民营企业的发展活力、创新能力强，具备市场化运营以及锐意进取的体制机制，具有较好的增长动能和成长性；再者，民企在2018年被系统性低估，从长期来看，给投资者提供了投资的安全边际。随着国家政策对民营企业的逐步倾斜及宽松，民营企业或迎来新一轮发展机遇。

中国基金报记者 吴君

“我们的想法是现在做100家优质龙头民企的ETF，未来希望做中国最好企业的50指数ETF。”近期在接受中国基金报记者采访时，弘毅远方基金总经理郭文说。

在布局国企改革、消费升级的权益基金后，公募新兵弘毅远方基金在今年又切入ETF被动投资领域，计划发行弘毅远方国证民企领先100ETF，希望发挥对行业和上市公司的理解优势，挖掘优质民企的长期投资价值。

弘毅远方看好ETF被动投资的发展前景，今年将逐步完善产品线，在主题细分领域做出自己的特色ETF，希望在公募新时期突出重围。

跨界竞争切入特色领域

弘毅远方推出民企ETF

对于当前市场环境，郭文坦言：“环境发生了巨大变化，新基金公司‘被逼到墙角’，特别是去年整体市场不好，另外，短期内资金是紧平衡的状态，没有历史业绩的新基金公司募资十分困难。”

在这样的情况下，弘毅远方基金希望扬长避短，推出弘毅远方国证民企领先100ETF。郭文告诉记者，在ETF领域，上证50、沪深300ETF都是比较成熟的产品，所以，公司在做产品设计时基本避开了这些宽基指数，挖掘有独特价值的领域。

弘毅远方相中民企方向，郭文表示，一是民企竞争力强，二是当前估值比较合理。“民营企业的发展活力、创新能力强，具备市场化运营以及锐意进取的体制机制，具有较好的增长动能和成长性；再者，民企在2018年被系统性低估，从长期来看，给投资者提供了投资的安全边际。随着国家政策对民营企业的逐步倾斜及宽松，民营企业或迎来新一轮发展机遇。”

据了解，该ETF跟踪的是国证民企领先100指数，汇聚国内各行业龙头民营企业。根据指数公司的回溯测算，该指数在2013年初到2018年底，年化收益达到6.9%，跑赢沪深300近4个百分点。该指数当前成份股2018年营业收入平均增长约12.9%，净利润平均增长约14%，基本面相比沪深300也有明显优势。“就算是去年市场在2400点、2500点，民企100指数市值也有5.8万亿，最小成份股市值250亿，可以说经受住了市场考验。”郭文说。

选择龙头民企开发指数

满足股东资产配置需求

“我们想设计一个创新的金融产品，来帮助中国的优质民企在转型过程中更好发展。”郭文称，弘毅远方在和指数公司共同设计编制指数方法的过程中，选择标准十分严格。

郭文透露，凭借着对行业和企业的理解，弘毅远方和指数公司反复讨论从多个指标挑选优质民企，纳入指数成份股，一是市值较大的细分行业龙头，二是股权质押率较低，三是资产负债率较好。

据了解，弘毅远方将该ETF的目标客户定为三类，一是对优质民企股有配置需求且流动性较充裕、持有大量现金或股票资产的机构投资者，特别是银行、保险等金融机构；二是对优质民企股有配置兴趣的高净值个人投资者；三是对丰富投资组合、优化自有资产配置有需求的优质民营上市公司股东。

“我们通过严格的选择标准将各行业龙头民企筛选出来组成这个指数，这种选择明显加大了向优质民营上市公司股东融券的难度，因为精选出的都是最具投资价值却最不缺钱的100家优质民营企业，而最希望通过ETF进行减持的那部分公司进入不了我们的成份股清单。与上市公司股东的接触也印证了这个结论。一方面，他们减持需求不强烈，认为公司股票被低估；另一方面，他们想要有确定的流动性，优化自己的资产结构、分散风险。”郭文说，“我们的基金不排除上市公司股东的认购，对他们来说，既要产品有投资价值，也想避免集中减持的风险；将所持有的单只上市公司股票换购为一篮子股票，有利于丰富投资组合、分散风险。认购ETF是确定、安全的选择，也能降低对大盘或公司股价的压力，对市场流动性、公司股价都有缓和作用，但前提是ETF有投资价值。从这个角度出发，更加坚定了我们要做一只稀缺的真正有投资价值的优质指数基金的想法。当然，这也是弘毅投资这么多年来最坚持的价值投资核心理念。”

为了更加规范运作，郭文称，弘毅要求每一只参与认购的股票都要接受研究员的分析、基金经理的判断，还要最终通过投资决策委员会的审议，包括接受认购的份额，是否会对基金净值造成影响，“我们选择的成份股没有困难企业，股东的痛点在于优化资产配置、为自身财富保值增值；我们要做长期有投资价值的基金，围绕价值和顶尖的企业做才会有长期的生命力。”

主题细分领域仍是蓝海

做中国最好企业的ETF

粗略测算，ETF产品线仅系统建设方面，至少是几百万的一次性投入，成本较高，新成立的基金公司通常望而却步，同时由于大公司已抢占了主要宽基指数的高地，新公司发挥空间并没有那么大，那么，弘毅远方为什么要做ETF，为什么敢做？郭文谈到了几点理由：

一是从战略上考量，中国公募大多数是主动管理模式，基本围绕头部300家企业做投资，里面有很多阿尔法机会。但是从成熟市场来看，被动投资产品在美国共同基金占比远高于国内且有逐年增长的趋势，而现在中国股票型ETF产品规模只有3600多亿，上市公司市值却有55万亿，从比例上来说，ETF有非常大的增长空间。

二是2018年中国ETF数量及规模增长实现历史性突破，非货币ETF产品整体份额增长1551亿份，较年初增幅达166%左右。从长期看，ETF的发展一定是高增长的模式，随着市场回暖，机构资金、FOF、养老目标基金等长线资金被动配置需求也会起来。

三是主题细分领域ETF在异军突起，仍是一片蓝海。现在ETF市场宽基产品规模占比超过63%，主题指数ETF规模不到20%，发展空间较大。弘毅远方依托自身的经验、优势，不断研发特色细分领域的ETF，把模式做出来以后希望长期布局。

郭文透露，今年弘毅远方会发行2到3只ETF产品，如消费领域的ETF。“国内ETF还处于初级阶段，在指数编制方法上存在优化的空间，我们希望通过更专业、更好的手段屏蔽风险，要求懂指数设计的人也要跨界懂公司，避免指数踩雷。我们的想法是现在做最好的100家民企ETF，未来希望做中国最好企业的50指数。”