基于基本面研究的价值投资都需要深度挖掘个股，需要在一个个行业、一家家公司里面扎根研究，这样对个人的时间和精力消耗非常大，此时应该如何拓展能力圈？评价基金经理管理的维度非常多元，投资理念、认知能力、历史业绩、风格清晰度等都是非常重要的因素。深耕价值投资的基金经理核心竞争力在于个人能力圈跟随时代发展、产业发展、公司发展而不断迭代变化。

　　共振拓展能力圈边界

　　我们不可能固守着一个小小的能力圈，在十年、二十年乃至五十年的时间长河里亘古不变。当下社会处于产业、商业模式、创新发展快速迭代的阶段。如果基金经理或者投资团队只是固守在自己最熟悉的舒适能力圈范围，那么随着社会及产业日新月异的发展，再过五年、十年，不同产业和公司已经处于生命周期的不同阶段，如果你还一直坚守在某个发展阶段，无论投资理念和方法再好，可能都无法创造出好的收益，这正是能力圈迭代的重要性。

　　通过追溯社会经济发展历史，我们可以发现，在2006年至2007年的时候，投资能力圈建立在地产、银行、机械、化工等领域是正确方向，因为这是那个时代国家高速发展的重点产业。但是如果十年过去了，你还主要坚守这些板块而不关注时代发展的新机遇，很可能不会抓住当下社会最具创造价值的企业。这与我们所坚持的基本面投资并不矛盾。一方面，我们要坚定不移地坚持价值投资、长期投资、经验投资、深度研究的投资理念；另一方面，我们也要坚定不移地随着整个社会产业的发展，不断迭代自己，让我们的能力圈、认知能力能够与整个社会、行业的发展，与最具创造价值的产业、公司和企业家相匹配。

　　市场风格的切换从来不是我们所关注的，我们更专注于投资的本质，专注于真正挖掘到经济发展与社会进步创造的投资价值和投资机会。我们认为，现在最具创造价值的产业，除了消费，还有互联网教育、创新药、医疗服务、医疗器械、云计算、5G的应用等。

　　尊重鼓励风格差异化

　　每个人的时间精力与认知能力都是有限的，如何更大程度拓展能力圈，更要依靠强大的团队力量。在大多数资管机构，每家公司都有专属的投研团队及互动机制。但是从我们过往十几年的投资经历来看，基金经理之间或者基金经理与投资团队之间高效形成合力还是挺难的。那么，我希望所带领的团队能够充分发挥每个人在各自领域的深度研究优势，同时尊重团队风格的差异化，共建“和而不同，美美与共”投研互动氛围，发挥团队合力的优势，共振拓展能力圈的边界。

　　在精英云集的投研团队，每一位基金经理都有自己相对擅长的研究领域，也有些领域是我们不擅长的，每一个行业板块都有不同的细分赛道。为了挖掘细分赛道最好的龙头公司和企业家，基金经理需要充分调动研究资源，通过找到全市场对某个细分领域研究最透彻、分析最深入的研究力量，云集全市场最优质的研究资源，从“产业中来建立认知框架”，再进一步调动产业链上下游的专家资源“深入产业中去”，从而全方位、多角度研究标的公司各方面的情况。如此，我们能够在各个行业每一个细分赛道云集最好的研究资源，然后在基于价值投资和基本面投资的基础框架下，在通过共同的讨论不断拓展自己的能力圈。

　　通过整个投资团队的协同作战，我们基本保持每周3-5场的深度研究交流，用看似“最笨的”方法一家家公司深挖，从而找到最具有创造价值的产业和公司。大家通过基金定期报告也可以看到，我们重仓标的像白酒领域龙头企业贵州茅台、五粮液，创新药领域贝达药业，港股标的美团等，都是各个细分领域的优秀企业。透过这个研究共享机制，每一位基金经理可整合各自擅长赛道全面的研究资源，而无需每个领域都面面俱到，通过时间的积累，我们会逐步沉淀出一个研究库、专家库、细分行业库及重点公司库。如此建立研究知识库，在每个细分赛道我们力争能找到最优价值的研究资源，真正做到透彻的深度研究，为投资决策提供专业知识智囊，也不断拓展每个人的能力圈。

　　只要我们始终坚持投资最本质、最核心的价值，就能在“和而不同，美美与共”的团队氛围下不断精进研究，拓展自身能力圈。