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德邦基金:建议配置中报业绩符合或超预期、且估值合理的蓝筹股为主

加入日期:2019-8-19 20:49:58

  顶尖财经网(www.58188.com)2019-8-19 20:49:58讯:

  一、股市:

  1、重大事件:(1)7月份经济数据陆续出炉。总体来看,7月经济数据出现短期波动。其中,全国规模以上工业增加值同比增长4.8%,增速环比上月回落1.5个百分点;社会消费品零售总额同比增长7.6%,增速环比上月回落2.2个百分点,但扣除汽车以外的消费品零售额增长8.8%,与上月基本持平。尽管出现波动,但基本延续平稳发展态势。

  (2)人民银行发布贷款市场报价利率(LPR)形成机制改革的更多细节,新的LPR报价方式将与8月20日起正式施行,将会利于贷款实际利率的降低,达到“降息”的效果。

  (3)本周海外风险有扩大趋势:阿根廷货币比索对美元单日跌幅达30%;美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂;英国2年期与10年期国债利率也自发生2008年金融危机以来首次倒挂。由于长期利率与短期利率出现倒挂,全球贸易衰退发生概率大升。

  (4)相反,中美贸易摩擦出现一定边际缓和:美国推迟3000亿中部分商品的加征关税时间,从9月1日推迟到12月15日,其中包括手机。美国商务部也有望延长针对华为的“临时许可”90天。

  2、投资策略:经济数据波澜不惊,市场资金仍然将抱团在行业发展明确向上,业绩明确向上的公司当中。在接下来的两周时间里,是上市公司集中披露中报业绩,并展望三季度业绩的时间,我们依旧建议配置中报业绩符合或超预期、且估值合理的蓝筹股为主。

  二、债市:

  1、基本面:(1)中国7月社会融资规模10100亿元,市场预期16250亿元,前值为22629亿元。中国7月新增人民币贷款10600亿元,市场预期12700亿元,前值为16636亿元。中国7月货币供应量M2同比增长8.1%,市场预期8.4%,前值为8.5%。7月新增社融1.01万亿元,同比少增2103亿元。7月社融主要拖累在信贷少增、非标融资多减,而地方专项债对社融贡献依然较大。

  (2)央行发布公告完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,自8月20日起每月20日公布LPR。此次央行完善LPR机制,意味着贷款利率并轨落地,利率市场化再下一城。银行贷款利率采用LPR作为定价基准,而LPR以公开市场利率加点报价,这意味着实际贷款利率对市场利率的下降将有更多反映,有望推动实际贷款利率下降。

  2、资金面:为对冲税期高峰,上周央行重启逆回购操作,流动性较充裕。具体而言,逆回购投放3000亿元,无逆回购到期;MLF投放4000亿元,MLF到期3830亿元,公开市场净投放3170亿元,另在中国香港发行央行票据(香港)300亿元。R001均值上行26 BP至2.73%,R007均值上行24BP至2.87%。DR001均值上行25BP至2.67%,DR007均值上行17BP至2.69%。

  3、投资策略:央行发布公告完善LPR形成机制,有助于引导贷款利率下行、降低实体融资成本,且银行息差趋于收缩下风险偏好或提高、增加对信用债的配置,整体利好信用债。但受制于经济下行压力,信用债投资仍以高等级为主,下沉资质还需看到更多宽信用政策出台。

(责任编辑:任刚 HF008)

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