最近，冯彪领衔的“牛散团”看到的几乎都是坏消息。

　　几年前，当他们携20亿巨资分别进入海南椰岛和嘉应制药时，应该不会想到今天的结果。

　　股价暴跌、投资严重缩水、控制权旁落、业绩下滑面临退市……均牵一发而动全身。

　　资金问题已经出现，且在内部和外部徐徐爆发。

　　嘉应制药控制权落空

　　2017年初，坐上嘉应制药(002198.SZ)第一大股东之位，1年多后，冯彪带领的“牛散团”——深圳老虎汇终在公司控制权争夺战中落败。

　　期间，老虎汇曾与公司创始团队就控制权展开拉锯战，一度双方“化敌为友”，最终还是分道扬镳。

　　中联集信的突然杀出，老虎汇对嘉应制药的控制权几成泡影。

　　今年7月，公司第二大股东陈泳洪等3人，将所持股票的投票权授予中联集信，中联集信超越老虎汇成为公司第一大股东。

　　在最近公司召开的股东大会上，中联集信提名的6名董事全部获得通过，在9人组成的董事会中，老虎汇仅占一席，中联集信已对嘉应制药形成了实际控制。

　　此前，老虎汇从前实际控制人手中高位接盘时，应是对嘉应制药的控制权志在必得，甚至，一度宣布自己就是公司的实际控制人。

　　公司创始人团队出面澄清，老虎汇所持股份无法对公司形成实际控制。

　　对于公司控制权的争夺，还出现了一些小插曲。

　　去年4月，陈泳洪等10个个人股东组成了一致行动人，对老虎汇的入主实施阻击。但仅在短短一个月之后，协议解除，公司再次陷入无主状态。

　　后来，老虎汇退而求其次，与第二大股东协议受让其所持公司股权，最终，双方价格没有谈拢，股权收购没有完成。

　　老虎汇也曾表示要对公司股票进行大规模增持，以形成对公司的控制。不过，在随后的时间里，仅仅通过长安信托增持了公司少量股票，总共耗资不过亿元。

　　冯彪领衔的牛散团，以东方资本和老虎汇为平台，在资本市场长袖善舞。

　　2014年和2017年，先后进入海南椰岛(600238.SH)和嘉应制药两家上市公司，从幕后资本玩家走上前台。

　　他们擅长“以小博大”，调动资金的能力让外界侧目。

　　数据显示，东方财智2013年、2014年、2015年9月底的净资产，分别为105.58万元、1255.39万元和8660.45万元，但能动用十亿资金入主海南椰岛，山东信托在其中起到了重要作用。

　　在嘉应制药一战上，牛散团同样彪悍。

　　老虎汇成立于2015年11月，收购嘉应制药股权时，公司成立刚刚一年。到2016年10月底，老虎汇的净资产刚过亿元，营业收入不到1000万，净利润刚过百万。

　　却能在短期内调动超过10亿资金，成为嘉应制药第一大股东。老虎汇表示，资金来源公司自有资金、股东借款和自筹资金。

　　在海南椰岛的控制权上，海口国资“放弃抵抗”，东方财智通过信托计划连续增持，得以全盘掌控。在嘉应制药的控制权上，老虎汇试图故技重施，但遭到了创始团队的连续阻击。

　　就目前来看，对两家上市公司的投资，牛散团均惨败。

　　当年，老虎汇以18.3元/股从黄小彪手中收购了公司11.27%股权，共耗资10.47亿元，去年6月，通过长安权-股权并购投资1 号集合资金信托计划分多次增持公司716万股，耗资近亿元。

　　目前，老虎汇合计持有公司12.68%股份，共耗资约11.47亿元。现在，嘉应制药股价6.22元计(8月21日收盘价)，老虎汇持股市值约4亿元，浮亏近7.5亿元。

　　据媒体估算，东方系控制海南椰岛耗资约10亿元，目前所持公司股票市值约5.7亿元，浮亏超过4亿元。

　　投资亏成这样，搁谁身上都心疼，毕竟，谁家也不是有个金山银山。

　　牛散团也缺钱，所获两家公司的股权均已被全部质押。*ST椰岛方面，公司管理层和控股股东东方君盛对公司股票增持的承诺双双延期。

　　内部问题频发

　　东方君盛与老虎汇看似两家独立的公司，但通过分析双方股东，可看出两家公司存在密切联系。

　　两家公司的法人代表均为李桂霞，冯彪均是第一大股东，分别持股40%和36%，除了冯彪之外，两家公司还有另一共同股东高忠霖。

　　牛散团在分别进入海南椰岛和嘉应制药后，两家公司业绩均节节败退，其中海南椰岛已连续4年扣非净利润亏损，因2016年和2017年连续录得亏损，2018年首度披星戴帽。

　　刚刚披露的半年报显示，公司在今年上半年录得巨亏1.17亿，今年如不能完成扭亏，公司必退市无疑。

　　嘉应制药也好不到哪里去，2017年公司首度亏损，亏损额高达2.15亿元。

　　屋漏偏逢连阴雨，因为外部合同纠纷等原因，东方君盛所持海南椰岛全部股权已被兰州中院、贵州高院和杭州中院冻结或轮候冻结。

　　值得一提的是，兰州中院的司法冻结竟是冯彪与东方君盛的借款纠纷所致。

　　2015年冯彪借款4000万给东方君盛购置了北京的一处物业，约定借款期限为6个月。公司买下这处物业后，没有充分利用也没有产生现金流，4000万借款也未归还，于是冯向法院提请诉前财产保全。

　　同样的手段冯彪也用在了老虎汇身上。在东方君盛收到法院财产保全文书的同一天，老虎汇也收到了兰州中院的财产保全通知书，所持嘉应制药股权被全数冻结。

　　目前，尚不清楚冯彪与老虎汇之间的纠纷因何而起。如排除其他的套路，实际控制与公司之间的借款纠纷，需要上升到司法手段，足可看出公司的内部管理存在不小问题。

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