上周，受美股财报季情况较佳、需求超预期推动油价继续上升影响，海外股指普遍好转。但部分受数据低迷影响，尽管出现降准，A股港股也有所下行。A股主要指数跌幅相当，行业上军工和计算机抗跌。原油因库存数据向好而高位小幅上行，国内钢材、铁矿石转升，煤炭上涨。豆脂类和白糖均下跌。

展望本周，10年期美债接近3%，与特朗普制裁政策引发的通胀预期或有关，并不是经济好到一定程度的结果，因此不需要过分担忧。宣称集中全部力量发展经济，这有助于提升风险偏好。国内经济1Q18 GDP增长受服务业支撑相对较多，3月工业生产环比放缓；房地产数据仍然反映开发商在加紧周转，季节调整后，销售面积在去年高点附近，新开工则持续上升，现在处于三年高点。央行降准，确认较此前更宽松的政策立场。雄安新区规划纲要获批，绿色发展倍受强调。

危墙之下，尚不建议重仓投入做短期性、事件性投资。而相对确定的是，尽管降准对A股短期提振作用有限，但货币政策的调整的确有利于实体经济融资，那么也将最终支撑股市企稳向上。相比之下，在美债收益率再次冲击新高的背景下，债市对降准则有过度反应。

具体来看，A股方面，中美贸易争端对A股影响短期或难以结束，同时从部分资金和技术指标看，相关被影响板块仍较强势，但考虑到短期事件走势的可预测性较低，不建议针对此投入重仓做短期性、事件性的投资。周期品价格企稳与库存去化，显示第二季度经济增长预期有上调的可能。

港股市场，内地资金对港股偏好持续回落，短期压制港股表现。虽有中美贸易争端不利影响，但港股通额度扩容、H股全流通等政策举措对冲，港股短期下跌空间有限。从结构看，恒生国企指数、恒生中小型股指相对占优。

债券市场，全年看，受国内金融监管、外围市场通胀预期以及货币紧缩的影响，中长端国债收益率或将高位震荡。短期看，利率债对央行降准的反应有所超调，债市短期或有小幅调整压力。结构而言，高等级中短久期信用债有较好的配置价值。

OPEC减产协议有望延长至2019年，原油供需将持续改善，2018年油价中枢将有小幅抬升。短期来看，美国页岩油边际供给弹性下降，美国原油库存出现超预期下滑，显示原油市场供需偏紧，油价或仍将维持高位。

最后回到黄金市场，近期金价受压制而调整，但油价上涨推动通胀预期再次上升，或有望从通胀逻辑驱动金价再次上涨。另外，特朗普团队即将到来的中期选举以及国际局势等，可能会再次推升避险需求。二季度内，金价仍有反弹空间。