多只基金募集失败

12月2日，浙商基金与国寿安保基金分别披露公告：浙商智多恒两年持有期混合型证券投资基金与国寿安保稳德一年持有期混合型证券投资基金因“未能满足基金备案条件”宣告发行失败。资料显示，两只基金的募集期均为2023年9月1日至11月30日，为期约3个月时间，因此，年内募集失败的基金达到了14只。

分类来看，这部分发行失败的基金背后原因多种：有的囿于行业的走低导致投资者热情下降，如年初国融基金发行了一只光伏主题产品，但因近年来该板块已阴跌许久，从高位回撤巨大因此夭折于发行阶段。然而，此后的行情随即验证了发行失败也焉知非福，自3月22日前述基金披露合同不能生效之后，截至发稿其业绩比较基准——中证光伏产业指数再度下跌近40%；还有因为核心人员离职导致公司特色产品无人问津，或者基金公司旗下“台柱子”基金经理因近年来业绩一般，导致其拟担纲管理的产品也未能如愿成立。

华南某公募观察人士表示，年内基金发行失败，直接原因是未能达到募集2亿元资金的门槛。这背后与市场环境、渠道推广能力，以及投资者风险偏好等因素都息息相关。

“一是市场行情不好，尤其是偏股票类的基金。在市场行情不好的时候基民信心可能会不足。二是新基金缺乏特点。有些新基金跟其他基金同质化比较严重，没有明显的特点，以致吸引力不足。三是基金经理的口碑一般。对于主动型基金来说，基金的业绩好坏跟基金经理的能力有很大关系，投资者买基金很大程度上是在挑选基金经理。”

值得一提的是，这些基金中共有9只基金带有“持有期”，包括汇安浩阳三年持有、鹏扬进取先锋一年持有、金鹰景气驱动一年持有等。上述人士表示，尤其是带有持有期或锁定期的产品，由于前几年发行的不少产品并没有给投资者带来比较好的投资体验，市场的热度也会下降。

此外，因年内债市持续走好，发行失败的基金中并无债基。

今年以来有187只基金延长募集期，其中不乏多次延期的产品。比如融通远见价值一年持有2023年6月15日起公开募集，原定认购截止日为2023年6月30日，但后延长至2023年7月7日，而到了当日再度公告延期至7月14日，最后该基金以募得2.14亿元结束了募集期。

发起式基金成“权宜之计”

某公司近期在募集式基金发行失败之余，却接连成功发行了多只门槛较低的发起式基金，这也是年内发起式基金逆势火热的缩影。

12月行至过半，就有中信建投(601066)质选成长、富国核心优势以及嘉实创新动力(310328)等近20只发起式基金成立。由于这两年的A股行情走势颇为震荡，此类产品也成为了各家公募“保成立”之选。Wind数据显示，截至12月14日，今年以来新成立的发起式基金共有375只（仅统计A类份额），去年则成立了351只。而在2019年、2020年分别只有170只和200只成立。

发起式基金即募集规模不低于5000万元，基金管理人、高管或基金经理作为基金发起人认购不少于1000万元且持有期限不少于三年，满足上述条件的基金即可宣布发行募集成功。

天相投顾认为，发起式基金的发行起点较低，通过发起式基金，基金可以在市场参与度较低时成功发行基金。等待未来市场转暖时，若发起式基金业绩出色，则基金公司可以扩大规模，提高市场占有率和知名度。

上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千也表示，相比于其他类型的基金，发起式基金的审批流程较快，发行难度大大降低，可在一定程度上缓解发行压力。

但从认购户数指标来看，年内不少发起式基金是为机构定制的产品，如认购户数仅有1位的就有上银聚嘉益一年定开、中金恒新90天持有以及安信永泽一年定开等10余只产品。此外，还有部分权益类发起式基金在发行端也并未受到太多追捧。如国泰君安(601211)新材料认购户数仅有2名，嘉实新兴景气认购户数仅有5名。

而在成立后的持营也是需要基金公司关注的问题：如成立于2020年8月的太平智选一年定开，虽然过去三年内数次开放申购赎回，但股东人数和基金份额一直未有变动，两家机构连续多个季度合计持有5.09亿份。此外，还有富国融泰三个月定开、国泰君安价值精选等成立一年以上的混合型基金持有人不足10户，多只产品持有人名单中，仅剩基金管理人一家勉力维持。

有业内人士表示，发起式基金在发行端低门槛的同时，实际将风险后置，基金的清盘标准也更为严格：基金成立满三年后，若基金规模低于2亿元，基金合同自动终止，且不得通过召开基金份额持有人大会延续基金合同期限。因此，对规模的考核让发起式基金只能成为基金公司保成立的权宜之计。