科创板与试点注册制落地再进一步，决策层次之高、优先级别之高，在资本甚至金融领域亦或史无前例。A股立刻给出积极反应，相关概念表现突出，擅长炒作的资金扑向券商、创投类以及高科技映射标的等三个方向。

　　我们一贯不赞同以事件驱动投资的行为，对目前市场认同的三个热点方向仔细分析，大部分都是借机炒作，参与者要三思。

　　对于券商类公司，固然受益于科创板的开启，但受益程度有多少呢？如果科创板首年发行50家以内，按照每家融资5-10亿元的规模考量，合计融资250-500亿元，按照目前的收费标准5%计算，对于全部券商来说，投行业务可以提升收入不超过25亿元；以券商业务平均30%的净利率水平衡量，可以增加利润水平不超过10亿元，在2018年的惨淡行情中，券商整体利润水平为600多亿元，可见科创板给券商增加的利润是有限的。因此，从业绩角度来看，以科创板开启为理由而大肆炒作券商板块是值得商榷的。

　　对于创投类公司，科创板的推出对创投机构无疑是重大利好，一方面科创板拓展了创投机构前期项目的退出渠道，另一方面也有利于创投机构今后的进一步融资。可是，对于创投业务来说，孵化项目上市具有很大的波动性，而且上市后带来的收益是增加净资产还是按照市盈率给估值，这个问题存在很大争议。而对于有争议的情况，资本市场一般解决方法是估值水平打折，所以，创投类公司普遍不能享受高估值，参与炒作无疑增加投资风险。

　　对于高科技映射公司的炒作更是无稽之谈，一个公司不可能因为另外同类公司的上市而提升价值，而且科创板的开通对于这类公司来说是降低了稀缺性，会削弱其估值的基础，这是彻底的跟风炒作行为，潮水早晚退去，公司终究回归自身价值。

　　还有一部分投资者认为，A股市场有“炒新”的习惯，新上的第一批科创板公司一定要参与，这种想法也不可取。

　　诚然，从政策执行方的角度考虑，希望优质公司能够第一批上市，确保能够高标准启航。同时，我们不应该忘记，在中国经济结构性改革的背景下，科创板被赋予了特别的意义：要增强资本市场对科技创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。

　　从这个要求来看，科创板只能成功，不能失败。制度设计者会考虑防止二级市场的过度炒作，以实现服务实体经济的目的。我们预计科创板在上市节奏、交易制度、投资者准入等相关政策会充分考虑抑制炒作。因此，以炒新的眼光看待科创板一定是不现实的。

　　我们要从大的制度变革角度来理解科创板，才能从更宏观的角度领会科创板开通带来的投资机会。科创板开通的目的是为了促进科技创新产业的发展，科创板重点鼓励五大领域企业上市，五大领域包括：新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务。对这一类公司的资产评估与价值判断不同于传统企业，这一类高科技创新型公司上市为投资提出了新课题，作为投资者，应该更多地研究科技产业发展的特点，深入分析相关五大领域的产业发展趋势，摒弃炒作的思路，从基本面角度寻找相关投资机会。

　　环顾全球可以看出，科技创新最活跃的国家，往往有与其相适应的资本制度安排，美国科技创新的高度与纳斯达克为代表的资本市场有着极大的关联度。科创板成功必然带动中国科技创新产业的发展，必然涌现出一批伟大的公司，参与这些公司，获得下一轮中国经济增长红利，才是科创板投资的正确“姿势”。