今年以来，在市场震荡和资管新规等多方面因素夹击之下，券业俨然出现寒冬迹象。不仅经纪业务和投行业务遭遇裁员降薪，据中国基金报记者了解，在托管业务上，已经有券商大幅下调了销售激励，并且降幅惊人。与此同时，在和私募的合作模式上，券商也面临重新梳理，在推种子基金的同时，如何既能有收益，又能有经纪端。

销售激励大幅下滑

一般来说，券商托管的销售奖励来源于托管费收入和佣金收入的一定比例，这是最常见的。但是在采访中，有券商工作人员表示，在托管业务上，公司现有的对销售的激励已经有所下滑。

“最开始为了拓展业务，在托管业务上，券商给的销售奖励会多一些，但是现在，基本上各家券商业务也都拓展得差不多了，业绩提成比例下降了不少，特别是今年，市场不好，私募对托管业务的需求就更少了。”华南一家大型券商的托管部销售人员告诉记者，现在销售分成基本上是券商拿大头。

华东一家中型券商托管部的工作人员也表示，托管市场不大，现在佣金提成也越来越难拿到。还有些私募会用佣金返点的模式，拿回一部分佣金。具体做法是私募会把自己人介绍到券商当经纪人，然后把私募户开在这个经纪人名下，就可以拿到佣金返点了，而介绍业务的客户经理，反而拿不到佣金提成，因为户挂在私募介绍的经纪人下面。

上述人士认为，今年和明年会比较难过，毕竟处于行业的冬天，面临降薪和低收入。不过对于是否会离开，其则表示不会，“还是留吧，至少去别的地方，也是这样，除非离开证券行业。”

现在多推种子基金

自从资管新规发布之后 ，因在资产界定、产品类型、合格投资者标准等问题上存在疑惑，部分券商如中信证券等甚至为此一度暂停私募代销业务。不过，今年以来市场震荡反复，私募在对外销售上也低调了不少。

沪上某中型私募告诉记者，对外销售基本都停下来了，现在整个进入低谷期，都不会主动去扩大规模，“投入那么多时间精力去做，最后只能卖个几百万也没意义。”

沪上某中型股票型私募产品部人士则认为，从合作模式来说，券商和私募更多的是市场和产品业绩的关系。“私募肯定不会主动说不发产品，主要是券商，券商尤其是营业部或者是总部配合发行的部门，很多精力都放在安抚客户上，新产品的发行节奏就慢了。”

券商和私募的合作模式俨然面临着重新梳理。据了解，券商和私募合作的主要模式就是代销和种子基金，其中，种子基金成为“香饽饽”。

某量化类私募市场人士表示，市场不好的时候券商也要生存，这种情况下就会推种子基金，比如券商出产品的20%，剩下的80%要私募自己去募钱，整个经纪端还要落在券商，券商以小搏大。

事实上，种子基金并不是今年的新起之物，近年来，私募基金规模、数量呈现强势爆发状态，但其中的分化也日益明显。目前多数券商为扶持私募推出了“种子基金”，以券商自营资金介入私募创业早期孵化阶段，借以增加自己的保有量。