者来说，普通投资者的参与还是要讲究“技巧”，就在目前市场整体低迷的背景下，定投不失为一种稳妥之举。
（1）黄金十年
毫无疑问，智能驾驶的话题，今年屡屡抢夺眼球。
8月24日，2023中国自动驾驶博览会将在上海开幕，单从博览会名称和超过600家的参展商规模来看，这场自动驾驶的行业盛会，势必会把近期备受关注的自动驾驶，再次推向一个市场关注的高点。
在此之前，特斯拉的一系列市场动作，也被认为是和自动驾驶有关。就在8月14日，特斯拉再次宣布降价，尽管毛利率会出现下降，但这对其自动驾驶解决方案收集收据提供帮助。与此同时，媒体的公开报道指出，特斯拉计划组建一个20人左右的本地运营团队，以推动自动驾驶解决方案FSD在中国市场落地。
根据特斯拉官方拉此前公布的消息，特斯拉正在完成FSD 的最后一块拼图，而且，马斯克本人在特斯拉Q2财报沟通会上也公开宣布了FSD的最新进展，马斯克称，特斯拉新版FSD将于年底实现完全自动驾驶。马斯克介绍，FSD Beta行驶里程已经超过3亿英里，这个数字还在继续增长，预计到明年年底，神经网络训练的能力将翻数倍。
据麦肯锡预测，中国未来很可能成为全球最大的自动驾驶市场，预计至2030年，中国自动驾驶相关的新车销售及出行服务创收将超过3.58万亿元。同样，根据《IDC全球智能网联汽车预测报告》，全球智能汽车出货量在2024年将达到7620万辆。
而根据中汽协整理的海关总署数据显示，2023年上半年我国汽车整车出口量为234.1万辆，同比增长76.9%，中国半年度汽车出口量首次超过日本，跃居全球第一。
今年，在新能源车出口新动能的引领下，中国汽车出口量将超过400万辆，2023年有望成为中国汽车出口登上全球第一宝座的元年。
据此判断，2020年-2030年将是自动驾驶发展的“黄金十年”。
（2）王阳
在介绍王阳之前，不妨先看看两只基金。
一只是国泰智能汽车基金，该基金也是一只主题基金，主要投资智能汽车主题，根据WIND资讯的统计数据显示，截至今年二季度末，最近3年、4年全部排名同类356只基金前10%，年化回报收益率超过31%，最新规模接近70亿元。
另一只是国泰智能装备基金，同样是WIND资讯的数据显示，最近4年业绩同类311只基金前10%，年化回报收益率超过24%。
心细的投资者会发现，上述两只基金的现任基金经理，均为王阳，而自从他接管以来，上述两只基金累计回报表现抢眼。其中，国泰智能汽车A自从2019年8月15日接手以来，至今累计涨幅达到185%,在同类型基金中排名第11位，而国泰智能装备A自从2018年11月13日接手后，至今累计涨幅达到174%。
资料显示，王阳于2018年7月加入国泰基金,目前担任国泰ESG小组负责人兼基金经理，基金经理任职时间接近5年，目前公募管理规模超过115亿元，上述两只基金就是其代表作（数据来源：WIND资讯，截至2023年6月30日）。
（3）四大维度
在公司内部，王阳被称为“高端制造专家，细分赛道能手”，他重点围绕制造业升级、消费升级、新兴产业进行布局，专注中观产业研究，以中长期行业景气度为基准，自下而上挑选竞争格局优秀的公司，选股能力突出。
“我们将结合自上而下和自下而上的两个维度去寻找优质公司，自上而下寻找新经济方向，自下而上挖掘具有核心资源、技术、渠道等质地的公司。”对于自己的投资理念和选股策略，王阳很坦诚。他认为，研究要素的沉淀和使用，是做好投资的基础和本源，主要从四个维度来筛选：
第一是产业维度，主要是从成长周期、成长阶段、空间、持续性，竞争格局，关键经营、财务指标的产业比较、国内产业政策沿革等较为宏观的层面考量。
第二是公司维度，涉及的维度主要包括管理层经营道德能力，产品、业务所处生命阶段，在上下游竞争中的行业地位，行业竞争格局和市占率水平等。
第三是财务维度，主要涉及杜邦分析，盈利水平和盈利能力的同比、环比变化，三项费用和主业的相关趋势变化收入/利润/经营性现金流匹配程度等。
第四是估值维度，主要包括市盈率、市净率、市销率、股息率等，市场估值体系、海外估值体系、A/H股对价等。
细分赛道，中观入手！
（4）三大路径
对于当前市场和行业发展，王阳一直在保持密切关注。
他认为，市场大幅波动的情况会有所改善，关注兼具经济复苏和新成长的细分领域机会。基于流动性宽松的态势，目前偏科技的TMT板块是有机会的，但前期涨幅较多，现在追高的话有回调风险。
