阳琨，华夏基金管理有限公司副总经理、投资总监，北京大学MBA。现任华夏基金管理有限公司党委委员。2006年加入华夏基金管理有限公司，历任策略研究员、兴和证券投资基金基金经理(2009年1月1日至2012年1月12日期间)、兴华证券投资基金基金经理(2007年6月12日起任职)、华夏盛世精选股票型证券投资基金基金经理(2009年12月18日起任职)，华夏基金管理有限公司股票投资部副总经理等。

　　在全部十五届中国基金业金牛奖评选中，华夏基金累计获奖68次，其中获公司奖14次。华夏基金副总经理、投资总监阳琨本人，也因长期业绩稳健，荣膺“15周年金牛杰出基金经理”。

　　琨，意为石之美者，与阳琨展示给外界的印象接近。他讲话语气温和，不急不缓。作为一位具有23年从业经验的投资“老兵”，阳琨见证了中国基金业从无到有的发展过程。20多年的风雨，阳琨表示，投资能力是基金行业的立身之本。

　　“持续创造回报才能赢得投资者长久信任。”阳琨表示。根据银河证券统计，公募基金成立20年来，全行业累计为持有人盈利2.23万亿元，其中华夏基金盈利2119.72亿元，位居榜首。公募基金成立以来，全行业共分红2.06万亿元，其中华夏基金分红1383.20亿元，行业排名第一位。

　　“最牛封基”的守成者

　　如今开放式基金是公募基金产品的中流砥柱。实际上，公募行业起步于封闭式基金。封闭式基金是我国公募行业的第一批产品。最早诞生的封基不同于现在永续运作的基金，而是设定了存续期，过了存续期就要结束运作或是转型。基金兴华1998年成立，封闭运行15年后转型为开放式基金。封闭运行期间，净值累计增长超过11倍，年化收益达18.5%。

　　封闭运作期间，华夏基金先后共有9位基金经理参与管理兴华基金，包括王亚伟、江晖、石波、郭树强、阳琨等。其中，阳琨的管理时间最长，他从2007年6月12日接手后，一直管理至2013年4月12日转型为开放式基金华夏兴华。而阳琨接手管理的时候，正逢股改后波澜壮阔大牛市的尾声。

　　“当时大盘是4000点，4个月后是6124高点了。”阳琨说，当年去银行办业务都得排半天队，都是开户买基金的投资者。在基金兴华封转开的2013年4月，大盘已持续低迷多年，徘徊在2200点左右。也就是说，阳琨管理基金兴华的将近5年时间，上证综指从4000点跌到2200点，但基金兴华净值涨幅超过50%，阳琨任职期间总回报达50.86%。

　　持盈守成，阳琨守住了此前基金经理的“胜利果实”，并锦上添花。基金兴华一度成为佳话。基金兴华转为华夏兴华后，仍由阳琨管理。根据基金半年报，截至今年6月底，华夏兴华上涨了67.85%，同期业绩比较基准为39.30%。

　　升级投研体系实现“1+1>2”

　　阳琨认为先进的投研体系中，投研人士的才华被激发，实现了整体大于个体之和的优化效果。

　　阳琨介绍，他目前致力于打造华夏基金的投研体系2.0主要是在进行三方面的努力，一是通过重构团队、优化考核等方式打造全新的投研体系。资本市场发展日趋理性，对各机构的投研能力提出了更高的要求，迫切需要对投研体系进行升级换代。为此华夏基金打造了“理论+系统+专家”的全天候投研平台；二是完善全面化、标准化、特色化的底层产品布局；三是华夏基金通过国际先进策略和本土自研结合等方式强化资产配置能力，为客户提供定制化解决方案和资产配置服务。

　　阳琨说，升级投研体系2.0后，华夏基金的基金经理都是相关领域的专家，例如，医疗基金的基金经理是协和科班毕业，消费基金的基金经理此前专注消费行业研究8年，是市场上所有消费主题基金里研究经验最为丰富的基金经理之一。

