股价正向1000美元挺近的谷歌(NASDAQ:GOOG)，似乎在这个登山的过程中遇上了一块石头。

　　美股的其它科技股龙头，一如脸书（FB）、亚马逊（AMZN）、Netflix（NFLX）等，都在不断突破新高，而谷歌却仍没有大起色。

　　自从冲到1010美元/股的历史最高后，谷歌股价目前一直在940美元附近徘徊。

　　我们不禁要问，谷歌股价何日才能再临新高呢？关于这样的憧憬，目前看来实现起来还有一些障碍。

　　上周，关于谷歌的大部分消息，都是关于其与优步的法律纠纷，以及欧盟对其实施罚款等内容；此外，谷歌无人驾驶部门指控优步公司窃取技术，以及来自自Yelp（是美国最大点评网站；YELP）的投诉等事件仍在进一步发酵。

　　当然，我们或可乐观的是，这些事件之于谷歌的庞大躯体所有的消化能力而言，实则并不太令人担心。

　　比如，在谷歌发布了靓丽的二季报后，欧盟对其将近30亿美元的罚款已是尘埃落定——这30亿美元，对于谷歌这样拥有的950亿现金的巨无霸来说，并不会造成多大的影响。

　　而且，现代的科技发展的这么快，谷歌可以轻松封锁住来自竞争对手Yelp的负面点评，并引导用户搜索到积极的内容。

　　所以，可以说，谷歌股价面临的真正敌人并未在上述之列。

　　那么真正的威胁又是来自何处呢？

　　在笔者看来，谷歌股价目前略“孱弱”的最终主要原因，是受其依据一般通用会计（GAAP）原则计算出来的每股收益的影响所致。

　　这个依据一般通用会计原则计算出来的每股收益如下图所示（来源：YCHARTS，数据生成时间：2017年9月14日）：

　　 　　其中的蓝色曲线代表谷歌每股收益率在今年的表现，橘黄色曲线代表谷歌每股收益在明年的预测——预计谷歌明年的每股收益将可能突破47美元。

　　谷歌在2017年的每股收益曾高达42美元，但是在谷歌采用新的一般通用会计原则，剔除一次性收费和股权激励后，谷歌的每股收益降到了34美元。

　　这一指标在今年7月末还继续下降，同时伴随着欧盟对谷歌的罚款，都进一步拖累了谷歌的每股收益，使其进一步下滑，跌到31美元。

　　我们再一起看看脸书、亚马逊、Netflix这几家公司股票和谷歌股票的比较：谷歌仍然是这一组中股价最便宜的股票。

　　谷歌在2017年8月份和脸书的市盈率基本一致，但是谷歌股价最近的下滑，使谷歌的市盈率变为低于脸书的市盈率。

　　如下图所示，谷歌的市盈率是最低的（来源：YCHARTS，数据生成时间：2017年9月14日）：

　　 　　图中最底下的蓝色曲线代表谷歌的市盈率自2017年4月到2017年9月的变化；橘黄色曲线代表脸书的同期市盈率变化；红色曲线代表亚马逊的同期市盈率变化；绿色曲线代表亚马逊的同期市盈率变化。

　　这样比较起来，就很直观地看出谷歌在这一组龙头股中股价是最低的。尤其如我们所知的是，谷歌还有大量的现金储备，而亚马逊和Netflix在资产负债表中没有体现出很多的现金储备。

　　对于投资者来说，谷歌的股价较弱的原因是采取了错误的衡量数据；而现在要返回到以前的会计原则，来重新预测谷歌的股价也是不太可能的。

　　无论如何，我的结论就是：谷歌940美元的股价，与其它几只美股龙头股相比都是严重低估的。

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