融通基金固定收益指出，今年实体融资难度相对增加存在两方面因素。第一，盈利下行内生带来金融体系对实体融资渠道的收缩；第二，信用收缩的影响在中小企业这一资金边际敏感的主体上有所凸显。

　　融通基金固定收益部分析，在融资环境整体收缩当中，中小企业的压力体现得相对而言更为显著，这一主体间的程度差异主要有以下原因：

　　第一，在经济下行加大的背景下，多数银行对金融体系整体风险偏好下降明显，不良和浮亏压力都有所增大。尽管市场资金维持低位，同业负债成本下降，但在风险规避和业务安全性角度出发，银行惜贷情绪明显。贷款投向上对于民营企业的放款规避会更为明显，且并非简单政策引导就可以改善和解决。

　　第二，银行表内业务最核心的制约因素是风险偏好以及核心一级资本。核心一级资本不足的银行，风险资产规模扩张会受到较大约束。其次，银行负债端“量”和“价”（成本）上均存在压力，存款增长乏力影响资产端放贷动力。与此同时，“两增两控”考核要求之下，一定程度上反而制约银行总体信贷投放增速。

　　谈及如何更好地解决中小企业融资难的问题，融通基金固定收益部建议，可以从两个角度加以思考：

　　第一，要发挥中央财政逆周期的作用。金融机构归根结底是做资源配置的，天生具有顺周期特征，完全指望金融机构做逆周期的事情并不现实，而广义的中央财政（包括预算内财政，创新型地方债，国开债等）可以在一定程度上起到稳定总需求的作用，再辅以其他信用增进手段，才可能实现抬升金融就风险偏好的效果。

　　第二，加强金融市场建设。解决中小企业融资的问题，除了提升银行的“风险偏好”外，更重要的是找到与中小企业融资相匹配的“风险偏好”，发展股权融资，高收益债市场是更积极、更有可行性的道路。