诺安基金一周观察:数据显示国内经济逐步回复欧央行鹰派加息预期上升_基金投资_顶尖财经网
  您的位置:首页 >> 基金频道 >> 基金看市 >> 文章正文

诺安基金一周观察:数据显示国内经济逐步回复欧央行鹰派加息预期上升

加入日期:2023-3-6 10:03:12

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-3-6 10:03:12讯:

  诺安股市周观察:数据显示国内经济逐步回复,关注政策方向

  2023年3月第1周(2月27日-3月03日)市场震荡向上,除创业板指外,主要指数均小幅上涨,日均成交额8470亿元。上证指数、万得全A、沪深300分别上涨1.87%、1.05%和1.71%。科创50、中小板指、中证500和中证1000分别上涨0.83%、0.21%、0.78%和0.33%。创业板指回调0.27%。北上资金净流入66.19亿元。中信一级行业分类中,通讯、传媒和计算机板块分别上涨7.14%、4.57%和4.14%,或因数字经济顶层规划加速落地。建筑板块在国内开、复工节奏超预期,基建高景气,地产销售边际企稳复苏的背景下,上周上涨6.19%。电力设备新能源,汽车板块分别下跌1.17%和1.14%,或因行业竞争加剧,及乘用车销量低于市场预期。有色金属在国际金属价格震荡向下的大背景下,下跌0.98%。

  后 续 跟 踪 :

  1)疫情影响消退下的地产、基建、消费数据

  2)美国货币政策和全球衰退预期

  3)俄乌局势变化。

  重 点 关 注 :

  1)国产替代和自主可控主题,关注信创、产业供应链安全。

  2)消费等内需修复的结构性机会。

  3)国有上市公司估值修复机会。

  诺安债市观察:债市等待破局

  时值跨月,随着信贷投放力度加大,在银行体系整体超储率偏低,流动性整体收敛的背景下,月末时点资金面波动较大,2月全月DR007运行中枢较1月抬升19.5bp至2.11%。上周市场在基本面修复成色验证与政策预期之间震荡博弈,窄幅波动,期间受货币政策执行报告、两会稳增长预期及降准预期升温等扰动,但仍未打破近期僵局,趋势性机会仍需等待。全周T主力合约小幅上涨0.09元至99.805元,10年国债收益率小幅下行1bp至2.9026%,10年国开债收益率小幅上行1.1bp至3.0916%。

  财经信息方面

  1、央行发布2022年第四季度货币执行报告指出,将精准有力实施好稳健的货币政策,坚持不搞“大水漫灌”,保持货币信贷合理增长,引导综合融资成本稳中有降,发挥好结构性货币政策工具的激励引导作用。密切关注通胀走势变化,支持能源和粮食等保供稳价,保持物价水平基本稳定。

  2、国家统计局3月1日公布的数据显示,2月制造业PMI为52.6%,高于上月2.5个百分点,连续两个月明显上升,并创2012年5月以来新高。非制造业商务活动指数较上月抬升1.9个百分点至56.3%。两大行业PMI双双提高,带动2月综合PMI产出指数上升3.5个百分点至56.4%,三大指数均连续两个月位于扩张区间,显示中国企业生产经营状况进一步改善。

  3、人民银行行长易纲3月3日在国新办新闻发布会上表示,目前我国货币政策的主要变量水平是比较合适的,实际利率水平是比较合适的。对于降准,2018年以来中国央行实施14次降准,平均法定存款准备金率从15%左右降到不到8%,用降准的办法“吐出”长期流动性来支持实体经济,还是一种有效方式,使得流动性处在合理均衡水平上。

  4、3月5日,国务院总理李克强向十四届全国人大一次会议做政府工作报告,提出2023年发展主要预期目标:GDP增长5%左右;城镇新增就业1200万人左右;城镇调查失业率5.5%左右;CPI涨幅3%左右;赤字率拟按3%安排;拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。

  展望后市:虽然跨月后资金利率逐步回落,但随着经济修复的逐步推进,央行货币政策回归常态,资金利率以政策利率为中枢的格局较为确定,即使降准等总量政策仍有空间和必要性,但幅度和利好作用不宜高估。目前基本面修复的成色得到初步验证,预期逐步转化成现实,利率下行空间预计有限。随着两会政府经济目标的明确,政府稳中求进的工作思路下,今年经济增长仍留有一定空间,后续仍需要观测基本面修复趋势和高度,债市震荡格局预计难以完全打破,预期与现实博弈的交易性机会仍存。

  诺安海外观察:欧央行鹰派加息预期上升,美元指数小幅回落

  美元指数上周小幅回落,海外股市普遍反弹,新兴市场股市表现好于发达市场股市。发达市场中,美国标普500指数、纳斯达克指数分别上涨1.9%和2.6%;代表欧洲股市的泛欧STOXX600指数上涨2.0%,德国DAX指数、法国CAC40指数和英国富时100指数分别上涨2.4%、2.2%和0.9%;日本股市涨1.7%。新兴市场中,中国恒生指数涨2.8%、沪深300指数涨1.7%;俄罗斯RTS股票指数大涨3.4%;印度股市小幅上涨,但巴西股市收跌。本周原材料、电信业务、工业、能源等行业涨幅靠前。多数商品价格上涨,分类看依次为能源、工业、贵金属、农业。债市方面,美国十年期国债收益率一度突破4%、周五小幅回落,最新为3.97%,较上周3.95%上行2bp;欧洲国家债券收益率走势与美债相仿,均小幅上行。美元指数从上周的105.2618小幅下行至最新的104.5288。

