“若为追求短期高额收益而放弃风控，很可能得不偿失。”泰达宏利基金“80后”基金经理杨超是个典型的理工男，他长期致力于基本面量化和科学的组合管理相结合的研究。

在他看来，所有收益的获取都有潜在的风险作为对价，如何更加科学地获取风险溢价，找到相适应的方法论并长期践行才是长期制胜的关键。作为增强型指数基金经理，他往往在组合中减少对市场风格或结构型贝塔的收益因子的暴露，在风险可控前提下，力争为客户获取长期稳健的阿尔法回报。

风险可控下追求长期稳健收益

日前，泰达宏利中证500指数分级证券投资基金荣获第十五届“金基金”三年期指数基金奖。海通数据显示，截至3月31日，泰达宏利中证500指数2年、3年、5年的超额收益分别为16.51%、28.23%、53.95%，在同类产品中名列前茅。

除此之外，杨超管理的泰达宏利沪深300增强等产品也有不错的业绩。问及管理秘诀，杨超表示，关键在于风险控制。他说：“没有一个策略能够永远有效，要想组合产生较为长期和显著的阿尔法，首先要坚持合理的风险控制，这样才能不断发掘不依赖于市场风格的阿尔法，并穿越牛熊。”

杨超认为，极端风格的暴露在特殊市场时期可以获得高额回报，譬如此前的“互联网+”行情及2017年的“白马蓝筹”行情等。然而，极端的收益往往伴随着极高的风险暴露。令组合尽可能保持风险收益比的最大化，往往要比判断市场的收益方向更能决定长期业绩。

“产品的阿尔法出现亏损，其主要原因有两方面：一是阿尔法本身逻辑变化带来的回撤；二是被动承担了很多控制之外的风险因素。如果投资人只看收益不看其来源，会非常危险。”在杨超看来，回测和过往业绩都不能构成对基金未来表现的预期，因为市场并非简单的历史重复。

均衡配置方能穿越牛熊

“与市场上风险控制模型最大的不同是，我们有适应本土市场的基本面风险模型和统计风险模型。”杨超表示，传统的基本面风险模型是长期市场研究下定义出的大类风险，但这往往无法涵盖短期突发的风险，对于前期没有预先定义的风险反应滞后。统计风险模型则能通过数量化的办法，挖掘此类风险源头。

杨超表示，统计风险模型对市场短期风格切换、运行结构变化反应迅速。基金经理通过分析模型提示的不确定因素，作出相关决策，可在双重保险下守护阿尔法收益。

在杨超看来，获得较好的长期复合收益并不在于短期个股的超配，也不在于行业的选择配置，真正决定长期业绩的是建立在科学管理方法上的投资行为。

“所以，从长期管理风格上看，无论市场结构如何，我们始终维持一个均衡的操作，不会让客户为了短期收益去承担不必要的风险。”杨超表示，未来他将继续均衡创造阿尔法收益，力争为客户创造长期稳健的回报。