2018年年初以来，债券市场整体呈走强行情。二季度伊始，在外部贸易摩擦风险加剧、资金面持续超预期宽松的驱动下，债券市场持续回暖。4月17日晚央行意外降准后，货币政策边际宽松得以确认，4月18日10年国开收益率大幅下行。随后，在超储率偏低、缴税规模大、降准资金尚未到位等情况下，银行间资金面异常紧张，推动收益率回升。5月中旬至7月中旬，在外部环境风险升级、经济数据连续偏弱、央行定向降准、央行对流动性表述从“合理稳定”转为“合理充裕”等多重利多因素的推动下，债券市场基本持续走强。7月中下旬起，央行窗口指导商业银行增持中低评级信用债、央行通知允许公募资产管理产品适当投资非标资产、商业银行理财新规边际放松，政策引导由宽货币转向宽信用；同时，财政政策更加积极的预期升温，货币政策和财政政策的共同作用下，债券市场开始震荡并分化。
金元顺安基金表示，展望后市，债市整体向好，需要关注信贷扩张和通胀预期升温对市场的影响。经济基本面连续偏弱，固定资产投资、消费增速全面偏弱，进出口则在外部贸易摩擦仍存不确定性和海外经济复苏放缓的影响下趋向放缓。经济基本面下行压力仍存，政策放松效果尚未明确体现，银行体系流动性合理充裕，债券市场整体环境依然向好，但受到财政支出扩张等因素的牵制，需要关注后续基本面及信贷社融的变化。信用市场方面仍然延续分化格局，虽然信用环境整体转向宽松、信贷持续放量，信用债风险得到一定程度的缓解，但在融资由表外转向表内的过程中，实体企业融资难的情况仍然比较严重，未来信用债市场可能仍将延续分化格局。
（责任编辑：赵艳萍 HF094）