一笔可交换债持有人的换股“意外”成了举牌，更让金龙机电(300032)和其控股股东的资金危局，暴露了冰山一角。雪上加霜的是，8月2日公告显示，建行乐清支行因金龙集团到期不能偿还1.73亿元本金和利息债务，向乐清市人民法院提出对其破产清算的申请，金龙机电由此或面临实控权变更的尴尬局面。对于这个时候实行债转股，分析认为，兴全基金可能是考虑到金龙集团或许无法偿还债务，因此将债务换为股票抛售，以减少亏损。

金龙机电“换股”意外变举牌

一笔可交换债持有人的换股“意外”成了举牌，更让金龙机电和其控股股东的资金危局，暴露了冰山一角。

8月8日晚间，金龙机电公告称，近日，控股股东金龙集团发行的可交换公司债券持有人兴业全球基金，将持有的兴全可交换私募债56期、61期、62期资产管理计划进行了换股操作，获得金龙机电2191万股、1262万股和1096万股，合计4549万股，从而持有金龙机电5.66%的股份，达到了举牌线。

除了被债券持有人换股，股票质押违约被强平、部分股票遭遇司法处置等，导致金龙集团持股由34.99%骤降至25.2%。

雪上加霜的是，8月2日公告显示，建行乐清支行因金龙集团到期不能偿还1.73亿元本金和利息债务，向乐清市人民法院提出对其破产清算的申请，金龙机电由此或面临实控权变更的尴尬局面。

公告显示，兴全基金旗下三只专户产品“兴全可交换私募债X、Y、Z期资产管理计划”于8月6日以可交债换股的方式获得金龙机电股份共计约 0.45亿股，占比5.66%。

据了解，可交换债全称为“可交换其他公司的债券”，是指债券持有者有权按照预先约定的条件，用这种债券交换与债券发行者不同公司的股票，一般为其子公司、母公司，或者同属于一个集团之下的其他兄弟公司。

债务换股或为抛售作准备

对于这个时候实行债转股，分析认为，兴全基金可能是考虑到金龙集团或许无法偿还债务，因此将债务换为股票抛售，以减少亏损。兴全基金也在报告中解释，其权益变动的目的为“为维护资产管理计划投资人权益而对委托财产进行投资管理”。

但兴全基金在8月实施的换股行为却一反常态。从前两次换股行为看，兴全基金本意应为换股后卖出以止损，但显然本次操作过猛，反将自己套入了金龙机电。

分析认为，这可能是内部风控的问题，可能是稍微没把控好，所以就超额了。这种情况不是很常见，说明他们在交易的时候不够清晰。

兴全基金的换股行为与金龙集团正遭遇的危机有关。资料显示，今年3月以来，金龙集团陷多起股权质押逾期违约债务，在相继被司法冻结以及被券商强制平仓后，最终，金龙集团被建行乐清支行于7月底向法院申请对其进行破产清算。

今年公司的债务风险集中爆发，爆出多起股票质押逾期违约事件。其中，质押给长城证券的1290万股险遭强平。

7月31日晚间，金龙机电还发布了控股股东金龙集团被动减持公告，金龙集团持有的93万股被司法冻结的公司股票已被深圳市南山区人民法院司法处置，处置方式为二级市场集中竞价出售。

在此情况下，见势不好的机构自然想要“出逃”，兴全基金也不例外。金龙机电发布的简式权益报告书显示，兴全基金于今年6、7月实现两次换股行为，均约换0.2亿股，每股价格约为6.13元。随后，于今年6、7、8月分三次集中竞价卖出当时所持的所有股份，卖出价格最高为5.62元/股，最低为4.13元/股，均低于买入价格。

上半年业绩继续亏损4.5亿

金龙机电于2009年12月上市，是温州第一家创业板上市企业。2014年起，专业从事微特电机、马达、触摸屏生产的金龙机电，随着Apple Watch的诞生，代替三洋电机成为苹果线性马达的新供应商，供应份额高达50%。

在随后的两年里，金龙机电的业绩也随着“苹果概念”不断爬高。尤其在2015年，金龙机电以近45倍的净利润增幅成为当年上半年创业板“涨幅王”。2015年6月15日，金龙机电的股价曾冲到46.90元/股。

但好景不长，被称为“白马股”的金龙机电从2016年开始走下坡路。业务扩张也因未能实现预期，金龙机电变成依靠“买公司”来提升业绩的企业。2017年中，虽然营收增长到37.05亿元，而前三季度净利润也达3.07亿元，但2017年年底，企业问题彻底爆发，仅第四季度亏损就达7.25亿元，导致全年亏损4.18亿元。

从去年11月开始，金龙机电宣告筹划重组进入停牌，期间，公司又筹划转让控制权，由于双方未能达成一致意见，该事项于4月宣告终止。复牌后，金龙机电股价接连暴跌，导致公司员工持股计划被强制平仓。