ESG是Environment(环境)、Society(社会)和Government(治理)的缩写，与传统简单的财务绩效投资理念和企业评价标准不同，其更关注企业在促进经济可持续发展、履行社会责任等方面的贡献。比如，环境方面企业活动的碳排放、能耗和对气候的潜在影响，社会视角上如员工健康、产品质量、隐私管理、公益行为等，以及公司治理要素上的商业道德、股东权利、信息披露等。

　　这些多维度的评价标准，不仅揭示了企业的外部影响力，是可持续发展议题在企业微观层面的反映，而且大量学术研究和实证经验已让投资者逐渐认识到，这些看似“非直接与企业经营绩效挂钩”的评价准则，背后隐含了企业长期经营的稳健性和潜在增长的可能性，同时对揭示企业未来的可能风险也提供了一定参考，是广泛意义上基本面分析的重要组成部分。

　　目前ESG理念在投资上的实践主要涉及多方的参与：首先，是外部监督者角色，如相关监管机构、组织制定关于ESG信息披露和报告的原则及指引，对企业相关信息披露提出要求；其次，是第三方评价者角色，主要是外部评级机构对企业ESG进行打分评级；最后，才是投资者角色，如资产管理者将ESG纳入公司研究和投资决策的框架，或是设计发行相关符合ESG投资理念的产品。目前，全市场首批ESG ETF花落富国基金，获批的两只产品为富国沪深300ESG基准ETF、富国中证ESG120策略ETF。

　　就ESG信息披露来看，近年来，证监会、交易所已发布多条规则和指引来规范健全有关上市公司ESG责任表现的信息披露工作。在2011年至2020年的近十年间，我国A股市场披露年度企业社会责任报告的公司数量总体上呈现增长趋势。Choice数据显示，公司数量由2011年的565家增长至2020年的1005家，复合增长率为6.61%，整体渗透率达到25%左右。未来随着社会责任投资理念的普及，披露监管要求将会进一步强化，渗透率有望持续提升。此外，金融科技的进步也使得企业相关信息搜集的渠道更为充分，另类数据的使用也在一定程度上弥补了信息强制披露下的部分空白。企业信息透明度的提升，给ESG评价和后续的投资提供了重要支持。

　　而建立在信息披露上的评价体系则成为后续投资参考的重要依据之一。在全球范围内，有关ESG理念对应的评价指标并没有形成单一标准体系，各家评级机构均可根据自身的认知，并兼顾数据的可得性进行设计。例如，英国富时指数涉及12个领域、300个指标；汤森路透ESG评级涉及10个领域、178个指标。相比国外评级体系，国内企业自主研发的体系通常更关注本土特色，如中证指数公司的指标体系，包含14个主题、22个单元和100余个指标。其中包括扶贫、每股责任贡献等中国特色数据以衡量其对发展与民生的关注。

　　在投资决策应用上可以明显察觉到，全球范围内可持续投资规模持续增长，已成为资产管理行业的重要组成部分。根据US SIF数据，2020年美国可持续投资规模接近17.1万亿美元，同比增长42%。从产品形式上来看，ESG类ETF也同样经历了快速发展。截至2020年底，美国共有82只ESG ETF，总规模530亿美元，规模同比增长236%。

　　而在国内市场上，自“碳达峰”“碳中和”的重要战略部署提出以来，ESG投资也逐渐成为国内资管机构关注的焦点之一。现阶段存量产品多为绿色产业类债券等，但伴随ESG股票指数和投资工具的日益丰富，新增需求将逐步聚焦于ESG相关权益类产品。

　　富国基金在ESG上的投入研究已持续多年。早期的研究更侧重于内部ESG评价体系的搭建，以适应自身投资决策的需求。而后随着披露信息的丰富、技术的迭代、市场关注度的提升，越来越多第三方进入到该领域中。我们一方面寻求更积极的外部合作，辅助更新自我内部评价体系；另一方面也加大合作布局相关的ESG产品，为投资者提供多样化的投资工具。