“我们未来配置的思路就是高位资产回调后和低位资产被杀跌后的投资机遇，整体配置会更加积极一些。”王阳预期，我国将逐步从经济总量型社会向结构优化型社会转型，更多在结构型的市场中寻找新经济增长的方向，在经济产业转型中发掘未来的行业龙头。
随着渗透率的提升和产业升级，在智能化和互联化的领域会持续出现投资机会，主要集中在电子、计算、通信等科技领域。中国和北美市场，是行业未来发展的最重要驱动力，进入到三季度之后我们需紧密跟踪产业动态，他将积极寻找符合未来具有发展潜力的行业方向，并自下而上挖掘具有核心资源和技术优势的龙头企业。
具体来看，王阳今年重点关注的领域，主要有三个：
首先，双碳下新的经济周期。
第一个细分方向：新能源汽车。中国和全球的汽车产业升级，将带动制造业发展和腾飞；四季度会加入对智能驾驶、汽车零部件的关注。
第二个细分方向：光伏风电储能。
其次，科技赋能下的新经济周期。
第一个细分方向，产业智能化升级。自动化智能化的软件、无人操控的拖车机器人(300024)在传统工厂的生产场景里是越来越多。
第二个细分方向，国产替代。
再次，传统经济周期。
工程机械、家电等，与整个经济的相关性是比较强的。所以在传统经济中的制造业，我们也可以发现竞争格局相对比较确定、带来新产品放量机会的公司。
（5）“微笑曲线”
不过，智能汽车板块的波动性也是有目共睹。
8月14日，港股新能源汽车股全线下挫，板块盘中跌幅超过6%，而从今年3月中旬以来，港股汽车股自低点开始逐渐走强，至7月底达到此轮上扬的最高点，随后便开始连连下行，近半个月累计跌幅已超11%，其板块波动性可见一斑。
对此，王阳表示，汽车这个产业，包括以新能源汽车为代表的汽车产业，未来还是会有较大的发展。但从投资角度，我们还要在结构中进行选择。比如，自2019年以来他投资了很多的锂电综合材料公司，但在去年二季度之后进行了较大的减持。
对于这一点，从中证智能汽车主题指数（930721）的走势也能得到证实，从2021年7月30日开始，该指数一路上行，于当年底达到6414点，而后一路向下调整，2022年5月份到达3412点低点，随后再反弹至4500点，但是2022年末又跌回3500点左右，波动性趋势一览无余。
对此，王阳建议，对于普通投资者来说，对于这类弹性大、波动强的基金产品，最好的参与方式还是定投。至于怎么买，王阳建议可以参考两个指标：
一个是“微笑曲线”，这对于大多数投资者并不陌生。
大家都知道，在基金的投资里面，微笑曲线描述的是基金价格的变化过程。左侧价格是在不断地下跌，右侧价格是在不断地上涨，而需要遵从的基本原则就是在左侧下跌的时候开始定投买入，跌得越多买的越多，而在右侧上涨的时候开始逐渐卖出。
至于定投的方法，无外乎就是两种：第一大类叫做定期定额，第二大类叫做定期不定额。对于第一种不再详细介绍，至于定期不定额，它的投资时间是固定的，但是额度不固定，它是价格下跌得越厉害，投资的金额就越多。
另一个是机构占比。很显然，在这个市场中，大概可以分为两类投资者，一类是散户，另一类是机构。相对而言，机构因为专业度、人才团队，在市场中更有优势，因而其动向也更有参考性。就在王阳管理的基金中，国泰智能汽车A、国泰智能装备A的机构投资者占比都很高，后者的占比均在60%左右，甚至一度占比高达71.97%，这在整个基金行业中都比较少见，受青睐程度可想而知。
国泰智能汽车成立于2017.8.1，业绩比较基准为中证新能源汽车指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%，产品A份额2018-2023上半年增长率/业绩基准(%)：-28.25/-30.35，53.26/36.96，112.38/78.62，35.47/35.39，-29.10/-22.71，0.31/-6.57。我国基金运作时间较短，过往业绩不代表未来表现。国泰智能装备A（成立日期2017/06/21,业绩比较基准为80%中证高端装备制造指数+20%中证综合债指数,王阳自2018/11/13管理至今），产品A份额2018-2023上半年增长率/业绩基准：-22.47%/-28.90%,45.50%/34.81%,97.22%/39.85%,36.10%/15.77%,-27.27%/-24.49%,1.86%/3.94%。