今年2月3日，证监会批复摩根士丹利国际控股公司成功受让摩根士丹利华鑫基金（下称“大摩华鑫基金”）51%股权，实现对大摩华鑫基金100%控股。而仅半月之前，摩根资产管理刚取得摩根基金管理（中国）有限公司（下称“摩根基金”）全资控股权，并于今年4月，将公司名称由“上投摩根基金”更名为“摩根基金”。

自此，“大摩”与“小摩”均拥有中国境内的全资公募基金公司。摩根基金与大摩华鑫基金均在早期合资公募模式引入中国市场时就已入场。尽管共同拥有“摩根”之名，两家公募基金如今却是云泥之别。

仅从管理规模来说，摩根基金数倍领先于大摩华鑫基金。截至2022年12月底，摩根基金各类资产管理规模近1600亿元，公募基金管理规模为1305.97亿元，大摩华鑫基金公募基金管理规模为238.22亿元。

良将难救大摩华鑫基金？

除名字相似外，两家外资公募基金均绕不开“公募一姐”王鸿嫔。

2004年，王鸿嫔带头组建了摩根基金，成立时命名为“上投摩根基金”，成立五年后上投摩根基金就已跻身行业头部。2007年市场火热，上投摩根在“公募一姐”的带领下，创下900亿规模的发行神话。上投摩根内需动力(377020)近千亿的发行规模至今仍是“业内神话”，这一战让王鸿嫔一炮而红。

相较于摩根基金，大摩华鑫基金成立则更早。成立于2003年，但目前其规模仍在两百多亿徘徊。2019年，大摩华鑫基金请来盛名远播的王鸿嫔担任总经理，希望复制当年上投摩根的佳绩。王鸿嫔上任后，也主导了一轮大刀阔斧的投研改革。就任大摩华鑫基金之初，王鸿嫔曾表示，“公司人员结构不太均衡，中后台人员较多，前台人员相对较少，2016年、2017年公司投研人员流失比较多，我们进行了有针对性的调整，集中扩充投研人员。”

王鸿嫔就任大摩华鑫基金后，公司曾一度迎来规模巅峰。2021年6月末，大摩华鑫管理规模达到历史最高422.64亿元。但好景不长，仅不到一年时间，大摩华鑫基金规模缩水超过百亿。截至2022年一季度末，其管理规模已大幅下滑至292.04亿元，跌破300亿元大关。

据天天基金数据，截至2023年一季度末，大摩华鑫基金共有15名基金经理，排在行业75位，2022年大摩华鑫基金仅新增基金经理1名。目前来看，自张雪出走广发基金后，能够挑起大梁的基金经理暂未出现。

或是由于管理规模并未有明显起色，大摩华鑫基金于2022年9月起用了摩根士丹利美籍高管高杰文任董事长，高杰文对亚洲区域较为熟悉，曾在年利达律师事务所（Linklaters）伦敦、香港和东京办公室以及众达律师事务所（Jones Day）的东京办公室担任律师。2004年，高杰文加入摩根士丹利后，负责亚洲地区不动产投资（以下简称“REI”）业务的不动产收购融资。2007年至2009年，他担任日本REI业务运营总监，自2016年起至今担任摩根士丹利亚洲所有投资管理业务运营总监。

在去年9月高杰文就任时，摩根士丹利曾向媒体表示，高杰文将与总经理王鸿嫔和公司管理层继续紧密合作，加大投入建设本土团队和提升业务能力，为中国以及全球的投资者提供更优质的服务。

明星出走，产品清算

公募基金产品一直以来与基金经理的管理能力相关性密切，明星基金经理离任，对基金产品后续运作影响较大。

大摩华鑫基金不到一年时间规模下滑超百亿，其债券基金管理规模急速下滑是主要原因，且债券基金在大摩华鑫基金的规模占比中举足轻重。据2021年半年报数据，大摩华鑫基金债券基金管理规模仍有310.92亿元，占总管理规模的73.1%；而2022年一季度末，下滑至203.15亿元，占总管理规模的68.41%。三个季度，仅债券基金规模就下滑约107.77亿元。

