顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-9 2:52:28讯：

　　私募股权市场的寒冬似乎并未过去。　　数据显示，2023年前三季度，私募股权新募集基金的总规模同比下降20%；投资方面，披露的投资金额同比下降超30%。　　聪明钱都去哪儿了？未来最好的投资赛道又在哪里？近日，多位创投大咖纷纷发声，在第17届中国投资年会暨有限合伙人峰会上分享自己的看法。　　杨晓磊：中美之间的长钱差异正在缩小　　投中信息首席执行官杨晓磊提到，今年三季度海外大资管机构在一致性预期上看法很分裂，行业无法达成共识。以中短期投资收益为目标的资金走向了更稳健收益的资产，比如说美债。对于股权投资要么离开、要么风险偏好大幅上扬，追逐超高收益，比如说年化70%。　　在杨晓磊看来，之前受GP关注的部分财务型出资人已经没有什么出资能力，但是日益受关注的保险、政府引导基金的进入，正在给中国的私募股权市场长期、稳定的发展提供“活水”。　　杨晓磊发现，中国的保险公司在股权上的配置比例和海外的差异已经非常小，甚至还略高一些。但是中国的保险资金运用余额只有20多万亿元人民币，美国则有8万亿美元，这里就是两倍多的差别。　　同时，海外长期资金占比较高，基金会、捐赠基金、公共养老金、个人养老金占LP的4成多。但是中国的GP数量却是美国的6倍，因此募资压力远高于美国GP同行的环境。“因此，对如何跟保险公司等长钱互动，从竞争更残酷的市场、更卷的市场能够脱颖而出，获得保险公司这种长线资金的青睐，考验每个GP差异化的竞争力。”　　再来看看另外一个活跃群体——政府引导基金。投中研究院刚刚发布的《2023年政府引导基金专题研究报告》数据显示，截至目前，政府引导基金的存量大概是2.99万亿元，一共1557只政府引导基金，现在已经进入整合阶段，增长已经大幅趋缓。增速最快的是2016年，按存续期看，今年正好是退出期最高峰的时候。　　杨晓磊认为，政府引导基金已经成为GP很优质的合作伙伴和出资人。在他看来，2018年时，政府引导基金还比较难和行业互动，大家彼此带着很强的沟通信息差和很高的沟通摩擦成本。5年时间过去，这个壁垒已经慢慢降到很低了。　　张维：抓住技术革命与国产替代的双重机会之窗　　近年来一直专注于硬科技投资的基石资本董事长张维，分享了基石资本在半导体、智慧汽车与机器人等产业大手笔投入背后的逻辑。　　张维认为，中美博弈、科技封锁，将进一步迫使中国在所有科技领域谋求自主可控，进一步迫使中国以举国体制解决创新问题。同时，当一项投资吻合科技进步趋势和政策引导的双重影响时，其估值亦将脱离传统财务模型，这就是今天基石资本大力投资硬科技的重要底层逻辑。　　张维建议，要牢牢抓住科技投资的两个重要机会窗口。一个是新技术的机会之窗。我们现在正处于第三、第四次工业革命的转换期，也就是新旧范式转换期，抓住第四次工业革命的机会之窗，对我们产业升级来说，是至关重要的。中国的人工智能、量子技术、新能源汽车、光伏等产业也在新范式的浪潮中进入了全球第一阵营。　　另一个就是国产替代的机会之窗。张维认为，现在以自主创新为基础、技术驱动的、新型的国产替代的机会之窗极为重要。例如半导体产业，技术已经很成熟，但是因为新范式的到来，焕发出新的生机。　　许小林：未来三年是医疗健康最好的投资窗口期　　近两年，在A股市场上，医疗大健康板块估值整体腰斩，动摇了不少投资人的信心。在私募股权市场上，投资活动也同比出现两位数下降。按投中信息统计的数据，顶峰的时候可能有4000家GP投医疗，现在一年能投3到5个项目以上的活跃机构，可能只有50家左右。　　华盖资本许小林在会上高喊：“在2018年到2028年的十年里，未来三年可能是医疗健康行业最好的投资窗口期。”　　在他看来，医疗是永恒的刚需。不管经济处于一个高速的发展期，还是未来的一个中低速的发展期，医疗都是不可或缺的刚需；其次，中国医药行业经过过去十年的发展，虽然今天遇到一些阶段性的困难，但其实也是在一个比较高水平的发展情况下遇到的困难。　　过去十年，我们的工业产值增长了2倍，市值增长了6倍，研发管线增长了7倍。现在，中国无论是从整个工业产值，还是新药研发的数量，仅在美国之后位居全球第二；另外，政治与民族有国界，医疗相对无国界。中美竞争到今天，医疗领域里面并没有像大家想象得那样恶性竞争。　　他判断，第一，中国会出现1到3家市值超万亿的创新医疗（002173）企业。恒瑞医药) href=/600276恒瑞医药（600276）、迈瑞医疗) href=/300760迈瑞医疗（300760）市值曾经达到过6000亿元，虽然现在跌下来了，但是他仍然相信在未来的五年，中国医疗行业一定会出现1到3家市值过万亿的企业；第二，中国药企数量会从5000家锐减一批，但是头部公司的市占率和规模会越来越大；第三，中国TOP10的医疗企业的海外收入平均占比会超过30%。如果一家医疗企业没有国际化的团队，海外收入占比不到30%以上，这样的企业不会成为最有竞争力的企业；第四，中美在医疗领域的合作大于竞争。医疗领域的数据显示，过去三年最大的一个增长就是美国的药企去买中国的技术，这个数据在过去三年出现了一个比较大幅度的增长。　　最后许小林用芒格的一生经历来勉励同行：”市场现在很悲观，今年最难过的一个事情之一，就是大家看到巴菲特的战友芒格先生走了。如果回顾芒格先生将近100岁的人生历史，他实际上是出生在美国的大萧条时期，经历了1987年的股灾和2008年的金融危机。在那个大萧条和股灾时代，巴菲特他们一天也有跌掉几十亿美元的时候，如果都是过于悲观和选择躺平的话，可能也没有巴菲特和芒格的今天。所以用这个来共勉，我们还是希望抱有一点没有深度的盲目乐观，才能更好地伴我们同行。”