顶尖财经网(www.58188.com)2019-1-11 15:57:50讯：

科技发展是破局点金石

正所谓一切过往,皆为序章,往者尤可鉴,来者同可追,2018年上证指数跌幅超过25%,中小板指数跌幅更是接近40%,所有的行业无一幸免,皆为负收益,市场对于“新旧动能换挡”、“高质量发展”、“百年未有之大变局”的认识不断被打破与再建。

投资不是简单的列出影响因素,通过既定方程式得到未来资本市场运行轨迹,我们所能努力探寻的是目前市场处于什么状态,什么因素导致的,这些因素会不会持续,新的变化可能在哪里,从而为投资提供方向性参考。

2018年较低的无风险利率和相对稳健的上市公司业绩对股价有所支撑,但A股断崖式下跌显示出市场异常悲观的风险偏好。当前中国正处于总需求回落、物价下行、信用紧缩、资金中性的环境中,投资者对不确定性的容忍度极低,表现在风险溢价处于历史极值位置,这其实是吻合典型的市场底部区域心理特征。

通过对现状及其成因的探索,我们判断未来2019年有三大确定性:1、全球市场已经大部分消化了美国逐步退出量化宽松的影响,全球央行进一步压缩货币政策的可行性降低;2、支撑中国经济高速增长四十年的环境已经发生了变化,经济增速换挡是必然趋势,但在中国具有韧性的内在生态支持下,断崖式下跌并不会出现;3、之前严格的政策窗口期已经过去。

展望未来,股市已经很大程度上反映了基本面的情况,甚至有些过度反应,目前的调整更多是来自于预期的恶化,其实经济结构上的活力已经开始显现。我们认为,2019年市场已经进入历史少见的长期投资布局期,尽管短期仍然有回落压力,但转折点不会太遥远,风险偏好者不妨以更加乐观的态度对待新年,风险敏感者可以等待更明确的信号出现。成长股,尤其是与科技进步、先进制造有关的标的有望产生较高超额收益。

2019年基金投资策略

权益基金:首推利用指数增强工具抄底基本面底部机会。其次建议注重基金的选股能力,关注以下投资机会:1)战略新兴产业基金;2)金融地产主题基金;3)中大盘价值型基金。

固定收益基金:配置型投资者建议遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的选择思路,重点关注具有优秀债券团队配置以及较强投研实力的基金公司,这类公司往往信用团队规模较大,拥有内部评级体系,具有较强的券种甄别能力,具体基金公司债券基金管理规模可以作为一个重要参考。交易型投资者可结合市场波动适当关注交易能力优秀的基金,其对券种、久期和杠杆的主动管理有望带来超越基准的收益。

QDII基金:提高风险意识。建议减少对重点投资于美股QDII的关注。香港市场尽管目前估值合理,但是一旦美股发生调整,港股最先受到波及,因此对港股也维持低配的建议。上海证券有限责任公司