《投资时报》研究员 周与琴

　　从秦王宫(博客,微博)到圆明园，还有注册人数高达50万每天可能要“死去”20回的群众演员，103平方公里的浙江东阳横店镇，是当之无愧的东方好莱坞。然而，84岁的徐文荣以及55岁的徐永安父子的影响力，绝不仅于此。

　　事实上，20年前正式挂牌成立的横店控股，不仅百分百控制着当地的自来水公司、燃气公司和全部加油站，催生了英洛华（00795.SZ）、普洛药业(000739)（000739. SZ）、横店东磁(002056)（002056. SZ），得邦照明（603303.SH）、横店影视（603103.SH）等五家上市公司——截至2019年2月19日早盘，上述公司市值总计已接近410亿元，即便在145公里外的杭州城，横店系也早早步下了棋子。

　　作为杭州市重点拟上市企业之一，横店控股控制下的南华期货正在冲击A股市场真正意义上的“期货第一股”。据悉，这家已有23年历史的中国期货业头部公司早在2015年7月已递交招股说明书，拟在上交所公开发行7000万股，并于去年4月再次更新了招投书。

　　正是源于横店系的高曝光度，以及“期贷公司上市”自带的流量关注，由南华期货控股的南华基金，也引起了外界的兴趣。

　　不过与南华期货稳居行业第一梯队不同，旗下这家成立于2016年11月17日的中国首家期货系公募基金公司，却远没有这般风光。Wind数据显示，截至2019年2月15日，该公司公募管理规模仅为45.05亿元，在132家基金公司中排名第99。

　　产品业绩不佳，基金迷你化问题严重，管理规模举步不前，某种意义上，南华基金确有成为同业中“路人甲”的风险。

　　规模大幅下滑基金迷你化

　　据悉，南华基金目前共管理6只产品，包括一只指数型基金南华中证杭州湾区ETF，两只偏股混合型基金南华丰淳、南华瑞盈，以及三只纯债型基金南华瑞鑫定开、南华瑞扬纯债、南华瑞恒短债。

　　其中规模最大的南华睿鑫定开，以35.25亿元的体量占据该公司整体公募规模的78%。该基金成立于去年3月15日，为中长期纯债类型基金，由王明德、曹进前和尹粒宇共同管理。截至2019年2月15日，成立以来总回报为6.1%。

　　此外，南华中证杭州湾区ETF和南华瑞恒中短债的规模分别为5.09亿元和5.44亿元，其余则均为规模不足5000万元的迷你基金。数据显示，南华瑞盈、南华瑞扬纯债、南华丰淳的规模分别为0.135亿元、0.08亿元和0.06亿元。

　　其实，两只偏股混合型基金南华丰淳和南华瑞盈在成立之初也曾“胸肌鼓鼓”。前者成立于2017年12月26日，彼时其A类份额规模为0.33亿份，C类份额规模为2.8亿份，合计规模超过3亿份。但在一个月封闭期结束之后，该基金规模即大幅下滑，截至2018年3月底，A类和C类均不足400万份。南华瑞盈同病相怜，2017年8月16日成立之初共募集了2.8亿份，但至当年底已仅剩不足3000万份。

　　南华基金曾表示：“公司非常重视迷你基金问题，一方面回归投研本质，希望通过有效的机制，打造有核心竞争力的投研队伍，不断提升公司产品的投资管理能力。另一方面，公司市场团队也会积极做好客户服务和营销工作，将客户的需求、市场的诉求积极反馈给公司和团队，形成正循环，逐步解决迷你基金问题。”

　　然而在资本市场持续低迷的背景下，规模增长并非易事。2018年11月1日，南华基金发布南华丰和混合基金募集失败的公告。该基金于2018年9月5日开始募集，期间曾延长募集过一次，但最终仍未摆脱夭折的命运。

　　据了解，南华基金还曾发行一只货币型基金，不过自2017年9月11日发布暂停募集的公告后，至今仍未看到该基金重新募集的通知。

　　南华基金表示：“我司根据正常流程注册发行货币基金，2017年9月恰逢证监会出台相关规定，导致产品发行搁置。后续我司也与监管层保持了积极有效沟通，但未来该只基金能否重新发行，还需以监管政策要求为准。”

　　权益产品业绩落后

　　基金规模下滑往往与管理业绩密不可分。数据表明，上述三只迷你基金成立以来净值皆为亏损。

　　在《投资时报》对各基金公司主动权益类产品2018年平均业绩统计中，南华基金以-36.3%的平均收益率垫底。具体来看，南华丰淳A、C当年收益率为-28.54%、-29.65%；南华瑞盈A、C的收益率为-43.33、-43.7%。

　　从成立以来的业绩看，截至2019年2月15日，南华丰淳A、C分别亏损21.33%和22.59%，而早四个月成立的南华瑞盈A、C则分别亏损42.58%和43.13%。

　　成立于2017年12月26日的南华瑞扬纯债A、C，至今一年多时间也已亏损12.29%、14.35%。

　　值得一提的是，南华瑞杨纯债原本并非债基，在今年1月16日之前，其名为南华瑞颐混合。2018年12月25日，南华基金公布了《关于南华瑞颐混合型证券投资基金变更相关事项的议案》，决定在2018年12月25日至2019年1月16日期间的十五个交易日的赎回选择期间里，供基金份额持有人做出选择，基金持有人可以申请赎回。而在赎回选择期结束后，基金将正式实施转型，基金管理人将按照相关要求变更基金名称，基金代码不变。在赎回选择期内未选择赎回的基金份额持有人，其持有的基金份额在选择期结束后将默认转为南华瑞扬纯债债券型证券投资基金份额。

　　不过进入2019年后，改头换面的南华瑞杨纯债的表现仍不见起色，A、C份额今年以来收益率分别为0.71%和0.68%，同类排名1119/1363和1142/1363。

　　基金经理资历不深

　　基金经理的资历某种程度上决定着基金公司的投资管理水平。截至2019年2月15日，南华基金共有7位基金经理，但平均从业年限均不足一年。不仅如此，在入职南华基金前，这几位基金经理基本没有产品管理经验。即使其中资历最深者刘斐，也仅有1年又181天的基金管理经验。

　　资料显示，刘斐2017年3月加入南华基金，现任权益投资部基金经理；2008年至2009年,任职于天相投资顾问有限公司,担任研究员；2009年至2012年,于国都证券担任研究员；2012年至2013年,于长城证券担任研究员；2013年至2015年,于东兴证券担任研究员；2015年至2017年,于泓德基金公司担任研究员；2017年3月加入南华基金管理有限公司。

　　另有三位经理从业不足一年，其中王明德累计任职315天，而周昱峰和莫志刚从业时长一个为61天，另一个仅有26天，目前两人共同管理南华中证杭州湾区ETF。

　　雪上加霜的是，该公司高层近期又发生震荡。2018年12月5日，南华基金发布高级管理人员变更公告，原总经理路秀妍由于个人原因辞任，由朱坚接任总经理。

　　朱坚在期货行业拥有超过20年的从业经验，于1996年7月—2002年6月任浙江金迪期货经纪有限公司营业部经理;2002年6月-2004年11月任浙江新华期货经纪有限公司总经理助理；2004年11月—2008年7月在南华期货从事业务管理工作，自2008年7月起任南华期货总经理助理。

　　对这位期货业老将来说，在转战陌生的基金领域后能否带领南华基金咸鱼翻身，显然是不小的挑战。