而大摩华鑫基金此次规模短期迅速下滑的核心原因或是由于明星基金经理张雪出走。张雪2014年在大摩华鑫基金开始管理产品，2016年就拿了“金牛奖”，不仅如此，“明星基金奖”、“金基金奖”等奖项均被其收入囊中，她管理的大摩双利增强债券还获得晨星（中国）“2021年度普通债券型基金奖”。

2021年9月，张雪离任在大摩华鑫基金管理的所有基金产品，包括大摩强收益债券(233005)、大摩灵动优选债券(009752)、大摩增值18个月开放债券(A类001859；C类001860)、大摩双利增强债券(A类000024；C类000025)。

此次卸任也直接导致了大摩增值18个月开放债券短期遭大额赎回，而后续募集份额不足，触发基金合同约定的终止条件，最终产品清算。

2022年一季度末，大摩增值18个月开放债券管理规模仍有2.77亿元；6月16日，该基金发布基金清算报告提示性公告，称5月28日该基金已进入清算期，5月27日为基金最后运作日期。基金清算原因是：资产净值加上当日有效申购申请金额及基金转换中转入申请，本基金金额扣除有效赎回申请金额及基金转换中转出申请金额后的余额为2422.44万元，低于合同约定的2亿元。

不仅大摩增值18个月开放债券清盘，张雪管理的其他基金产品规模也大幅下滑。以其中规模较大的大摩双利增强债券为例，张雪官宣离任的2021年三季度末，大摩双利增强债券（A、C类份额合计）规模为99.55亿元，而截至2023年一季度末，该基金规模仅余17.9亿元。

从申购份额的变动情况也能了解投资者对产品的认可程度。张雪在任时，大摩双利增强债券A类的申购份额呈现净增长态势，但其离任后，大摩双利增强债券规模持续下滑。张雪离任的2021年三季度末，基金期间赎回份额飙涨至43.48亿份，且之后一直为净赎回，规模缩水严重。

图表数据：大摩双利增强债券A类份额份额、净资产规模变动情况。来源：天天基金

外籍高管入主角逐，将发挥全球配置优势

尽管目前发展状况有所差异，但两家“摩根系”外商独资公募基金均在近期任用外籍高管。同时，积极布局国内资产管理业务，产品端，在外资独具优势的全球配置领域，外商独资公募也正蓄势待发。

曾在业内负有盛名的“上投摩根基金”时代已经成为过去，外籍高管就任后或将开启新的篇章。4月26日晚，摩根基金任命Dan Watkins（中文名：吴擎天）为公司新任董事长，任职起始日期为4月25日。这是2004年摩根基金成立后，首度任用外方掌门人。与此同时，摩根基金近期宣布，将品牌名称正式变更为“摩根资产管理（中国）（J.P. Morgan Asset Management）”，后续投资人将陆续见到新品牌在各大平台同步更新。

其新品牌摩根资产管理隶属于摩根大通集团，是全球最大的资产管理公司之一，在资产管理方面拥有超过150年的丰富经验。截至2022年12月底，其全球资产管理规模高达2.45万亿美元。

大摩华鑫基金先于去年9月迎来外方董事长，且其美籍董事长上任后也正积极布局新业务。大摩华鑫基金是今年首家获中国证监会核准QDII资格的公募基金，允许其开展境外证券投资管理业务。大摩华鑫基金也曾公开表示，获得QDII资格后，基于股东方的全球市场投资经验，公司将结合经济景气程度、货币稳定性、企业盈利情况等多种因素，寻求具有投资潜力的市场，有序推出具备优势的QDII产品，助力投资者把握全球优质资产投资机遇。

公募基金业内人士告诉时代周报记者，“未来外商独资公募可能在海外投资业务上发力，任用外籍高管也是为了将中国市场纳入其全球资产配置，对国内投资者来说，能提供更多元的投资工具，但目前成效如何，仍有待观察。”