问：白酒板块近期出现较大回调，您觉得是出于什么原因？

　　答：我们认为近期白酒股价调整的主要原因是板块估值较高所导致。无论是绝对估值还是相对估值，白酒板块优势不明显，所以当前价格适合长期持有或者找到更具性价比的资产替代。如果股价有较大的调整，基于优秀的生意模式，白酒依然是A股不可多得的优质资产，因此还是建议根据风险承受能力和资金久期属性综合考虑。

　　问：您对于白酒板块后续的投资机会怎么看？

　　答：我们认为，白酒的中长期投资逻辑是消费升级，即伴随着经济发展和人们收入水平提高，白酒行业会呈现结构性繁荣，白酒价格带不断上移，行业集中度逐渐提高，消费向优势品牌梯次集中。

　　从近期基本面看，无论是渠道给企业打款，还是企业发货，以及就地过年情况下的动销，白酒消费都是符合预期甚至是超预期的，尤其是高端白酒需求旺盛，高端和次高端价格都比较坚挺或上移，渠道库存处于合理水平，因此白酒基本面仍处于正常良性的经营周期中，中长线投资逻辑依然成立。