顶尖财经网(www.58188.com)2022-11-7 9:44:17讯：

近期信创板块备受关注，截至11月4日，自10月以来，万得信创产业概念指数累计涨幅超过15%。信创板块近期爆发的原因是什么？信创行情是否具有可持续性？当前信创行情处于什么阶段？投资信创板块时需要注意什么？创金合信软件产业股票基金经理刘扬近期在接受记者采访时表示，现在是信创2.0的酝酿期，近期政策层面非常强调安全的重要性，信创产业与安全主题密切相关，因而备受关注。信创产业未来几年内有大量的与电脑和服务器更新换代相对应的软件、硬件和服务需求，而当前信创板块很长时间走低，因而相关行情大概率还会继续，甚至或成为明年的投资主线之一。

综合看，科技投资通常分为三阶段，第一阶段投资看政策与卡位，第二阶段投资看订单与成长，第三阶段投资看业绩兑现与竞争格局。目前信创板块投资处于第一阶段，需重点关注政策落地的节奏确定性，选择核心标的是否精准，业绩支撑暂时不是需要考虑的首要风险。

1、 您怎么看近期信创板块的爆发行情？支撑本轮行情爆发的背景和主要因素有哪些？

刘扬：现在是信创2.0的酝酿期，而上一轮信创行情基本完成之后，板块较长时间比较冷清。最近支持信创的政策密集出台，继续强调信息产业的技术安全自主可控，更加强调信创推进到县区一级和重大行业内进行应用，潜在市场空间也比上一轮大很多。近期政策层面非常强调安全的重要性，信创产业与安全主题密切相关，吸引投资者极大热情。另外，十月份其他板块缺乏亮点，更显得信创具有吸引力。我们看好四季度的信创行情，并积极参与其中。

2、 信创行情是否具有可持续性？

刘扬：根据党政军和重点行业保有量来算，估计信创产业未来几年内有大量的与电脑和服务器更新换代相对应的软件、硬件和服务需求。根据当前国际局势、国内经济需求和政策导向来看，预计明年的市场增速应该非常可观。而信创板块乃至计算机行业，过去很长时间走低，市值规模和估值都比较低，因而信创行情大概率还会继续延续，甚至或成为明年的投资主线之一。

科技主题类的投资，往往分为三个阶段：初期投资看政策与卡位、中期投资看订单与成长、后期看业绩兑现与竞争格局。其中初期是估值弹性最大的时候，中期是行情最大、投资收益最高的阶段。初期阶段时常有调整，而中期阶段会伴随行业内玩家优胜劣退，行情也更稳更长。

3、 当前信创产业处于什么发展阶段？

创金合信软件产业股票基金经理刘扬：信创产业1.0主要在“2+8”，即党政以及金融、石油、电力、电信、交通、航空航天、医疗、教育八大行业普及产品服务和解决方案，并将向其他行业渗透。信创2.0将进入新旧动能转换期，党政信创下沉到乡县，从电子公文系统建设扩展到电子政务系统建设，行业应用以金融和电信为先导，以八大行业为基础，有望全面展开行业信创。

当前信创产品基本齐备，具有可用性但还不太具备市场经济性。进入信创2.0阶段，需要谋求更大的市场带动竞争与进步，争取早日形成国产信创产业的内生性成长。信创2.0可能会通过市场化采购和正向的产业竞合，不断推动技术进步、产品迭代和性价比提升，吸引更多的应用开发嵌入进来，服务更多的用户；最终，可能形成类似于微软和英特尔那样的wintel联盟生态。一旦类似的产业生态形成，才意味着信创产业的成人礼，未来不可限量。

4、信创产业包含哪些细分行业，发展过程中可能存在什么风险？投资时如何布局？

刘扬：信创产业细分领域包括操作系统、CPU、数据库、中间件、工业软件、信息安全、PC和服务器等。各个环节，中国都有自己的自主化产品，并初具竞争力。但部分核心环节，特别是操作系统、CPU、数据库和EDA等，依旧是国外厂商垄断，国产化率很低。概括看，就是从底层到上层应用，国产化率逐渐提高，市场规模逐渐扩大。

目前最大的风险，依然来自于先进芯片的被卡脖子。中国已经有比较成熟的CPU，但也在此次被美国打击的范围内。信创产业能否跟其他科技部门紧密配合，合作提升国产信创的技术水平和制造产能，关系着是否有足够的用户来吸引众多的开发者，并有足够的信心基于信创的“wintel联盟生态”来开发海量应用。总之，健康生态决定信创的未来。

其次，政策、财政和行业方案等方面，都还需要继续明朗化，因而订单的落地节奏具有不确定性。

信创投资也会像科技投资，有三个阶段。第一阶段，首要的是布局卡位优秀的代表性公司，以及最受益于新政策的标的。第二阶段，就需要密切关注订单情况、公司产品战略和竞争能力变化，在行情演绎中，逐渐靠近竞争力最强的优势公司，形成主升浪。第三阶段，投资具有持续创新能力和形成产业护城河的公司。

5、信创板块目前估值如何？有投资者担心，当前信创板块整体缺乏业绩支撑，是板块的最大风险。您认为呢？

刘扬：信创板块的估值和市值都在较低位置，部分公司已经超跌，而大量计算机公司今年业绩谷底，明年或轻装上阵、增速喜人。本轮板块上涨过快，可能会有估值波动，也给更多投资者参与的机会。而当前处于科技主题投资的第一阶段，即“政策和卡位”投资期，业绩支撑还不是需要考虑的首要风险；政策落地的节奏确定性，选择核心标的是否精准，可能更值得关注。

6、对于个人投资者，若借道基金布局这一主题，您有什么建议？

刘扬：因为信创投资目前处于主题投资阶段，明年才是成长；因此，必然会有行情快、波动大、龙头难锁定等特点，个人投资者可以结合自己的风险偏好，重点关注主动管理型的主题基金；此外，考虑到科技主题投资三个阶段的不同特点，投资基金时需要结合信创产业所处的投资阶段，如在第一阶段要重视风险控制，第二阶段通常基金经理更重视公司盈利能力（竞争能力和成长性），基金的投资收益在该阶段较高，建议投资者差异化应对，以获得更好的投资体验。