　　华夏基金特别注重引入国际上先进的投资管理经验，加强与国际知名资管机构的合作，推进公司国际化进程。

　　2016年7月，华夏基金在本土投研优势的基础上和国际知名资产管理机构磐安资产管理公司合作，率先将风险均衡策略引入国内资本市场。华夏基金与磐安经过联合研究，联合设计出适合于中国市场的Risk Parity（风险均衡）多资产产品——华夏睿磐系列资产管理计划，并依据不同风险偏好定制出一系列的产品解决方案。

　　2016年10月，华夏基金又宣布与全球知名FOF管理人罗素投资达成战略合作，双方在FOF投资领域紧密合作。FOF在发达市场已经发展了三十多年，而在中国才刚刚起步。为此，华夏基金抽调各部门业务骨干组成专门负责FOF业务的资产配置部，同时通过与国际知名的FOF管理人罗素投资合作，将海外经验进行本土化落地，不断提升自身FOF的管理能力。

　　华夏还携手微软，探索人工智能在量化投资和主动管理上的应用。结合微软在人工智能领域的深厚积淀进行资产管理行业智能化方面的探索。

　　华夏在国内基金行业中率先进入联合国责任投资原则组织（UNPRI），践行ESG原则在投资中的应用。华夏基金承诺将遵照六大责任投资原则，在环境保护、社会责任和公司治理方面持续耕耘，携手联合国责任投资原则组织和全球1700家签约机构，共同推动责任投资理念的推广和实践，引领中国资产管理行业和资本市场的可持续发展，与投资人共同分享该领域的投资效益。国际经验显示，上市公司的ESG信息可以帮助投资组合规避风险，并且有可能创造超额收益。针对客户需求，华夏基金在部分产品中已经开始逐步将ESG投资因素纳入投研流程。

　　近期，华夏基金又与富达国际联手，结合华夏基金的本土投研优势和富达国际在全球养老金投资管理经验，为内地投资人提供更好的养老产品和服务。

　　阳琨认为，华夏基金国际化方面的探索“是为了提供更专业、更合理的资产优化配置服务。”阳琨表示，随着资本市场的发展和投资者的逐渐成熟，市场期待着更科学的资产配置方式，以客户需求为核心、定制投资组合、通过更科学的资产配置方式帮助客户实现保值增值的新纪元已经开启。

　　期待人工智能改变资管行业

　　阳琨对人工智能充满期待。谈到人工智能对投资行业的影响，他表示，在大数据分析、辅助决策、数据及信息获取等方面，人工智能有着巨大的优势，海量的数据基础、强大的计算能力，人脑几十年未必算得清的问题，机器须臾之间就有答案，能挖掘出很多细分领域的投资机会。“翻100个石头和翻20个石头，抓到螃蟹的概率是不一样的。借助人工智能，也许市场上有个家伙能够在你翻100个石头的功夫，把整个海滩都翻完了。”

　　同时，现在机器都有深度学习能力，并且没有人性贪婪和恐惧的弱点，也不会受情绪化的影响，不仅可以自己探索交易策略，从过去失败的教训和成功的经验中自主学习，还可以通过历史数据学习不同投资者的交易模型，在相互博弈中找到最优交易策略。

　　阳琨表示，未来是否会在投资领域出现一场人机大战，在投资界的人机大战中，谁能笑到最后？他不确定。但不管什么形式的竞赛，我们都要努力掌握比赛的主动权。

　　从个股研究中寻找确定性

　　今年以来，市场调整幅度较大，主要指数表现不佳，上证综指下跌18%，深证成指跌幅达到24%。阳琨表示，今年做投资确实挑战很大，市场的下行，体现了宏观经济下行、金融市场整顿等多种因素的影响。他认为，在目前的点位，不用过于悲观。

　　阳琨表示，7月份以来，货币政策调整，从去杠杆转为稳杠杆。股票市场的风险正逐步释放，市场整体估值基本合理，为防范下行风险提供了较好的保障。政策环境在经济下行的周期中有边际放松对冲盈利下降的需求，估值体系进一步下行的风险不大。整体而言，中国实体经济韧性犹存，断崖式下跌的风险不大。在投资上，我们认为需要做好风险防范的准备，进一步向优质资产集中。未来，我们将继续坚持“自下而上”的个股选择，争取以个股的确定性对抗市场的不确定性，争取以专业投资为持有人提供理想的回报。