相较于前一周，上周的市场风格没有太大的变化，价值股、成长股仍然表现较为均衡，高盈利的股票小幅回暖，低换手、低波动的股票在上周表现持续回暖，但幅度减弱；小盘股、前期超跌的股票在上周强势反弹。

　　维持上周的判断，市场风格可能向着价值成长均衡的方向转变，因此在价值成长维度建议均衡配置，在市值维度建议均衡配置。

　　美联储缩表短期影响有限

　　信号意义更为强烈

　　事件：

　　北京时间21日凌晨2点，美联储公布决定维持联邦基金利率在1%-1.25%区间不变，而缩表进程将于今年10月开启。

　　解读：

　　华商基金策略分析师张博炜表示，缩表或对资本市场短期影响有限，但由于缩表是相较于加息更为激进的货币政策，其信号意义更为强烈，未来人民币整体或出现一定压力。

　　虽然可能短期实质影响并不大，但由于缩表是相较于加息更为激进的货币政策，其信号意义更为强烈。预计此次缩表实际展开后，美联储成为全球主要经济体中首家启动货币政策量价全方面收紧的央行，对市场的影响或将持续发酵。

　　今年以来叠加欧洲央行退出宽松的预期及市场对美国新政不确定性的担忧，美元指数一直相对疲弱，短期缩表确认后，美元有望阶段性企稳。从今年CFETS人民币汇率指数的走势来看，人民币兑美元保持一定的同步性波动是维持人民币兑一揽子货币稳定的重要一环，随着美元短期走强，人民币整体或出现一定压力。

　　中美利差也是约束债市行情的重要因素之一，美联储的缩表信号可能也会使得国内债市承受一定压力。 　　电解铝供给侧改革深度解析

　　库存、价格分析：

　　氧化铝行业集中度极高，行业巨头具有极强的价格控制力。2016年中国前十大氧化铝集团产能6360万吨，全国占比85%，其产量5254万吨，全国占比87%。8月份，受铝土矿供应紧缺影响，氧化铝价格快速从2500元/吨上涨至3500元/吨。

　　受阳极、氧化铝价格上涨因素的影响，电解铝行业平均成本已上涨至15573元/吨。今年上半年电解铝消费增速9.3%，预计四季度库存将会大幅下降。受需求及成本支撑，电解铝价格短时间内很难跌破16000元/吨，预计今年年底电解铝价格有望上涨至18000元/吨。

　　解读：

　　铝加工行业产能利用率50%左右，因此“2+26”关停小型加工厂，只能提高铝加工行业产能集中度。据草根调研，目前铝价上涨对需求有一定抑制作用，但一旦库存消耗完毕，下游势必出现补库情况。

　　在选择相关投资标的时，建议根据单位市值电解铝权益运行产能高，可以较大程度享受铝价上涨带来的利润空间扩大及成本下降潜力较大的选股策略，进行考量。

　　文章来源：微信公众号华商财知道