为了更好的分析市场估值的结构,我们拟对中信一级行业指数进行估值分析。通过对pe、pb估值序列及其分位和分布的分析,拆分股指波动的成因,希望能为以后市场及估值的走向提供一些提示。

数据分析结论:长期pe向下,股价向上;盈利增长是价格根本动因。从短期视角看,pe短期波动剧烈p/pe相对稳定。

pe估值更敏感,pb估值更通用:pb比率的分母是公司的净资产,是公司的资产负债表项目,是公司长期经营结果的一种表现,它的波动和变化要比利润延迟一些。由于大部分的上市公司净资产为负的情况很少出现,这使得pb比率有着更好的通用性,也更适用于跨行业比较。

目前阶段主要行业指数估值表现:以通用性较好的pb比率为例,在29个中信一级行业指数中,处在距最低估值点20%以内的行业有12个,处在20%到40%区间的行业有9个,而处在其余空间的仅有8个。相对高估的行业已经不多了。

风险提示:未来指数估值可能突破历史估值区间边界,造成估值区间的扩展。长城证券股份有限公司