顶尖财经网(www.58188.com)2023-8-16 14:14:38讯：
中证500指数增强、中证1000指增、空气指增……近年来，伴随着量化私募行业的高速发展、国内衍生品工具不断丰富，量化策略愈发多元化，诸多创新策略陆续问世，吸引着市场眼球。
在此背景下，面对令人眼花缭乱的各类量化策略，投资人该如何选择？作为诸多量化机构主流“赛道产品”的中证500指数增强，值不值得配置？为此，私募排排网采访了国内头部量化机构、被誉为量化“四大天王”之一的灵均投资。
中证500指增是量化行业“试金石”！
2019年以来，量化私募行业而高速发展，中证500指增作为量化代表性策略迎来了黄金发展期，成为广大投资人接受度和认可度最高的产品之一，更是各家量化机构的主打产品。
据私募排排网统计数据，2022年，中证500指数增强超额收益的费前平均数、中位数分别为16.23%、13.86%，产品规模占量化行业总管理规模的50%以上，成为名副其实的行业“试金石”。
灵均投资表示，中证500指数增强之所以备受欢迎，源于其三大优势。
首先，相比于沪深300指数，中证500指数风格更为均衡。在其占比前十的行业中，偏向价值的行业包括化工、交通运输、公用事业、有色金属等，偏向成长的行业则为医药生物、电子、电气设备、国防军工等板块，即中证500指数本身的配置性价比相对更高。
其次，中证500指数增强可谓是各家量化私募的“主战场”，对于投资人来说，竞争最激烈的赛道往往诞生最具性价比的产品。
最后，中证1000股指期货于2022年7月正式上市，中证500指增策略的规模有所分流，策略整体拥挤度缓解，优质量化私募的超额表现有望持续提升。
灵均投资告诉排排君：“中证500指数增强策略的目标，是希望在一个较长的周期内获取相对稳定的超额复利收益。再叠加目前中证500指数本身配置均衡、未来成长空间大和估值处于历史合理偏低位置(处于近十年历史分位的27%)，指数本身就具备良好的投资价值。因此，中证500指数增强策略配置性价比凸显。”
中证500指增产品如何选？
既然中证500指数增强策略是性价比较高，那么如何在其中选出较好的产品呢？灵均投资认为，投资者应该考虑以下几个方面：
第一，尽量选择具有3-5年中长期业绩显示的产品，这样投资者能够观测到其在牛熊转换周期过程中的策略表现，从而判断超额收益的可持续性。
第二，针对同规模量级私募的产品进行业绩比较，选择中长期业绩表现较好的产品。需要注意的是，由于管理规模对投研深度的要求差别显著，不同规模投研的难度不同、超额收益的来源和稳定性不同，因此不同规模量级的私募业绩比较，没有多大的参考价值。
小私募的产品，固然存在短期超额的“异军突起”，但业绩可能“昙花一现”。因为小规模私募的超额收益，可能全部来自小盘股，这样即便业绩突出，但是可能超额来源单一，业绩的稳定性可能不足。业绩高峰过后，重新选择其他基金管理人存在再投资风险。
而那些管理规模能站上百亿级的大规模私募投研能力更强，特别是500亿元之上的私募机构，其投研实力更强，策略更加丰富，超额来源更广泛，综合实力历经市场检验，已构建起独具自身特色的“护城河”，业绩的稳定性和可靠性都比较高。如果能做出与小规模私募相同或略微偏弱的业绩，应该成为投资者的优选。
笔者根据私募排排网数据，发现截至2023年7月底，百亿私募旗下有近三年业绩展示的中证500指增产品有63只，近三年超额收益均值为48.17%，其中20强产品的超额收益均在50%以上。
第三，看管理人持续的投研迭代能力。量化模型一定会有相对难做的时间或市场环境，模型迭代能力至关重要，可以考察量化私募遇到超额收益回撤或表现较差的阶段中，能否较快迭代升级应对市场变化及优化收益预测。
灵均投资较早布局了中证500指增产品
量化投资如同长跑，经历了十多年策略迭代，行业格局已日渐清晰。有些规模较小的私募机构，短时间业绩抢眼，但多数昙花一现；在量化的长跑比赛中，顶尖的选手们动作很一致，比如在投研、科技、风控、服务等方面，都在大力投入，因此彼此之间的差距也较小。
作为头部量化私募，灵均投资也较早布局了中证500指增产品。其中运行较早的中证500指增产品“灵均中证500指数增强2号”成立于2018年10月，截至2023年8月4日，其年化收益接近25%，累计超额收益达到95%以上。在百亿私募中证500指增产品近三年收益排名中也位列第13名。
灵均投资表示，公司旗下的中证500指增产品，利用多因子模型预测股票未来的走势，追求在有效的风险控制和降低交易成本的前提下优化投资组合，寻求长期战胜指数并获取持续稳定的超额收益。该类产品适合具有一定风险承受能力、相信中国指数成长性的投资者长期持有。
数据来源：私募排排网。排排网财富无法确保全部净值经托管复核，请投资者谨慎参考。基金的过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩不代表对基金业绩表现的保证。
资料显示，灵均投资成立于2014年，在北京、上海两地办公，是中国内地首批成立的量化投资机构之一，综合实力居业内第一梯队，截至2022年12月底，管理规模超600亿人民币。
自成立以来，公司投研实力和资产管理规模稳步提升，连续多年蝉联《中国证券报》“金牛奖”、《中国基金报》“英华奖”等业内一百多项私募荣誉。
目前灵均投研人员数量居于行业前列，多数毕业于斯坦福、哈佛、剑桥、麻省理工、普林斯顿、新加坡国立、清华、北大、浙大等全球知名学府，硕士博士学历占比超85%，拥有深厚数理背景，具备先进且丰富的投资经验，平均从业年限9年以上，核心团队从业年限17年以上，可谓量化“大厂”。
依靠强大的人才队伍，灵均投资展现了较强的策略与模型的迭代能力。2022年，灵均新增因子数量50%，上线12个新实盘模块，增加6大类数据、超5.7万字段，显著提升了因子有效性和开发能力；升级实时数据处理程序、分钟级数据总延迟降低到上年的1/5，加快策略执行速度；新增30余类数据的监控，大幅提升实盘数据正确性和稳定性；加大机器学习投入，构建数据异地双中心，引入世界先进算力资源，达到了行业领先的高速存储网络能力，将超级计算机集群算力和策略回测服务器储存容量均提升100%。
风险揭示
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