  美国上周公布的多项经济数据略低于预期。2月制造业PMI终值为47.3,略低于预期和前值的47.8;服务业PMI终值为50.6,略超市场预期的50.5;创2022年6月以来新高,结束了之前连续七个月的下跌。2月供应管理协会(ISM)制造业指数为47.7,逊于预期值48,但好于前值47.4;ISM服务业指数为55.1,好于预期的54.5。数据显示美国的服务需求依然健康。美联储3月3日公布的《货币政策报告》中称,供应瓶颈缓解和能源价格下跌使得美国通胀有所放缓,但仍远高于2%的目标;劳动力市场仍然极度紧张,就业增长强劲,失业率处于历史低位,名义工资增长放缓但仍处于高位;实际GDP增长在去年下半年回升,但经济的潜在动力可能仍然低迷。为了使通胀率回到2%,可能需要一段时间低于趋势水平的经济增长率,以及劳动力市场状况的软化;对于未来展望,报告表示美联储会继续上调联邦基金利率,继续“大幅减少”对美国国债和机构证券的持有,继续监测未来劳动力市场状况、通胀压力和通胀预期,以及金融和国际发展等各项数据“对经济前景评估的影响”,并可能根据经济和金融发展“调整缩表的进程”。

  欧洲方面,3月2日公布的欧元行2月货币政策会议显示大多数官员们认为,担心过度加息的危险为时过早,认为随着能源价格的大幅下跌和供应瓶颈的缓解,叠加强劲的劳动力市场、工资和财政支持措施,今年欧洲经济有望复苏,经济增加前景面临的风险变得更加平衡。对于3月的货币政策展望,与会者普遍认为政策利率需要进一步上调才能进入限制区间,而且有必要将利率保持在足够限制性的水平,以确保通胀及时回到2%的中期目标。欧元区2月CPI同比为8.5%,高于预期的+8.3%。市场普遍预计欧央行将在3月会议上加息50个基点。

  QDII基金短期观点

  诺安油气能源基金:近期国际原油价格维持宽幅波动,布伦特原油期货价格最新为85.83美元/桶,较此前一周上涨3.2%;WTI原油期货价格最新为79.68美元/桶,较此前一周上涨4.4%;标普能源指数本周上涨3.0%。

  根据美国能源信息署(EIA)数据,产量方面,截至2月17日当周,美国原油产量连续第四周维持于1230万桶/日;美国炼油厂利用率为85.8%,上周基本持平;库存方面,美国商业原油库存持续增加,本周增加116.6万桶,商业原油库存增加至4.80亿桶,为2021年6月以来最高水平;汽油库存较上周减少185.6万桶至2.4亿桶,为2022年3月4日以来最高水平;战略原油库存从1月20日以来保持不变,目前为3.72亿桶。

  我们认为俄乌战争的影响仍存,俄罗斯有可能以减产应对欧盟的价格上限制裁;美国实施原油战略库存回购;沙特等欧佩

  克国家或再度进入减产周期。我们预计原油需求将保持平稳、中国需求预期也将随本轮疫情冲击而修复,当前应该给予原油市场更高的供给不确定性溢价,油价仍具上行空间。

  诺安全球黄金基金:近期国际现货黄金价格反弹,国际金价最新为1856.48美元/盎司,较此前一周上涨2.5%。美元指数维持在104以上水平,美国十年期国债收益率一度突破4.0%后小幅回落,美国实际利率上行。此外,全球黄金ETF持有量较上周增加0.05%。

  对于后市展望,我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映,美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业,开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”,考量的天平或已开始调整,未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛,反而加息的后遗症在更加确切地发生;欧洲仍面临地缘风险、能源供给紧缺、高通胀与加息的共同冲击;于去年中提示日本央行可能会进入加息队伍,需关注日本央行未来货币政策走势,如果实施加息,全球仍面临利率上行及负利率规模迅速扭转的压力。

  总体判断为,未来压制金价上涨的因素或将逐步减少,可更加积极关注对黄金的配置机会。

  诺安全球收益不动产:富时发达市场REITS指数上涨0.72%,小幅落后发达市场股票指数。特种、工业、酒店及娱乐、零售类REITs取得正收益,其他类REITs收跌。

  截至上周富时发达市场REITs指数已完成88%的业绩披露,其中工业、酒店娱乐、特种、住宅类REITs收入和盈利增速较其他行业有相对优势,而且增速超市场预期,但办公类REITs业绩不及预期。

  往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱,但途中仍曲折迂回,包括联储对今年经济增长与通胀的判断、终极目标利率的上调和市场预期调整,市场不断对联储政策力度及方向边际改变有预期。对于未来的业绩展望,工业、特种REITs有相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断,下一轮行情中首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

编辑: 来源: